風(fēng)控指標(biāo)體系設(shè)置“安全閥”
券商監(jiān)管新思路浮出水面
證券行業(yè)將繼續(xù)向“風(fēng)險(xiǎn)管理全覆蓋”目標(biāo)推進(jìn)，包括建立首席風(fēng)險(xiǎn)官制度在內(nèi)的一系列風(fēng)控配套指引即將發(fā)布，證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)壓力測試機(jī)制工作方案也已研究形成。
明年起，7家證券公司將作為首批試點(diǎn)啟動并表風(fēng)險(xiǎn)管理工作，將境內(nèi)外子公司納入風(fēng)控指標(biāo)報(bào)送范圍。
下一階段證券公司監(jiān)管重點(diǎn)包括：全面規(guī)范資管業(yè)務(wù)運(yùn)作，強(qiáng)化投行業(yè)務(wù)內(nèi)部管控；完善異常交易監(jiān)督機(jī)制；強(qiáng)化落實(shí)投資者適當(dāng)性管理要求等。
《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)管理辦法》（下稱《風(fēng)控辦法》）實(shí)施已近兩個(gè)月，由風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率、凈穩(wěn)定資金率等四大核心指標(biāo)構(gòu)建的風(fēng)險(xiǎn)管理體系全面進(jìn)入證券公司經(jīng)營管理實(shí)踐。上海證券報(bào)記者從權(quán)威部門獲得的監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，證券行業(yè)上述四項(xiàng)風(fēng)控指標(biāo)分別為258%、29%、245%和141%，均符合并全面優(yōu)于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
這不僅意味著券商風(fēng)險(xiǎn)管理進(jìn)一步向縱深發(fā)展，也意味著，在綜合考慮表內(nèi)外資產(chǎn)、境內(nèi)外子（孫）公司并大幅提高風(fēng)控要求的背景下，證券行業(yè)的發(fā)展穩(wěn)定性和資本安全性仍然較為扎實(shí)。
按照監(jiān)管部門的工作規(guī)劃，證券行業(yè)將繼續(xù)向“風(fēng)險(xiǎn)管理全覆蓋”目標(biāo)推進(jìn)，包括建立首席風(fēng)險(xiǎn)官制度在內(nèi)的一系列風(fēng)控配套指引即將發(fā)布，證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)壓力測試機(jī)制工作方案也已研究形成。明年起，7家證券公司將作為首批試點(diǎn)啟動并表風(fēng)險(xiǎn)管理工作，將境內(nèi)外子公司納入風(fēng)控指標(biāo)報(bào)送范圍。
風(fēng)控指標(biāo)體系調(diào)整為果，證券公司監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變是其根本動因。
證監(jiān)會相關(guān)人士近期接受上證報(bào)記者采訪表示，新的風(fēng)控要求是根據(jù)行業(yè)經(jīng)營實(shí)際作出的監(jiān)管應(yīng)對舉措，證監(jiān)會對證券行業(yè)的監(jiān)管思路將在“通過控制規(guī)模實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控”的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步向“強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)水平與風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配”深化，在風(fēng)控有效、合規(guī)運(yùn)營、資本充足的基礎(chǔ)上，支持證券公司創(chuàng)新發(fā)展，推進(jìn)國際化經(jīng)營，不斷做優(yōu)做強(qiáng)。
新風(fēng)控體系試水
截至10月底，證券公司整體風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率258%，資本杠桿率29%，流動性覆蓋率245%，凈穩(wěn)定資金率141%，均符合并全面優(yōu)于監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。
測算不達(dá)標(biāo)的資管子公司，通過補(bǔ)充資本、壓縮規(guī)模、改善結(jié)構(gòu)，增加長期資金來源等措施確保從10月起持續(xù)達(dá)標(biāo)。
《風(fēng)控辦法》6月正式發(fā)布，并于10月1日起實(shí)施?！讹L(fēng)控辦法》構(gòu)建了以風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率、資本杠桿率、流動性覆蓋率及凈穩(wěn)定資金率為核心的風(fēng)控指標(biāo)體系，進(jìn)一步體現(xiàn)了以風(fēng)險(xiǎn)為導(dǎo)向的監(jiān)管理念。
