農(nóng)銀匯理基金史向明：做一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理

　　我是一名債券市場的老兵。從讀書時學習海外前沿的數(shù)理金融理論用于研究000696、009704這些債券、探索中國的利率期限結(jié)構(gòu)模型開始，到后來成為一名固定收益證券基金經(jīng)理，我有幸經(jīng)歷了中國債券市場二十多年來的成長歷程。至今仍然感謝恩師帶領我們叩響金融領域的大門，慶幸自己能夠選擇到熱愛的領域作為自己的職業(yè)。因此，成為一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理也成了我入行以來的奮斗目標。但是，如何才能做一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理？我有一些切身的體會，希望能和大家一起分享和共勉。

　　首先，做一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理，要有扎實的基本功、勤奮的態(tài)度，要有親自動手做驗證的意愿和能力，最終形成自己對事物的判斷力進而轉(zhuǎn)化為投資決策。資本市場每天充斥著各種信息，基金經(jīng)理作為買方，更是站在巨人的肩膀上，每天能享用到許多優(yōu)秀的賣方研究員提供的各種各樣的研究成果。哪些是有價值、可以為我所用的？投資的很多年間，我一直保持著一個習慣，對一些關鍵的宏觀、金融數(shù)據(jù)等有自己的跟蹤估算表，每當重要的信息發(fā)布出來，先帶到自己的表格里看看會得出怎樣的結(jié)論，然后再結(jié)合賣方的研究判斷形成自己獨立的看法。有親自動手做驗證的意愿和能力，對基金經(jīng)理選擇到有價值的研究成果并指導投資至關重要。

　
　　其次，做一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理，不能在取得的成績上睡覺，要善于發(fā)現(xiàn)自己的不足和欠缺，形成不斷學習的態(tài)度和能力。資本市場的魅力在千變?nèi)f化，保持常勝并不是一件容易的事情。堅持不懈地學習是難能可貴的一把金鑰匙。

　
　　我也經(jīng)常提醒我自己，你可能是貨幣基金、純債基金領域的專家，但是我們面對的廣大客戶，他們希望的固定收益可能是高于貨幣基金、純債基金收益的，你的投資要怎樣滿足他們的需求？你怎樣去賺取那一塊可能單靠債券賺不來的錢？我不斷地督促我自己去研究一些以前沒有涉及的領域，我想每年只要我們在原有的純債基金上增厚2-3個點，就是朝著固定收益投資領域深入邁進了一步，就是對自我的不斷完善。

　
　　第三，做一名優(yōu)秀的基金經(jīng)理，要有清晰的投資目標，并且要有高度的責任心。固定收益證券基金面對的是中低風險偏好的投資者，這些投資者的替代投資是銀行存款或者銀行理財。所以固定收益基金的投資目標首先應該是賺取絕對收益，然后是要穩(wěn)步賺取。你的投資無論是債券投資，還是可能有的一些權(quán)益投資，都應該以這個為出發(fā)點。

　　固收投資是一個細活，如何高效使用頭寸對投資收益有錦上添花的作用，這點在貨幣基金管理上尤為突出。所以我們有時會看見，固定收益的基金經(jīng)理們在臨近收盤時還在安排一筆本不該滯留流帳上的資金，這些都是責任心使然，沒有這份責任心，是做不了優(yōu)秀的基金經(jīng)理的。

　　在固定收益證券的投資過程中，我主張的投資原則是“先做好確定的事情”。記得我在目前公司所管理的第一只基金是2011年7月1日成立的農(nóng)銀增強收益?zhèn)突稹?008年全球爆發(fā)金融危機，中國2009年實施大規(guī)模經(jīng)濟刺激計劃，經(jīng)濟逐漸回暖，2009年底至2010年上半年，中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)呈現(xiàn)過熱跡象，通脹回升，2010年下半年利率開始上行并持續(xù)至2011年中，疊加政府融資平臺2011年第一次出現(xiàn)信用危機，2011年7月的債券市場正處于風雨飄搖的時期。在增強收益基金成立初期，我對經(jīng)濟步入滯脹、滯脹時期的大類資產(chǎn)配置以及央行貨幣政策的轉(zhuǎn)化條件都有清醒的認識，在充分比較各類資產(chǎn)的持有期收益的基礎上，我將大量資產(chǎn)投入了可鎖定收益的現(xiàn)金類資產(chǎn)，耐心等到投資機會的出現(xiàn)。2011年中后期經(jīng)濟漸露疲態(tài)，四季度貨幣政策由緊縮開始趨于寬松。當10月中旬，3年期央票首次下行1個bp，央行貨幣政策露出第一個微調(diào)信號時，增強收益基金果斷加長久期以及通過增加杠桿增持高評級信用債券。2011年三季度股債雙殺，可轉(zhuǎn)債也持續(xù)下跌，增強收益基金從債底價格角度判斷轉(zhuǎn)債底部，在2011年8月末中行轉(zhuǎn)債、石化轉(zhuǎn)債收益率開始超過4%和5%時開始增持可轉(zhuǎn)債，抄到了2011年轉(zhuǎn)債市場的大底。由于2011年出色的業(yè)績表現(xiàn)，增強收益基金的主要銷售渠道代表投資者向我贈送了一條枚紅色的圍巾。這條圍巾我至今珍藏著也沒有舍得用，每當看到它，心中都無比自豪，因為這凝聚著投資者對一個基金經(jīng)理的信任，也是每個基金經(jīng)理心中最為追求和期盼的東西。

　　投資是門藝術，更是門科學?；鸾?jīng)理這個職業(yè)是永遠在路上的一個職業(yè)，這份職業(yè)充滿辛苦，也充滿樂趣。面對世界的紛紛擾擾，練好內(nèi)功永遠是立于不敗之地的關鍵。

（作者為農(nóng)銀匯理投資副總監(jiān)、固定收益部總經(jīng)理史向明）

2018年10月10日