農銀匯理基金經理錢大千：可以對權益市場更樂觀一些
2022年A股市場經歷了大幅波動，主要寬基指數如滬深300、中證500以及創(chuàng)業(yè)板指跌幅都在20%以上。
壓制市場的因素主要有兩方面：一是美國經濟、通脹數據持續(xù)超預期致使美聯儲大幅收緊貨幣政策，壓制了全球風險資產的估值；二是國內經濟基本面受到一定程度干擾并影響了市場預期，對上市公司的盈利和風險偏好形成負面拖累。
A股市場在經歷了一年多調整后，無論是從絕對估值還是股債比價來看，當前都已處于價值配置區(qū)域。歷史經驗來看，當前估值水平下機會大于風險，中長期投資獲得正收益的概率較高。
與此同時，此前壓制市場的不利因素正在消除，美國的經濟、通脹數據有所走弱，美聯儲加息周期已臨近尾聲。二十大的勝利召開以及中央經濟工作會議中關于促消費、穩(wěn)增長的表述打消了市場的部分質疑，提振信心。
我們預計，2023年全球經濟會呈現東強西弱的格局。美元走弱、外資流入中國也為A股提供了增量資金。
從市場風格來看，過去兩年，由于內需偏弱，以大金融、消費為代表的大盤權重股景氣度較差，而新舊能源為代表的高景氣行業(yè)進入業(yè)績爆發(fā)期，比較優(yōu)勢明顯，投資者追逐這類小市值、高景氣板塊，市場演繹了波瀾壯闊的結構性行情。
在當前內外需轉換，地產等政策調整的背景下，如何甄別當下高景氣行業(yè)的延續(xù)性尤為關鍵，當前業(yè)績增速的邊際改善要比高景氣本身更加重要。短期經濟基本面依然偏弱，伴隨著地產、消費等支柱行業(yè)支持政策持續(xù)加碼以及疫后場景恢復，積極的因素正在持續(xù)演進之中，這也為過去兩年受損的權重股帶來估值修復機會。
投資策略上，我們將秉持積極的態(tài)度，逐步加大對權益資產的配置力度。在經濟恢復初期，政策支持的低估值、困境反轉板塊有望迎來系統性估值提升。二季度后，伴隨宏觀經濟數據改善以及未來上市公司業(yè)績提升，小盤成長股有望再度占優(yōu)。
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