重陽問答︱如何解讀國有資本加速劃轉社?；鸺捌錆撛谟绊?/span>
日前，國務院召開常務會議，決定今年全面推開將中央和地方國有及國有控股大中型企業(yè)和金融機構的10%國有股權，劃轉至社?；饡偷胤较嚓P承接主體，并作為財務投資者依照規(guī)定享有收益權等權利。2017年11月，國務院即印發(fā)的《劃轉部分國有資本充實社保基金實施方案》，表明劃轉國有資本充實社保基金已進入實質推進階段。從試點情況來看，截至今年3月底，已劃轉23戶央企國有股權1132億元充實社?；穑坏綌M劃轉國有股權的10%。國務院常務會議此次定調“全面推開”，為接下來的劃轉工作提出了具體要求，劃轉進度有望進一步提速。我們認為，在目前形勢下，國有資本加速劃轉具有多方面、多維度的效用和現(xiàn)實意義。
國有資本加速劃轉社保基金，為減稅降費進一步打開了操作空間。減稅降費，尤其是降低社保費率，是逆周期調節(jié)政策中的重要措施之一，是緩解企業(yè)負擔、穩(wěn)定就業(yè)形勢、激發(fā)市場主體活力之一。今年以來，減稅降費成效已經(jīng)顯現(xiàn)，企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險、失業(yè)保險、工傷保險繳費減少超過1280億元，這也在微觀的企業(yè)盈利和費用增速方面有所體現(xiàn)。當前部分省份繳費率、繳費基數(shù)標準尚不統(tǒng)一，降低社保費率仍需進一步落實推進，而加快國有資本劃轉社?；鹂梢匝a充此前由于降低稅費而產(chǎn)生的缺口，并可以明顯緩解單一財政補貼等制度措施對減稅降費等政策形成的制約。
國有資本劃轉社保基金，是國企改革和改善國企公司治理的重要切入口。社?；鸪钟袊泄蓹啵梢越∪珖衅髽I(yè)法人治理結構，進一步推動國有企業(yè)股權多元化改革，社保基金作為承接主體同時也可發(fā)揮獨特的治理優(yōu)勢和監(jiān)督制衡職能，有助于進一步推進改善國企治理結構和治理水平，助推國企現(xiàn)代化改革。國有資本劃轉社保基金也是對國有資本收益分配的一次有益探索和實踐，在推動國企改革的同時可以更好地體現(xiàn)國有企業(yè)的全民共享屬性。由于社?；鸪钟袊泄蓹嗟氖找嬷饕獊碜苑旨t，這也有助于在中長期提高國有企業(yè)分紅比例，優(yōu)化國有企業(yè)的股東回報。
國有資本加速劃轉社?；?，是解決我國養(yǎng)老保險歷史遺留問題、拓展基本養(yǎng)老保險基金資金來源、維持我國養(yǎng)老保險制度運行的重要保障。我國的基本養(yǎng)老保險制度從計劃經(jīng)濟時代的企業(yè)養(yǎng)老制度轉變過渡而來，隨著未足額繳納養(yǎng)老金的上一代人員退休，養(yǎng)老制度的轉型成本在當下集中體現(xiàn)，導致現(xiàn)行的基本養(yǎng)老保險制度運行出現(xiàn)一定的收支壓力。全國社會保障基金的成立初衷即是為人口老齡化高峰時期的養(yǎng)老保險等社會保障支出提供補充、調劑，而國有資本劃轉是社保基金的資金來源之一。國有資本加速劃轉之后，可以較大幅度充實社?；鹳Y本總量和支付能力，為解決養(yǎng)老金制度的歷史欠賬提供一條現(xiàn)實途徑，為基本養(yǎng)老金制度的長期健康運行提供必要而比較充分的保障。
如上所述，與基本保險基金相比，全國社會保障基金的資金來源和運用更加靈活，其所能起到的多方面作用更加顯著，而加快國有資本劃轉不僅是加速國有企業(yè)改革、改善國企治理的重要內容，也為充分發(fā)揮社?；鸬亩喾矫孀饔锰峁┝烁訄詫嵉馁Y金基礎和制度保障。對于資本市場而言，隨著社保基金資金積累和保值增值需求加大，考慮到社保基金堅持長期投資、價值投資的理念，社保基金必將成為A股市場的重要機構者投資者之一。國有資本加速劃轉社保基金之后，不僅有助于實現(xiàn)國有資本、社保基金和資本市場的多方聯(lián)動和互動發(fā)展，且對加速A股制度改革與轉型、培育資本市場的長期投資和價值投資理念，也有很現(xiàn)實和深遠的影響。
2019年7月12日
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