百問(wèn)百答（創(chuàng)新產(chǎn)品篇之黃金ETF）
問(wèn)：什么是黃金ETF？
答：根據(jù)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《黃金交易型開(kāi)放式證券投資基金暫行規(guī)定》，黃金ETF是指將絕大部分基金財(cái)產(chǎn)投資于上海黃金交易所掛盤(pán)交易的黃金品種，緊密跟蹤黃金價(jià)格，使用黃金品種組合或基金合同約定的方式進(jìn)行申購(gòu)贖回，并在證券交易所上市交易的開(kāi)放式基金。
問(wèn)：我國(guó)目前有上市交易的黃金ETF嗎？
答：截至2013.1.31，我國(guó)還沒(méi)有黃金ETF。
不過(guò)，已有國(guó)泰、華安、易方達(dá)和博時(shí)4家基金公司上報(bào)了黃金ETF。
問(wèn)：我國(guó)黃金ETF的投資標(biāo)的是什么？
答：根據(jù)《黃金交易型開(kāi)放式證券投資基金暫行規(guī)定》，黃金ETF可以投資于上海黃金交易所掛盤(pán)交易的黃金現(xiàn)貨合約，以及中國(guó)證監(jiān)會(huì)允許基金投資的其他品種。其中，持有的黃金現(xiàn)貨合約的價(jià)值不得低于基金資產(chǎn)的90%。
問(wèn)：全球市場(chǎng)黃金ETF的發(fā)展情況如何？
答：截至2012年7月底，全球各類黃金ETF產(chǎn)品數(shù)量超過(guò)240只，資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)1400億美元，最大的SPDR黃金ETF規(guī)模超過(guò)600億美元，持有黃金超過(guò)1000噸。
問(wèn)：黃金ETF的套利原理是什么？
答：黃金ETF可能會(huì)出現(xiàn)兩種套利模式——
第一種是瞬時(shí)套利原理：由于一二級(jí)市場(chǎng)同時(shí)存在，黃金ETF的交易價(jià)格和份額凈值存在偏差。當(dāng)交易價(jià)格與份額凈值的偏差大于交易成本時(shí)，就出現(xiàn)了瞬時(shí)套利機(jī)會(huì)。
第二種是期現(xiàn)套利原理：理論上，黃金ETF價(jià)格是黃金目前的價(jià)格，黃金期貨合約價(jià)格是黃金未來(lái)的價(jià)格。根據(jù)同一價(jià)格原理，兩者差距應(yīng)該等于黃金現(xiàn)貨的持有成本。也就是說(shuō)，隨著黃金期貨到期交割日的臨近，黃金期貨價(jià)格與黃金ETF價(jià)格具有強(qiáng)制收斂特性。當(dāng)兩者價(jià)格的基差與黃金持有成本出現(xiàn)較大偏差時(shí)，就可能出現(xiàn)期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。
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