百問百答（創(chuàng)新產品篇之跨境ETF基金）
115、問：什么是跨境ETF？
答：跨境ETF以境外資本市場證券構成的境外市場指數(shù)為跟蹤標的、在國內證券交易所上市，為境內投資者提供了優(yōu)良的參與境外市場投資的渠道的ETF基金。港股ETF作為跨境ETF的第一步，是以香港證券市場指數(shù)為跟蹤標的的ETF。
116、問：跨境ETF與境內ETF的差異？
答：由于不同市場ETF在外匯管理制度、交易制度、交易時差等方面存在差異，跨境ETF在申贖機制、套利機制、套利成本等方面與境內ETF又有著不少差異。
跨境ETF存在外匯風險。在申購跨境ETF時，投資者的資金將被兌換成跨境ETF投資地區(qū)的貨幣，在贖回時，這筆以跨境ETF投資地區(qū)的貨幣表示的資金又將被兌換為本國貨幣。這個過程中的貨幣兌換流程將使投資者面對一定的外匯風險，如果本國貨幣在期間升值，投資者可能面臨實際的投資收益縮水或損失。匯率變動是投資者在套利時必須考慮的影響套利成本的因素。
跨境ETF存在時差風險。當本國證券市場交易時間與跨境ETF投資地區(qū)的交易時間有較多重疊時，跨境ETF仍可進行實時套利，時差風險小，而當兩地交易時間重疊時間少或不重疊時，實時套利將變得不可行，投資者只能進行延時套利。延時套利將使投資者面對更多的收益不確定性，但與此同時，延時套利也促使跨境ETF發(fā)揮了價格發(fā)現(xiàn)作用。
國內跨境ETF受A股市場漲停板制度影響。A股市場實施漲停板制度，將股票單日漲跌幅限制在了10%以內。若在放開漲跌幅限制的跨境ETF投資地區(qū)證券市場上，出現(xiàn)跨境ETF跟蹤的標的指數(shù)單日漲跌幅超過10%，或在國內的非交易日里跨境ETF跟蹤的標的指數(shù)累計漲跌幅超過10%的情況，跨境ETF的二級市場價格將出現(xiàn)異常的折溢價與套利風險、機會。
117、問：港股ETF與現(xiàn)有QDII基金產品有什么區(qū)別？
答：現(xiàn)在已有多只QDII基金投資于境外市場（包括香港市場），但港股ETF與它們相比有以下不同：
(1）港股ETF是以嚴格跟蹤香港證券市場指數(shù)為投資目的的被動投資基金，而QDII基金中既有主動型的，也有被動型的；
(2）港股ETF基金份額可在深交所上市交易，這點上與QDII-LOF類似，但目前并非所有的QDII基金都上市交易；
(3）用人民幣現(xiàn)金替代方式申購港股ETF，需要投資者自己承擔對應組合證券的買入成本，而QDII基金的申購是按照申購當日的基金份額凈值作為買入成本；
(4）在深交所交易時間，港股ETF提供實時計算的基金份額參考凈值，并且每日公布一次前一日的經托管行復核的基金份額凈值，而QDII基金僅每日公布一次前一日或前二日經復核的基金份額凈值；
(5）港股ETF的管理費和托管費要遠低于QDII基金的費用。
118、問：投資者投資港股ETF需要開通什么賬戶？
答：投資者需要擁有深圳A股賬戶或證券投資基金賬戶，才可參與深交所港股ETF基金的投資。使用基金賬戶只能參與港股ETF的現(xiàn)金認購和二級市場交易，如投資者需要參與基金的申購、贖回，則應使用深圳A股賬戶。
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