具體而言，四個(gè)核心指標(biāo)中的“風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率”指標(biāo)用以衡量凈資本對業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的覆蓋程度，類似銀行的資本充足率和保險(xiǎn)的償付能力指標(biāo)；“資本杠桿率”指標(biāo)用以約束證券公司的杠桿水平，并將表外資產(chǎn)納入計(jì)算范圍，使證券公司的表內(nèi)外資產(chǎn)全部納入杠桿控制，更全面地反映杠桿水平；“流動性覆蓋率”及“凈穩(wěn)定資金率”均屬于流動性指標(biāo)，前者衡量30天內(nèi)的短期流動性風(fēng)險(xiǎn)，后者衡量中長期流動性風(fēng)險(xiǎn)。
“新的券商風(fēng)控指標(biāo)體系綜合借鑒了既往監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)、其他金融行業(yè)的要求，以及國際監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，充分考慮了國內(nèi)資本市場發(fā)展階段的特點(diǎn)，在部分指標(biāo)要求上有所提高?！弊C監(jiān)會相關(guān)人士介紹。
例如，在流動性監(jiān)管方面，歐盟（巴塞爾III）預(yù)期在2018年開始實(shí)施監(jiān)測長期流動性水平的凈穩(wěn)定資金率指標(biāo)；在杠桿控制方面，《風(fēng)控辦法》要求券商資本杠桿率監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)不低于8%，高于歐盟（巴塞爾III）3%及我國銀行業(yè)4%的要求；在資本充足性方面，《風(fēng)控辦法》要求對非流動性資產(chǎn)從高適用扣減比例，對房產(chǎn)、長期股權(quán)投資等資產(chǎn)均按100%扣減。
《風(fēng)控辦法》6月中旬正式發(fā)布，同時(shí)作出過渡期安排，明確自10月1日起正式實(shí)施。來自權(quán)威部門的最新測算數(shù)據(jù)顯示，截至10月底，我國證券行業(yè)上述四項(xiàng)核心風(fēng)控指標(biāo)的整體水平分別為258%、29%、245%、141%，全面高于監(jiān)管指標(biāo)要求。
上證報(bào)記者了解到，為及時(shí)評估和應(yīng)對新規(guī)實(shí)施對行業(yè)的影響，證監(jiān)會要求證券公司從7月起按照新的風(fēng)控指標(biāo)要求報(bào)送測算表。對個(gè)別測算不達(dá)標(biāo)的證券公司資管子公司，督導(dǎo)其通過補(bǔ)充資本、壓縮規(guī)模、改善結(jié)構(gòu)，以及增加長期資金來源等措施，保證風(fēng)控指標(biāo)從10月起持續(xù)達(dá)標(biāo)。
前述人士表示，根據(jù)測算風(fēng)險(xiǎn)覆蓋率不達(dá)標(biāo)的資管子公司有8家，證監(jiān)會已要求其通過由母公司提供凈資本擔(dān)保承諾等方式補(bǔ)充資本。目前來看，這些公司已基本達(dá)標(biāo)。證券行業(yè)步入“風(fēng)險(xiǎn)管理全覆蓋”時(shí)代。
證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理邊界從表內(nèi)擴(kuò)展至表外，從單純的母公司風(fēng)控?cái)U(kuò)展為一個(gè)包括了所有子（孫）公司的全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。
2017年起首批7家證券公司啟動并表監(jiān)管試點(diǎn)，試點(diǎn)券商明年起按并表要求建立完善覆蓋境內(nèi)外全部母子公司風(fēng)險(xiǎn)敞口的評估、監(jiān)測體系，并嘗試按季度報(bào)送全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表。
國內(nèi)證券公司朝向國際一流投行目標(biāo)前進(jìn)的過程中，全面管控自身風(fēng)險(xiǎn)顯然是券商必須扎實(shí)練好的內(nèi)功之一。
《風(fēng)控辦法》實(shí)施后，證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理邊界從表內(nèi)擴(kuò)展至表外，從單純的母公司風(fēng)控?cái)U(kuò)展為一個(gè)包括了所有子（孫）公司的全面風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)。
