中歐基金劉建平：建議養(yǎng)老第三支柱實(shí)行賬戶制 并提升稅優(yōu)額度
個人養(yǎng)老投資時代來臨，基金行業(yè)將在2019年迎來又一個黃金二十年的新起點(diǎn)。為了更好地建設(shè)養(yǎng)老金第三支柱、夯實(shí)資產(chǎn)管理、支持科技創(chuàng)新、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，4月23日，由新浪財經(jīng)主辦，中國養(yǎng)老金融50人論壇提供學(xué)術(shù)支持的“養(yǎng)老與基金高峰論壇”在北京舉行。
中歐基金總經(jīng)理劉建平在會上發(fā)表題為《不畏浮云遮望眼，只緣身在最高層——站在個人投資養(yǎng)老的新起點(diǎn)上》的主旨演講。他表示，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)績優(yōu)異，逐步被越來越多的投資者所認(rèn)可，公募基金已為納入稅延優(yōu)惠做好準(zhǔn)備。國內(nèi)養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)，可以借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，如個人賬戶制等。他建議，第三支柱養(yǎng)老金可以采取賬戶制管理、場景化服務(wù)，并提升稅優(yōu)額度。
圖：中歐基金總經(jīng)理劉建平
首批養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)績優(yōu)異 公募基金已為納入稅延做好準(zhǔn)備
劉建平介紹，經(jīng)過監(jiān)管指導(dǎo)、行業(yè)努力，以及線上線下各種渠道和傳播載體的通力合作，已經(jīng)讓一部分人認(rèn)識到個人養(yǎng)老投資的重要性、迫切性。稅延養(yǎng)老政策在福建、上海、蘇州工業(yè)園區(qū)三地試點(diǎn)近一年來，取得了一定的成效。
在公募基金方面，截至4月15日，已有20只養(yǎng)老目標(biāo)基金成立，并全部取得正收益，平均年化收益率超過9%。包括基本覆蓋2030、2035、2040、2050等各退休年齡階段的TDF產(chǎn)品，以及穩(wěn)健、平衡等風(fēng)險特征的TRF產(chǎn)品，已為公募基金正式納入養(yǎng)老稅延優(yōu)惠政策做好準(zhǔn)備。
首批養(yǎng)老目標(biāo)基金業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)異。在去年四季度單邊下跌的行情中，養(yǎng)老目標(biāo)基金顯示出極強(qiáng)的風(fēng)險防范能力，并握住了今年以來資本市場的轉(zhuǎn)暖行情，這都再次證明，公募基金是國內(nèi)資產(chǎn)管理行業(yè)的最佳實(shí)踐者，是最受老百姓信賴的投資工具，也已經(jīng)被越來越多的投資者所認(rèn)可。
探索中前行 海外經(jīng)驗(yàn)助力第三支柱建設(shè)
劉建平指出，目前我國的個人養(yǎng)老投資領(lǐng)域，面臨一些問題需要解決。首先，國人養(yǎng)老意識薄弱，一半以上中青年人尚未開始為養(yǎng)老做準(zhǔn)備。其次，相比普通基金產(chǎn)品，養(yǎng)老產(chǎn)品的購買邏輯較長，投資者需要相當(dāng)?shù)臅r間才能理解養(yǎng)老產(chǎn)品。最后，養(yǎng)老基金產(chǎn)品投資，繞不開非理性和短期化的行為，這些都可能導(dǎo)致基金業(yè)績與投資者收益產(chǎn)生落差，使養(yǎng)老投資產(chǎn)品的盈利體驗(yàn)不佳。
