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行業(yè)動(dòng)態(tài)

國(guó)海富蘭克林基金徐成：全球市場(chǎng)震蕩，科技股進(jìn)入投資區(qū)間

來源：國(guó)海富蘭克林基金

國(guó)海富蘭克林基金徐成：全球市場(chǎng)震蕩，科技股進(jìn)入投資區(qū)間

　　基金發(fā)行一直都有“好做不好發(fā)，好發(fā)不好做”的規(guī)律，就是說，從基金經(jīng)理投資角度，市場(chǎng)回調(diào)到非常具有配置價(jià)值的區(qū)間時(shí)，基民往往被跌怕了不敢買；而牛市已經(jīng)持續(xù)了較長(zhǎng)時(shí)間，行情走到了高位時(shí)，基金總是特別好賣，但此時(shí)投資的難度大大增加，賺錢就不那么容易了。這也就是所謂的“追漲殺跌”。

　　最近的市場(chǎng)又到了“好做不好發(fā)”的階段。今年全球市場(chǎng)普遍回調(diào)，截止到10月26日，年內(nèi)全球主要市場(chǎng)中只有美股還是上漲的，其余市場(chǎng)都有不同幅度的下跌，而10月以來美股的大幅波動(dòng)，更是讓人困惑——現(xiàn)在買什么基金好？

　　市場(chǎng)底部更適合買新基金

　　我們知道在市場(chǎng)底部區(qū)域買基金，賺錢的概率會(huì)更大，那應(yīng)該買新基金還是老基金？老基金的好處是有歷史業(yè)績(jī)做參考，但缺點(diǎn)是有已持倉(cāng)股票的歷史包袱，調(diào)倉(cāng)減倉(cāng)都沒有那么方便；而新基金有長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月的建倉(cāng)期，在此期間基金經(jīng)理可以根據(jù)市場(chǎng)情況從容選擇投資品種、入場(chǎng)時(shí)機(jī)。所以筆者認(rèn)為，現(xiàn)階段買基金，最好是找由歷史業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金經(jīng)理管理的新基金。

　　梳理目前正在募集的新基金發(fā)現(xiàn)，十一過后新基金發(fā)行出現(xiàn)了一個(gè)小高潮，種類也非常多樣，其中一些比較有特色：主投國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的有養(yǎng)老目標(biāo)基金、MSCI指數(shù)基金、中證央企ETF及聯(lián)接基金，投資海外市場(chǎng)的富時(shí)指數(shù)基金、歐洲市場(chǎng)基金，以及投資全球市場(chǎng)的科技互聯(lián)大行業(yè)基金。
　　

　　近期市場(chǎng)普遍觀點(diǎn)是對(duì)A股、港股的后市比較看好的，但是行情什么時(shí)候能反彈誰(shuí)也說不好；對(duì)于美股的看法則分歧比較大，主要集中在估值是否過高的討論上。在單一市場(chǎng)缺乏顯著優(yōu)勢(shì)的情況下，一些投資區(qū)域廣泛的QDII基金可能是比較好的選擇。

　　在交流中，筆者覺得國(guó)海富蘭克林基金正在發(fā)行的國(guó)富全球科技互聯(lián)(QDII)比較有特色，這只基金的投資范圍是全球市場(chǎng)，主要包括美國(guó)、歐洲、日本，也可以通過港股通機(jī)制投資港股，基金經(jīng)理可以根據(jù)建倉(cāng)時(shí)點(diǎn)的市場(chǎng)情況靈活配置，產(chǎn)品設(shè)計(jì)上最大程度地實(shí)現(xiàn)地區(qū)配置的自由度。

　　這只基金的擬任基金經(jīng)理是國(guó)海富蘭克林基金的QDII投資副總監(jiān)徐成，以及主要研究方向?yàn)榭萍脊傻牡倚侨A。

　　科技股進(jìn)入投資區(qū)間

　　對(duì)于發(fā)行一只專門投資科技股的基金——國(guó)富全球科技互聯(lián)(QDII)，徐成表示，科技股已經(jīng)經(jīng)過前期的下跌，或已慢慢進(jìn)入了價(jià)值投資區(qū)間?！斑@波調(diào)整完之后，慢慢買起來就會(huì)很舒服了?！?br/>

　　對(duì)于為何看好科技行業(yè)，徐成給出了三個(gè)理由：首先，科技行業(yè)本身是一個(gè)非常具有魅力的行業(yè)，從投資回報(bào)率上看，過去幾十年一直都排在前列；其次，科技行業(yè)已經(jīng)形成了一大批優(yōu)質(zhì)公司，甚至是寡頭公司，他們擁有短時(shí)間內(nèi)無(wú)法被超越的的實(shí)力；第三，從估值上看，很多科技股距離歷史底部的估值平均水平相差不遠(yuǎn)。

