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行業(yè)動(dòng)態(tài)

大消費(fèi)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 下半年仍看好

來源：長信基金

大消費(fèi)板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì) 下半年仍看好

2018年上半年已收官，在諸多內(nèi)外部因素疊加共振下，上半年A股市場震蕩下行，主要股指表現(xiàn)均不佳。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，上證綜指、滬深300、深證成指年內(nèi)分別回調(diào)13.90%、12.90%、15.04%

上半年市場整體表現(xiàn)不佳，長信基金認(rèn)為，主要源于“內(nèi)外交困”?！皟?nèi)因”是宏觀經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)力減弱，“強(qiáng)監(jiān)管”、“去杠桿”、“防風(fēng)險(xiǎn)”持續(xù)推進(jìn)，債券信用風(fēng)險(xiǎn)暴露加速，融資成本上升，流動(dòng)性壓力加劇；“外困”是美聯(lián)儲(chǔ)加息和中美貿(mào)易摩擦不斷升級(jí)，市場不確定因素逐漸增加。

大消費(fèi)板塊表現(xiàn)靚麗

從行業(yè)板塊來看，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，在申萬28個(gè)一級(jí)行業(yè)下，僅有休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、食品飲料三個(gè)行業(yè)實(shí)現(xiàn)了正收益。

不難發(fā)現(xiàn)，這三個(gè)行業(yè)有一個(gè)共同點(diǎn)，即都屬于大消費(fèi)行業(yè)。

從消費(fèi)行業(yè)近期表現(xiàn)來看，明顯跑贏大盤。Wind數(shù)據(jù)顯示，截止7月2日，上證綜指近3個(gè)月回調(diào)12.41%，而中證消費(fèi)指數(shù)則逆勢(shì)上漲1.59%，消費(fèi)板塊成為“避風(fēng)港”。

消費(fèi)行業(yè)具備三大優(yōu)勢(shì)

消費(fèi)行業(yè)現(xiàn)金流好，業(yè)績確定性高。消費(fèi)行業(yè)負(fù)債壓力小、現(xiàn)金流充沛，一旦下半年“去杠桿”與“緊信用”執(zhí)行力度超出市場預(yù)期，那么有息負(fù)債率低、現(xiàn)金流充沛的消費(fèi)行業(yè)，仍將是市場最佳“防御”品種。

消費(fèi)行業(yè)盈利持續(xù)改善。消費(fèi)行業(yè)已開啟新一輪資本開支擴(kuò)張，2017-2018年大眾消費(fèi)品行業(yè)盈利持續(xù)改善，并體現(xiàn)出收入增長、產(chǎn)能擴(kuò)張的“供需兩旺”態(tài)勢(shì)。消費(fèi)板塊業(yè)績確定性強(qiáng)，盈利質(zhì)量較高，后續(xù)盈利持續(xù)性仍然值得期待，在A股整體盈利下行周期中顯得彌足珍貴。

消費(fèi)行業(yè)是提升GDP的核心動(dòng)力。社會(huì)和經(jīng)濟(jì)發(fā)展結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變是支撐消費(fèi)行業(yè)長期行情的核心依據(jù)，消費(fèi)對(duì)GDP的拉動(dòng)將逐漸上升。據(jù)《2017年中國國內(nèi)貿(mào)易發(fā)展回顧與展望》報(bào)告顯示，2017年，最終消費(fèi)支出對(duì)國內(nèi)生產(chǎn)總值增長貢獻(xiàn)率達(dá)58.8%，比2012年提高3.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)四年成為經(jīng)濟(jì)增長的主動(dòng)力。

下半年仍看好消費(fèi)行業(yè)

長信基金表示，當(dāng)前市場缺乏較為明確的投資主線，建議投資者適當(dāng)進(jìn)行均衡配置。在行業(yè)配置上，從中長期角度來看，高低端消費(fèi)領(lǐng)域的持續(xù)升級(jí)，主力消費(fèi)人群的變遷等都將孕育出更多新的投資機(jī)會(huì)。一些新的消費(fèi)渠道和品牌快速崛起，給傳統(tǒng)的消費(fèi)企業(yè)也帶來了一些機(jī)遇。投資者不妨挖掘低估值、具備業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)白馬股，進(jìn)行適當(dāng)布局。

多家機(jī)構(gòu)發(fā)布的中期策略報(bào)告認(rèn)為，A股市場經(jīng)過上半年的調(diào)整后，當(dāng)下處于相對(duì)悲觀的狀態(tài)，一批被“錯(cuò)殺”的優(yōu)質(zhì)品種，下半年有望迎來否極泰來的機(jī)會(huì)。下半年建議投資者在防范風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，階段性地把握醫(yī)藥、食品飲料等消費(fèi)升級(jí)的主線機(jī)會(huì)，同時(shí)把握創(chuàng)新藥和芯片制造等新經(jīng)濟(jì)方向，階段性地參與開放帶來的金融和物流投資機(jī)會(huì)。

2018年7月11日