他表示，從海外經(jīng)驗(yàn)看，美國公募基金就直接受益于第三支柱養(yǎng)老稅優(yōu)政策。引入養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠政策前的十年，美國公募基金規(guī)模的年化增長率僅為0.96%；而在引入稅優(yōu)政策后的十年間，美國公募基金規(guī)模年化增長率達(dá)到22.97%。其中，目標(biāo)日期型基金的收益最為顯著，其規(guī)模從1992年的80億美元增加到2016年的1.8萬億美元。美國長期資金、資本市場、實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間形成良性互動，促進(jìn)了此后40年的經(jīng)濟(jì)繁榮。
劉建平認(rèn)為，“堅持賬戶制、稅收制度設(shè)計合理、投教工作持續(xù)且充分”是美國養(yǎng)老制度中值得國人借鑒的地方。他表示，只有實(shí)行賬戶制，才能落實(shí)個人選擇權(quán)和多樣化投資，也是美國第三支柱最大的吸引力所在。目前IRA個人退休賬戶（individual retirement account）規(guī)模已超過DC（雇主養(yǎng)老保險計劃，通常也稱為401K計劃）。基于賬戶制的養(yǎng)老投資，更有利于將投資者引入場景化，類似余額寶，有利于培養(yǎng)投資者形成“繳費(fèi)”的習(xí)慣。
在稅收制度設(shè)計方面，美國對個人養(yǎng)老金每年稅優(yōu)額度逐年遞增，臨近退休人群還有額外優(yōu)惠。若投資者沒有參加其他養(yǎng)老計劃，第三支柱會給予相對更多的稅收抵扣額度。
此外，持續(xù)且充分的投教工作是不容忽視的重要一環(huán)。以富達(dá)基金為例，他們會在北美投入2億美元做投資者教育，教美國投資者關(guān)注養(yǎng)老問題，這很值得中國的資管機(jī)構(gòu)學(xué)習(xí)。
四大優(yōu)化建議：政策+營銷+賬戶制+投教
通過借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合國內(nèi)實(shí)施稅延政策的實(shí)踐情況，劉建平對養(yǎng)老金第三支柱建設(shè)提出了四大優(yōu)化建議。
第一，在稅收優(yōu)惠政策方面，他建議將計算和追溯較復(fù)雜的6%標(biāo)準(zhǔn)去除，僅以1000元絕對值作為扣除標(biāo)準(zhǔn)。在提高個人所得稅起征點(diǎn)后，建議在現(xiàn)政策1000元基礎(chǔ)上，進(jìn)一步提高養(yǎng)老遞延稅優(yōu)額度。同時，建議個人達(dá)到規(guī)定條件時，領(lǐng)取的商業(yè)養(yǎng)老金收入全額（包括剩余75%）全部予以免稅優(yōu)惠。
第二，養(yǎng)老產(chǎn)品營銷方面，劉建平建議更多地運(yùn)用場景化模式，給投資者一個專門放養(yǎng)老錢的電子錢包，并讓客戶形成“繳費(fèi)”的習(xí)慣。在銀行等銷售渠道中，建議把養(yǎng)老投資業(yè)務(wù)作為與存款、理財、保險、貴金屬、基金等并列的一類業(yè)務(wù)，配套考核激勵政策。
第三，建議實(shí)行“開放+統(tǒng)一”的個人賬戶管理制度。從國際主流制度安排來看，開放的產(chǎn)品準(zhǔn)入、統(tǒng)一的信息歸集是第三支柱養(yǎng)老金賬戶成功的關(guān)鍵。這樣的賬戶包含“開放性”和“統(tǒng)一性”的特征。一方面，個人養(yǎng)老金可以投資于基金、理財產(chǎn)品、保險產(chǎn)品，投資者按自己實(shí)際情況配置，千人千面；另一方面，賬戶信息和繳費(fèi)信息采取統(tǒng)一管理，稅優(yōu)到人，控制額度。
第四，在投資者教育方面，建議政府、資管機(jī)構(gòu)、渠道方、學(xué)界、媒體等開展全面的投教工作，多方共同努力，盡力讓廣大投資者多維度觸達(dá)養(yǎng)老投資，盡早形成投資養(yǎng)老、長期投資、理性投資的觀念。
2019年5月17日
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