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貨基收益專業(yè)看：“七日年化”不如“日萬份”真實(shí)

　　2011年四季度以來一些績(jī)優(yōu)貨幣基金的年化收益率基本保持在5%左右水平，成為年末理財(cái)市場(chǎng)相當(dāng)有競(jìng)爭(zhēng)力的品種。不少投資者有意把手頭閑散資金申購成貨幣基金，但是在真正挑選時(shí)往往遇到一個(gè)難題：為了與其他理財(cái)產(chǎn)品作直觀比較，投資者看貨幣基金習(xí)慣看年化收益率，而年化收益率不止一種指標(biāo)，到底看哪個(gè)指標(biāo)好?

　　目前市面上的排名大多看“七日年化收益率”——貨幣基金過去七天每萬份基金份額凈收益折合成的年收益率。但是，七日年化收益率僅僅反映過去七天的盈利水平，并不意味著當(dāng)前的收益水平；并且它是一個(gè)平均值，如果過去7天中某一天收益忽高或忽低，對(duì)平均值的影響會(huì)很大。近期市場(chǎng)回暖，部分貨幣基金的收益率頻創(chuàng)新高，此時(shí)投資者更要注意，七日年化收益率與當(dāng)前實(shí)際收益率有可能產(chǎn)生偏差。

　　七日年化收益率的關(guān)鍵問題并不廣為外界所知，專業(yè)管理貨幣基金的投資人員指出：如果貨幣基金僅靠?jī)冬F(xiàn)浮盈來提高收益率，短期內(nèi)可以把七日年化收益率做得很高，但是新進(jìn)資金的收益率就會(huì)攤薄。更為嚴(yán)重的風(fēng)險(xiǎn)是，如果一只貨幣基金大幅度兌現(xiàn)前期浮盈，一旦市場(chǎng)發(fā)生變化導(dǎo)致貨幣基金收益率下降、資金大規(guī)模贖回，就有可能引發(fā)流動(dòng)性危機(jī)。

　　相比之下，投資者真正應(yīng)關(guān)心的是基于另一個(gè)常用指標(biāo)——“日萬份收益”計(jì)算的年化收益率，這個(gè)指標(biāo)越高，投資人當(dāng)前獲得的真實(shí)收益就越高。由于日萬份收益的波動(dòng)比七日年化收益大，專業(yè)投資者還會(huì)特別關(guān)注節(jié)假日萬份收益的年化收益率，并且觀察這組指標(biāo)在一段時(shí)間內(nèi)的穩(wěn)定性。節(jié)假日萬份收益堪稱貨幣基金最真實(shí)的收益率，因?yàn)楣?jié)假日期間基金管理者無法對(duì)基金收益進(jìn)行調(diào)整。

　　日萬份收益全稱叫“日萬份基金單位收益”，是指把貨幣基金每天運(yùn)作的收益平均攤到每1單位份額上，然后以1萬份為標(biāo)準(zhǔn)計(jì)算凈收益的結(jié)果。為了與其他貨幣基金和理財(cái)產(chǎn)品作直觀比較，投資者可以將日萬份收益折算成年化收益率。比如某基金在昨天的日萬份單位收益為1.5元，由于貨幣基金每天凈值歸一，折合每單位收益率就是1.5元/10000/1元=0.00015，年化收益率就是0.00015*365*100%=5.475%。節(jié)假日期間一般會(huì)合并公布、每天相同，比如將周六日的萬份收益除以2，再除以1000、乘以365，就是當(dāng)時(shí)貨幣市場(chǎng)基金最真實(shí)的收益率。投資者在挑選時(shí)可重點(diǎn)比較規(guī)?？壳暗呢泿呕穑?yàn)檩^大規(guī)模應(yīng)對(duì)流動(dòng)性沖擊的空間更大。

2012-02-03