震蕩下行正是去偽存真之時

進(jìn)入下半年，A股市場持續(xù)走低。8月前四個交易日，滬指更是出現(xiàn)四連陰，一度回調(diào)至2700點(diǎn)。對此，長信基金指出，即便是投資大師巴菲特、彼得林奇都無法準(zhǔn)確預(yù)測市場調(diào)整，普通投資者無需憂傷，而是要從投資大師們長期投資的經(jīng)驗(yàn)中學(xué)習(xí)應(yīng)對震蕩市的策略。市場大幅回調(diào)之時，正是去偽存真之機(jī)。

長信基金表示，就目前來看，宏觀經(jīng)濟(jì)三駕馬車中基建投資增速會回暖。與此同時，房地產(chǎn)投資持續(xù)收緊，制造業(yè)、消費(fèi)及進(jìn)出口依舊相對低迷，疊加8月份美國對中國2000億產(chǎn)品征收關(guān)稅舉行聽證會，市場波動大概率會加大。市場信心恢復(fù)難靠政策改善預(yù)期就實(shí)現(xiàn)，目前系統(tǒng)風(fēng)險尚未完全釋放，所以技術(shù)性反彈力度有限。建議投資者多方面考慮問題，秉承價值投資原則，尋找瑕疵比較少的標(biāo)的。選股時除了考慮個股的成長性之外，還是要考慮盈利性、確定性和持續(xù)性。

在面對股市大幅回調(diào)的選股策略上，投資大師彼得林奇也有著相似的觀點(diǎn)。彼得林奇認(rèn)為，公司的質(zhì)地不會因?yàn)楣蓛r的漲跌而發(fā)生變化，所以股市震蕩也許是好事，讓我們又有一次好機(jī)會，以很低的價格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。

實(shí)際上，A股市場歷經(jīng)調(diào)整，多數(shù)真正優(yōu)質(zhì)的公司最后都能漲回來，部分還會不斷創(chuàng)下新高。因此，長信基金強(qiáng)調(diào)，面對大幅回調(diào)的時候，投資者應(yīng)該靜下心來，甄別手中持有資產(chǎn)的質(zhì)量，而不是慌不擇路的去猜測明天市場情況。

回顧A股近十年的歷史，大牛市有兩次，分別是2008年11月至2009年9月，期間指數(shù)上漲了97%；另一次是在2014年6月至2015年6月，期間指數(shù)上漲了138%。而這兩輪牛市加起來一共不到2年的時間。因此，在股票投資中，很多時候需要使用20%的時間賺到80%的錢，剩余那80%的時間往往需要投資者的耐心等待。

展望后市，長信基金相關(guān)人士表示，進(jìn)入下半年后，政策開始做出微調(diào)，這是對上半年過緊政策的修正。預(yù)計(jì)將維持偏松的市場利率環(huán)境，通過定向MLF等手段改善企業(yè)融資環(huán)境。當(dāng)前市場估值低，對后市謹(jǐn)慎樂觀，重點(diǎn)關(guān)注以下四個方向：一是TMT尤其是計(jì)算機(jī)中，業(yè)績增長確定性強(qiáng)的公司，這波創(chuàng)業(yè)板龍頭公司回調(diào)可以逐步配置迎接跨年度估值切換行情。細(xì)分子板塊在云計(jì)算、醫(yī)療信息化等領(lǐng)域；二是醫(yī)藥、消費(fèi)領(lǐng)域業(yè)績增速確定；三是中報(bào)業(yè)績超預(yù)期的公司；四是周期板塊看好原油產(chǎn)業(yè)鏈及環(huán)保帶來的供給側(cè)收縮的細(xì)分子行業(yè)。

2018年8月17日