日本一高清二区视频久二区_a毛片视频在线免费观看_亚洲av永久久久久久久天堂_日本欧美国产天堂在线观看_亚洲黑丝袜久久久成人中文字幕_国产精品一区二区羞羞答答_一区二区三区美女视频_偷窥丶少妇偷拍丶少妇_亚洲国产精品久久久久蝴蝶传媒_日本男人女人做爰视频男人

國海富蘭克林基金張志強：

在A股納入MSCI指數(shù)第二步實施之際看藍籌股的投資價值

　　A股“入摩”廣受投資者關注，而今又有新進展。8月31日收盤后，MSCI（摩根士丹利資本國際公司）實施了A股納入MSCI指數(shù)的第二步，把現(xiàn)有的納入因子從2.5%提高至5%，并新增10只成分股，至此，A股在MSCI新興市場指數(shù)中所占權(quán)重接近0.8%。此前，6月1日，第一步226只A股已按2.5%的納入比例正式成為MSCI指數(shù)成份股。

　　A股納入MSCI指數(shù)這一事件之所以引起市場的廣泛關注，主要原因是全球跟蹤這些指數(shù)或以其為基準的管理資產(chǎn)據(jù)統(tǒng)計高達13.9萬億美元。根據(jù)MSCI發(fā)布的報告，隨著A股納入MSCI指數(shù)第二步的實施，境外共有約220億美元的長期資金需要配置A股。實際上，Wind數(shù)據(jù)顯示，在A股正式納入MSCI指數(shù)前夕，今年4、5兩個月，境外資金通過滬股通、深股通凈流入A股市場近900億元人民幣，從年初至今累計凈流入則超過了2000億元人民幣。

　　納入MSCI指數(shù)的236只個股中有215只同時是滬深300指數(shù)的成份股，合計占滬深300指數(shù)近88%的權(quán)重，與滬深300指數(shù)的行業(yè)構(gòu)成也非常相似。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，滬深300指數(shù)的市盈率和市凈率目前分別是11.14和1.38，與2008年11月、2016年2月兩個市場低點相差無幾，接近2013-2014年的歷史最低位。與其它主要成份指數(shù)比較，滬深300指數(shù)的市盈率遠低于中證500指數(shù)的20.24、中證1000指數(shù)的23.78、中小板指數(shù)的22.69和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的35.28。雖然估值不是決定股票投資價值的唯一因素，但從每個市場漲跌周期來看，足夠低的估值往往意味著未來較好的投資收益水平。從這個角度看，無論是追求絕對收益還是相對收益，以滬深300指數(shù)成份股，或者說以納入MSCI指數(shù)的這些A股為代表的藍籌股具備良好的投資價值。

　　根據(jù)韓國和臺灣市場的經(jīng)驗，其股票納入MSCI指數(shù)都經(jīng)歷了一個納入比例不斷提高的過程，持續(xù)時間長達數(shù)年。如無意外，隨著中國金融市場對外開放的不斷推進，A股未來幾年也將經(jīng)歷這個過程。這將為市場中的藍籌股帶來源源不斷的境內(nèi)外機構(gòu)資金，其投資價值或?qū)⑦M一步凸顯。

（作者為國海富蘭克林基金量化與指數(shù)投資總監(jiān) 張志強）

2018年10月10日