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長信視點丨中美貿(mào)易戰(zhàn)哪些行業(yè)值得關(guān)注？

　　12月1日G20峰會上，中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人協(xié)商同意明年1月不加征額外關(guān)稅。貿(mào)易摩擦緩解短期有望提振A股情緒，未來貿(mào)易摩擦結(jié)果仍取決于后期談判進(jìn)程。從行業(yè)表現(xiàn)來看，如果2000億美元商品關(guān)稅不進(jìn)一步提高，家具，計算機、通信等受2000億美元商品關(guān)稅潛在沖擊較大的行業(yè)，風(fēng)險有望降低或減緩。

　　從申萬一級行業(yè)來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月6日收盤，受周末利好消息刺激，有25個申萬一級行業(yè)近4個交易日取得正收益。其中，休閑服務(wù)、機械設(shè)備漲幅居前，漲幅均逾1%。

　　11月以來，通信、食品飲料、機械設(shè)備、計算機、醫(yī)藥生物漲幅均超4%。回顧歷史表現(xiàn)，今年前10個月這五個板塊回調(diào)幅度均超20%。近期反彈幅度較大，源于近期各項利好因素紛至沓來。

　　談及行業(yè)后期投資機會，長信基金表示：

　　電子：消費電子，目前行業(yè)增長面臨瓶頸，與周期的關(guān)聯(lián)度提高，后期重點關(guān)注新的創(chuàng)新點帶來的高質(zhì)量增長。電子元器件，以PCB 為代表的電子元器件，目前景氣度有所下降。產(chǎn)能擴張壓力大，且有價格戰(zhàn)風(fēng)險，建議關(guān)注PE在15倍以下的優(yōu)質(zhì)公司。

　　2018年前三季度，電子行業(yè)營收7708.64億元，同比增長17.61%，歸母凈利潤515.70億元，同比下降3.05%。前三季度行業(yè)業(yè)績出現(xiàn)分化，不過，消費電子和電子上游的基礎(chǔ)元件、PCB等細(xì)分行業(yè)表現(xiàn)亮眼。

　　計算機：短期來看，年底板塊機會有限。中長期來看，相對看好與經(jīng)濟(jì)周期關(guān)聯(lián)度較小的行業(yè)，比如：醫(yī)療信息化、信息安全領(lǐng)域，以及增長確定性較強的云計算領(lǐng)域。

　　計算機行業(yè)三季報數(shù)據(jù)顯示，2018年前三季度營收2709億元，同比增長25.9%，歸母凈利潤239億元，同比增長16.7%。營收增速同比上升1.05個百分點，行業(yè)整體景氣度高。

　　家具行業(yè)：二三季度行業(yè)整體景氣下行，終端壓力向上市公司傳導(dǎo)的假設(shè)逐步得到驗證，重點關(guān)注通過渠道拓展和新品類拉動維持穩(wěn)健增長的龍頭公司。從上市企業(yè)今年三季報營收數(shù)據(jù)來看，多家企業(yè)營收上漲，但三季度增速較一二季度放緩。

　　機械行業(yè)：短期來看，貿(mào)易摩擦?xí)壕?，利好該行業(yè)。一是利好進(jìn)口比例較大的能源行業(yè)；二是利好出口比例較高的企業(yè)。長期來看，機械行業(yè)景氣度主要受細(xì)分板塊對應(yīng)的下游景氣度影響，相對看好成長空間較大的板塊，比如物聯(lián)網(wǎng)、智能家居和自動化板塊。

　　三季報數(shù)據(jù)顯示，機械行業(yè)整體盈利情況穩(wěn)定。2018年前三季度行業(yè)營收同比增長14.58％，歸母凈利潤同比增長17.92％，行業(yè)收入、利潤增速略有放緩，仍延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢。

　　食品飲料：白酒板塊近期調(diào)整較為充分，目前擔(dān)憂主要來自明年的盈利預(yù)測。等盈利預(yù)期明確后，板塊估值將處于較為安全的位置，屆時可參與其中優(yōu)質(zhì)個股投資機會；其它食品的消費數(shù)據(jù)目前偏高，明年行業(yè)增速大概率會下行。同時，作為后周期投資品，目前行業(yè)估值調(diào)整還未充分兌現(xiàn)，風(fēng)險收益比一般。

　　醫(yī)藥：大幅反彈概率較小

　　近期反彈行情主要是由前期回調(diào)的小票修復(fù)帶動的，非板塊整體改善。今年一季度在流感的催化下，醫(yī)藥行業(yè)一季報表現(xiàn)亮眼，板塊上漲較多，但后期持續(xù)回調(diào)。目前行業(yè)基本面無顯著改善，中期來看，大幅反彈的概率較小。

　　綜合來看，未來在行業(yè)配置上，長信基金建議關(guān)注以下兩方面：一方面，計算機板塊、電子板塊可關(guān)注行業(yè)部分優(yōu)質(zhì)個股投資機會；另一方面，家具行業(yè)，可關(guān)注穩(wěn)健增長的龍頭公司；機械行業(yè)看好成長空間較大的板塊。此外，醫(yī)藥板塊反彈概率較小，食品行業(yè)估值調(diào)整還未充分體現(xiàn)，需謹(jǐn)慎對待，白酒行業(yè)還需關(guān)注明年具體盈利情況。

2018年12月11日