弱市投資巧用貨幣基金
龍年春節(jié)已過，可2月的市場行情依舊春寒料峭，股指雖有反彈卻未形成氣候，投資意愿低迷，A股的冬天顯然還未過去。對普通基金投資人而言，“不賠錢”已然成為當(dāng)前選擇理財產(chǎn)品的第一守則。在眾多基金投資品種中，貨幣基金因其風(fēng)險低、成本低、變現(xiàn)快的特點(diǎn)，成為很多投資人在不確定的市場中追求穩(wěn)定收益的首選。
“利增利”，提升資金利用率
能不能有一種投資，即不會提升本金的投資風(fēng)險，又能理性提升資金利用率呢?
2011年弱市中誕生的“利增利”功能，就在貨幣基金的基礎(chǔ)上，巧用收益再投資，既保證了本金部分投資低風(fēng)險，又能讓收益預(yù)期再上一個臺階。
“利增利”功能，是指投資人投入的本金僅用于投資低風(fēng)險的貨幣、債券基金，其投資增值部分再定期投資于高風(fēng)險基金，以期獲得較高收益的投資方法。通俗說，就是用賺來的錢再投資。即，使用低風(fēng)險基金每月產(chǎn)生的投資收益，以類似于定投(或趨勢定投)的方式定期買入風(fēng)險收益水平更高的基金。
采用“利增利”方式進(jìn)行低風(fēng)險理財，看似只改變了對有限的收益部分的投資方式，卻為投資收益預(yù)期帶來明顯的變化。以國內(nèi)首只貨幣基金華安富利為例，以真實(shí)數(shù)據(jù)模擬2004年12月11日到2012年1月11日的投資，若一直投資貨幣基金，可獲得約19.5%的收益回報;但選擇“利增利”方式投資，則有可能獲得超過51%的期間收益回報，其復(fù)合年收益不亞于一只回報優(yōu)良的銀行理財產(chǎn)品，卻可以隨時贖回，流動性更佳。
投資不能“隨緣”，選擇巧妙的投資方式，貨幣基金也能很主動。“利增利”一則保留了原本貨幣基金進(jìn)出隨心的優(yōu)勢，另一方面又主動提高了現(xiàn)金池資金的利用率。同樣是低風(fēng)險，一個小小的改變就提高了收益可能性，可謂四兩撥千斤。
把貨幣基金“請”進(jìn)企業(yè)
長期以來，“現(xiàn)金為王”都被視為企業(yè)資金管理的中心理念。但調(diào)查發(fā)現(xiàn)，目前企業(yè)在進(jìn)行現(xiàn)金流管理時，為了保證資金流動性，運(yùn)用的工具主要是銀行活期，七天通知存款等，這兩種工具流動性好，但收益也較低。對于企業(yè)的現(xiàn)金管理來說，既要保證流動性，又要對企業(yè)在經(jīng)營性現(xiàn)金流轉(zhuǎn)過程中形成的短期沉淀資金進(jìn)行增值管理，從而更好地幫助企業(yè)增強(qiáng)盈利能力和抵御市場風(fēng)險的能力。
有沒有一種投資工具，在幫助企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)金管理時，能夠兼顧流動性和收益性?其實(shí)，可考慮把貨幣基金“請”進(jìn)企業(yè)。首先，流動性有保證，通過基金公司網(wǎng)站購買貨幣基金， T+1日即可贖回到賬，比較適宜企業(yè)短期內(nèi)大額現(xiàn)金支出的需求，十分便捷;其次，收益率堪比一年定存，以國內(nèi)第一只貨幣基金—華安現(xiàn)金富利為例，截至2011年12月31日(Wind)，其A類和B類份額分別以3.53%和3.77%的收益率，超過了一年期定期存款利率，在“股債雙殺”的2011年仍為投資者取得了正回報，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過活期及七日通知存款等短期現(xiàn)金管理工具的收益。
此外貨幣基金還具備風(fēng)險小、收益免稅、交易便捷和贖回到賬快的特點(diǎn)，這些優(yōu)勢都讓貨幣基金成為企業(yè)現(xiàn)金流中轉(zhuǎn)工具的理想選擇。
目前，華安基金為方便企業(yè)客戶開戶和交易，開通了“機(jī)構(gòu)網(wǎng)上行”業(yè)務(wù)。已有數(shù)十家中小企業(yè)選擇這一平臺作為其打理企業(yè)現(xiàn)金流的一個手段。華安基金還為每位企業(yè)客戶配備了專屬的理財顧問提供服務(wù)，從而更好地為企業(yè)客戶現(xiàn)金管理提供服務(wù)。
后市：貨基收益走高“意猶未盡”
貨幣基金近期的收益率吸引著投資者的關(guān)注，高安全性的貨幣基金似乎正在彰顯其盈利性。這種盈利能力是否有持續(xù)性?當(dāng)前貨幣基金的高收益是否是一些短期因素導(dǎo)致的?華安現(xiàn)金富利基金經(jīng)理黃勤表示，“短期內(nèi)，貨幣基金的收益水平仍有望保持，但未來如貨幣市場利率下行的話，貨幣基金收益水平也會出現(xiàn)波動?！?/FONT>
談及近來貨幣基金收益率走高，黃勤認(rèn)為，前期季節(jié)性因素(元旦、春節(jié))引起的貨幣市場波動，給貨幣基金收益率走高帶來了一定投資機(jī)會。同時，春節(jié)后，市場對資金的需求減弱，貨幣市場流動性趨于寬松，短端利率的快速下行，也給貨幣基金帶來了資本利得收益。
2011年10月底，證監(jiān)會發(fā)布新規(guī)，對貨幣基金投資協(xié)議存款比例予以放開。一些貨幣基金也抓住年末銀行“高金吸籌”的時機(jī)，適時提高協(xié)議存款投資比例，投資收益有效提升。黃勤指出，上述“協(xié)議存款新政”對貨幣基金去年四季度以來的收益提升，有著一定的正面影響。他表示，在“協(xié)議存款新政”推出之前，貨幣基金想要分享貨幣市場利率波動帶來的投資機(jī)會，除了協(xié)議存款外，主要是通過逆回購交易，但逆回購受限于市場容量、交易對手、信用風(fēng)險控制等因素，所以在新政推出后，貨幣基金的投資效率大大增加。
一個不爭的事實(shí)是，從當(dāng)前貨幣基金5%的年化收益來看，絕對值相對較高。此前，2011年，全行業(yè)的貨幣基金的年回報也超過了同期一年期銀行定存的水平。這是否意味著貨幣基金收益已經(jīng)上一臺階?未來將呈現(xiàn)這一絕對值較高的態(tài)勢?
對此，黃勤表示，債券市場利率走勢與通脹走勢密切相關(guān)，以貨幣基金可投資的1年央票為例，其利率走勢通常以1年定存利率為上限，但當(dāng)通脹預(yù)期高漲時，央票利率則可能高于定存利率。在2011年，1年央票利率始終站在定存利率之上。盡管從去年下半年以來，通脹逐步下行，但目前我國仍處于負(fù)利率環(huán)境中。因此短期內(nèi)，貨幣基金收益仍將戰(zhàn)勝定存利率。另一方面，較高的貨幣基金收益率也與貨幣政策動向密切相關(guān)。近期，貨幣政策放松預(yù)期落空，延緩了貨幣市場利率下行的速度，因而貨幣基金整體表現(xiàn)較好；而如果貨幣政策大幅放松，則很可能出現(xiàn)08年后的情況，則貨幣基金的收益沖高后逐步回落。
2012-02-22
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