資產(chǎn)配置五步法
“資產(chǎn)荒”的話題持續(xù)了一年，已經(jīng)成為了新常態(tài)，大家逐漸接受了一個(gè)現(xiàn)實(shí)，高收益的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)消失了，將來無風(fēng)險(xiǎn)收益率下降仍是大勢(shì)所趨。盡管國(guó)內(nèi)10年期國(guó)債收益率已經(jīng)到了歷史低點(diǎn)，但與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然較高，德國(guó)、日本甚至出現(xiàn)了史無前例的負(fù)利率。
在全球貨幣大放水之下，大量資金涌入各類資產(chǎn)，包括債券、黃金、股票、房地產(chǎn)、避險(xiǎn)貨幣等，造成了全球各類資產(chǎn)價(jià)格的顯著波動(dòng)。與此同時(shí)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造的回報(bào)不足，也助推了資金進(jìn)入金融投資領(lǐng)域。資金在不同資產(chǎn)之間流動(dòng)，我們看到資產(chǎn)上漲的速度越來越快，但上漲周期越來越短，想在某一種投資品的價(jià)格大起大落之間把握買賣時(shí)點(diǎn)，難度很高。
低利率、高波動(dòng)并存的局面，使得“資產(chǎn)配置”具有了新的意義，把“資產(chǎn)”和“配置”分開來看?！百Y產(chǎn)”是把現(xiàn)金換成資產(chǎn)，持有現(xiàn)金、理財(cái)產(chǎn)品獲得的收益會(huì)越來越低，全球“實(shí)際負(fù)利率” 時(shí)代，把現(xiàn)金換成資產(chǎn)才是理性的選擇；“配置”是將資產(chǎn)分散到多種低相關(guān)度的資產(chǎn)中，兼顧海外，因?yàn)橘Y產(chǎn)價(jià)格是輪動(dòng)的，多元投資長(zhǎng)期會(huì)分享到不同階段各類資產(chǎn)升值的好處。
對(duì)于習(xí)慣了買理財(cái)產(chǎn)品、貨幣基金的投資人，剛開始大多會(huì)拒絕做資產(chǎn)配置，因?yàn)椴贿m應(yīng)有風(fēng)險(xiǎn)的投資，認(rèn)為凡是有風(fēng)險(xiǎn)的就意味著虧錢，其實(shí)這是一種誤解。什么是風(fēng)險(xiǎn)呢？風(fēng)險(xiǎn)在投資上，體現(xiàn)的就是價(jià)格波動(dòng)，沒有波動(dòng)就沒有風(fēng)險(xiǎn)，但將來也不會(huì)有收益。波動(dòng)并不可怕，在可承受的波動(dòng)幅度里面，可以追求更好的預(yù)期收益。舉個(gè)例子，原先投資的無風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品可獲得2.5%的收益，現(xiàn)在投資較低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)工具，以4%為收益中軸，以2%的幅度上下波動(dòng)，預(yù)期收益從2.5%變成了2～6%，從長(zhǎng)期投資的角度來看，對(duì)投資回報(bào)是一種改善。
看清了趨勢(shì)后，可以考慮采用TREND五步法：
Target Return目標(biāo)收益和風(fēng)險(xiǎn)
首先確定預(yù)期的收益目標(biāo)，以及可承受的風(fēng)險(xiǎn)范圍，比如6%的收益，3%的波動(dòng)度，經(jīng)過專業(yè)的資產(chǎn)配置，長(zhǎng)期是可以爭(zhēng)取達(dá)到的。對(duì)非專業(yè)人士來說，找靠譜的專業(yè)理財(cái)機(jī)構(gòu)，買“多重資產(chǎn)+穩(wěn)定回報(bào)”的產(chǎn)品，是省時(shí)省力的選擇。不要期望賺大錢，讓錢保值增值是首要目標(biāo)。
Risk Management 風(fēng)險(xiǎn)管理
買相對(duì)較低風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，比如債券基金，可以降低投資的風(fēng)險(xiǎn)。展望未來，經(jīng)濟(jì)增速下行，去產(chǎn)能加速將使得經(jīng)濟(jì)面臨一定的下行壓力，債市仍具有長(zhǎng)期配置價(jià)值；但由于債市收益率下行空間有限，加上債市降杠桿風(fēng)險(xiǎn)尚未釋放，短期波動(dòng)在所難免。買債券基金仍需從穩(wěn)中求進(jìn)、風(fēng)險(xiǎn)控制為先的原則來選擇。
Equity 優(yōu)質(zhì)股票
從長(zhǎng)期來看，優(yōu)質(zhì)的股票資產(chǎn)仍是可提供較好收益的資產(chǎn)，A股在經(jīng)過前期大幅調(diào)整后，不少優(yōu)質(zhì)個(gè)股目前估值處于相對(duì)低位，而帶有中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型預(yù)期的優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股存在中長(zhǎng)期機(jī)會(huì)，宜適度關(guān)注此類資產(chǎn)。
Natural Resource 天然資源
當(dāng)前全球天然資源價(jià)格水平處在前一輪牛市啟動(dòng)初期的水平。雖然“此一時(shí)，彼一時(shí)”，歷史不會(huì)簡(jiǎn)單重復(fù)，但對(duì)于周期性特征明顯的全球資源投資而言，新的一輪周期的開始或已漸行漸近。
Diversification 多元配置
隨著全球化投資時(shí)代的到來，越來越多的人已放眼全球，通過多元化資產(chǎn)配置來爭(zhēng)取合理的預(yù)期回報(bào)。國(guó)內(nèi)“資產(chǎn)荒”延續(xù)的同時(shí)，海外卻并不缺乏投資機(jī)會(huì)。以亞洲市場(chǎng)為例，亞太（除日本）市場(chǎng)的市凈率遠(yuǎn)低于近10年平均水平，估值已顯著偏低。根據(jù)過去20年的數(shù)據(jù)測(cè)算，假設(shè)在1.4倍或者更低市凈率的點(diǎn)位布局亞洲（除日本）股票并持有一年，平均收益率近40%，賺錢的概率超84%（數(shù)據(jù)來源：彭博，根據(jù)MSCI亞太（除日本）指數(shù)測(cè)算，數(shù)據(jù)截至2016.06.30）。
2016-10-17
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