國泰基金：情緒面脆弱致市場進(jìn)一步調(diào)整，A股中長期前景值得期待
8月2日，滬深兩市小幅低開，隨后三大股指呈單邊下跌走勢，一度均大跌3%以上，臨近尾盤三大股指跌幅收窄，截止收盤，滬指跌2%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.06%。
國泰基金認(rèn)為，近期A股的調(diào)整主要源于情緒面的脆弱。國內(nèi)方面，中央定調(diào)“遏制房價(jià)上漲”，房地產(chǎn)板塊及后產(chǎn)業(yè)鏈的家電、輕工制造等表現(xiàn)相對較弱；國際方面，美國商務(wù)部對中國44家軍工企業(yè)出口管制，導(dǎo)致軍工板塊領(lǐng)跌市場，但本次管制對國內(nèi)軍工企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營實(shí)質(zhì)性影響不大，近期的表現(xiàn)主要是投資者心理和情緒方面的影響。
前期市場上的兩個(gè)核心矛盾，一個(gè)就是中美貿(mào)易摩擦，市場情緒本身就較為脆弱，疊加近期消息面的反復(fù)，悲觀情緒進(jìn)一步彌漫，是近期市場下跌的主因。另一個(gè)核心矛盾是社融下降導(dǎo)致的緊信用，這方面國泰認(rèn)為實(shí)際上政策有明顯緩和，上周一國常會提出“積極財(cái)政政策要更加積極，穩(wěn)健的貨幣政策要松緊適度”、“引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)按照市場化原則保障融資平臺公司合理融資需求，對必要的在建項(xiàng)目要避免資金斷供、工程爛尾”，政策的定調(diào)已經(jīng)從年初以來的“寬貨幣、緊信用”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皩捸泿?、定向?qū)捫庞谩?，目前政策變化下信用收縮問題已經(jīng)改善，未來市場情緒或?qū)⒌玫教嵴瘛?/span>
中長期看來，國泰基金認(rèn)為A股的前景值得期待。上市公司股票質(zhì)押平倉風(fēng)險(xiǎn)總體可控、當(dāng)前A股估值已處于歷史較低的水平，且今年以來，多家上市公司披露大股東增持、股份回購公告，彰顯了產(chǎn)業(yè)資本對市場的決心。盡管海外有一定的不確定性，但長期看來，中美貿(mào)易摩擦的影響也在不斷鈍化。目前市場處于進(jìn)一步磨底的過程，這對于后半年的市場帶來了更多的預(yù)期空間。
從結(jié)果上而言，上半年一直受到政策抑制的基建投資將在下半年見底回升，社融增速會逐步見底走平，但大幅反彈的可能性不大。下半年相對看好建筑等基建相關(guān)板塊，下半年的月度基建數(shù)據(jù)或?qū)⒅鸩津?yàn)證該判斷。其次在經(jīng)濟(jì)景氣度不高的情況下看好消費(fèi)和成長龍頭。
（風(fēng)險(xiǎn)提示：市場觀點(diǎn)將隨各因素變化而動(dòng)態(tài)調(diào)整，不構(gòu)成投資者改變投資決策或選擇具體產(chǎn)品的法律依據(jù)?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。）
2018年8月10日
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