　　而對(duì)于市場(chǎng)的擔(dān)憂——科技股尤其是美股科技股的牛市行情是否結(jié)束了，徐成則是這樣回答的：科技是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的原動(dòng)力，它是一個(gè)推陳出新快速進(jìn)步的行業(yè)，發(fā)展空間非常廣闊。單就美股估值而言，歷史上看美股大幅調(diào)整一般不會(huì)延續(xù)太久，2008年大跌周期歷時(shí)約7個(gè)月，調(diào)整過后反而是基金建倉(cāng)良機(jī)。他接下來重點(diǎn)關(guān)注5G、物聯(lián)網(wǎng)、數(shù)據(jù)庫(kù)中心等領(lǐng)域相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)會(huì)。

　　建倉(cāng)期可靈活配置全球市場(chǎng)

　　筆者也與徐成交流了對(duì)全球市場(chǎng)以及國(guó)富全球科技互聯(lián)基金投資的看法，在這里分享給大家：

　　美股市場(chǎng)：徐成認(rèn)為，10月份納指的調(diào)整，主要原因在于部分大市值科技公司在三季報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上指出，因貿(mào)易戰(zhàn)影響四季度訂單疲軟、庫(kù)存有所增加。但事實(shí)上截至10月25日，發(fā)布三季報(bào)的美股企業(yè)中，80%以上的公司三季度盈利超出市場(chǎng)預(yù)期，市場(chǎng)的反應(yīng)或有過度。徐成認(rèn)為目前美股市場(chǎng)并無(wú)泡沫，但短期波動(dòng)可能會(huì)持續(xù)一段時(shí)間，市場(chǎng)可能需要1-2個(gè)季度來消化負(fù)面情緒。中長(zhǎng)期來看，明年美股業(yè)績(jī)?cè)鏊倏赡苈杂蟹啪?，但仍有望繼續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，美國(guó)市場(chǎng)許多中長(zhǎng)期投資優(yōu)勢(shì)仍然沒有發(fā)生變化，如投資環(huán)境穩(wěn)定、政策風(fēng)險(xiǎn)較低等，許多優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的的能見度依然相對(duì)較高。

　　港股市場(chǎng)：徐成認(rèn)為，香港市場(chǎng)與內(nèi)地經(jīng)濟(jì)有較大關(guān)聯(lián)性，且機(jī)構(gòu)投資者占比較高，整體風(fēng)格非常理性，經(jīng)濟(jì)及企業(yè)基本面是股價(jià)的主要驅(qū)動(dòng)力。目前政府已在宏觀政策及貨幣政策方面出臺(tái)諸多利好刺激政策，宏觀經(jīng)濟(jì)有望逐步企穩(wěn)回升。香港市場(chǎng)最大的優(yōu)勢(shì)在于估值較低，互聯(lián)網(wǎng)、電子制造等行業(yè)有許多優(yōu)秀的公司在香港上市，屬于比較稀缺的投資標(biāo)的。

　　徐成并表示，臺(tái)灣市場(chǎng)部分公司在半導(dǎo)體、光通訊、5G等領(lǐng)域具備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，其中一些質(zhì)地好、盈利確定性強(qiáng)、估值合理的公司也有較好投資價(jià)值。

　　對(duì)于未來半年地區(qū)配置的看法，徐成表示，國(guó)富全球科技互聯(lián)基金有6個(gè)月的建倉(cāng)期，可以根據(jù)不同市場(chǎng)的估值水平、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、各行業(yè)基本面情況靈活配置。若建倉(cāng)期市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，則會(huì)規(guī)避高彈性的成長(zhǎng)股，關(guān)注電信行業(yè)投資機(jī)會(huì)，這一行業(yè)無(wú)論港股還是海外市場(chǎng)，都有許多業(yè)績(jī)確定性強(qiáng)、股息高的公司，防守屬性顯著。此外，若建倉(cāng)初期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)承壓，該基金也可以配置美元債資產(chǎn)，力爭(zhēng)穩(wěn)健收益。

注：基金投資策略、投資范圍、投資地域請(qǐng)見基金合同，實(shí)際投資情況請(qǐng)見基金定期報(bào)告。
風(fēng)險(xiǎn)提示：本材料不作為任何法律文件。本公司承諾以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)?；鸸芾砣怂芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。本基金管理人提醒投資者基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)和本金虧損，由投資者自行承擔(dān)。投資者投資于本公司基金前應(yīng)認(rèn)真閱讀相關(guān)的基金合同和招募說明書等文件，了解所投資基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力選擇適合自己的基金產(chǎn)品。敬請(qǐng)投資者注意投資風(fēng)險(xiǎn)。
本基金以1元初始面值開展基金募集，在市場(chǎng)波動(dòng)等因素的影響下，基金投資有可能出現(xiàn)虧損或基金凈值有可能低于初始面值。投資者購(gòu)買基金前請(qǐng)仔細(xì)閱讀《基金合同》和《招募說明書》。

2018年11月7日