“實(shí)現(xiàn)全面風(fēng)險(xiǎn)管理，關(guān)鍵是建立一套風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將各類業(yè)務(wù)、母子（孫）公司納入統(tǒng)籌考慮，同時(shí)證券公司的技術(shù)系統(tǒng)、專業(yè)人員配備也要跟上。專業(yè)的崗位需要符合資質(zhì)的專業(yè)人士，包括熟悉法律的合規(guī)人員、熟悉量化分析的風(fēng)險(xiǎn)控制人員等等。”證監(jiān)會相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示。
據(jù)了解，監(jiān)管部門將從2017年起啟動并表監(jiān)管試點(diǎn)。要求試點(diǎn)公司從明年起按照并表要求逐步建立完善覆蓋境內(nèi)外全部母子公司風(fēng)險(xiǎn)敞口的評估、監(jiān)測體系，并嘗試按季度向證監(jiān)會報(bào)送全面風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管報(bào)表，在此基礎(chǔ)上，試點(diǎn)用內(nèi)部模型法等風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量高級方法計(jì)量、評估證券公司風(fēng)險(xiǎn)。
上證報(bào)記者從相關(guān)渠道獲悉，首批開展并表監(jiān)管試點(diǎn)的證券公司共7家，這些公司都具有子公司較多、業(yè)務(wù)范圍較廣、風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)踐較好等特點(diǎn)。在7家試點(diǎn)的基礎(chǔ)上，并表監(jiān)管試點(diǎn)范圍可能逐步擴(kuò)大。
另外，中國證券業(yè)協(xié)會（下稱“中證協(xié)”）正在修訂完善作為《風(fēng)控辦法》配套規(guī)則的4項(xiàng)自律規(guī)則，即《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范》、《證券公司流動性風(fēng)險(xiǎn)管理指引》、《證券公司壓力測試指引（試行）》、《證券公司風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)動態(tài)監(jiān)控系統(tǒng)指引（試行）》。
這些自律規(guī)則對證券公司健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系提出了更細(xì)化、操作性更強(qiáng)的要求，其中一大看點(diǎn)在于明確券商首席風(fēng)險(xiǎn)官的資質(zhì)要求。上證報(bào)記者了解到，中證協(xié)正在修訂的《證券公司全面風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)范》中，將設(shè)專章提出對首席風(fēng)險(xiǎn)官的履職條件和任職要求，包括專業(yè)背景、工作經(jīng)驗(yàn)、工作履歷中的風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)等。
2007年券商綜治收官后，證券公司按照監(jiān)管要求增設(shè)合規(guī)總監(jiān)，行業(yè)合規(guī)建設(shè)水平因此獲得了持續(xù)提升。事實(shí)上，主動設(shè)置首席風(fēng)險(xiǎn)官，將風(fēng)險(xiǎn)管理與合規(guī)管理雙崗分立，也已逐漸成為證券公司的自主選擇。此次通過自律監(jiān)管規(guī)定明確的首席風(fēng)險(xiǎn)官制度，將成為推進(jìn)券商風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè)的重要抓手。
多層次壓力測試為機(jī)構(gòu)經(jīng)營拉起“預(yù)警線”
證監(jiān)會研究形成了證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)壓力測試機(jī)制工作方案，要求證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)按不少于每季度一次的頻率自行開展壓力測試，同時(shí)證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部牽頭，按照每半年一次的頻率組織統(tǒng)一情景壓力測試。
壓力測試機(jī)制不僅適用于證券公司，基金、期貨等經(jīng)營機(jī)構(gòu)也都包括在內(nèi)，未來壓力測試這一工具會越來越多地運(yùn)用于監(jiān)管實(shí)際。
2008年國際金融危機(jī)以來，壓力測試得到各國監(jiān)管部門重視，日益成為衡量特定行業(yè)抗壓能力的重要工具。我國證券公司風(fēng)險(xiǎn)管理指標(biāo)體系改革的同時(shí)，監(jiān)管部門也在不斷完善證券公司壓力測試機(jī)制，審慎評估證券公司承受風(fēng)險(xiǎn)的能力。
層次豐富的壓力測試機(jī)制，為證券公司經(jīng)營拉起了“預(yù)警線”。
證監(jiān)會相關(guān)人士介紹，近年來，證監(jiān)會逐步啟動對券商的壓力測試工作，并根據(jù)具體實(shí)踐不斷完善壓力測試機(jī)制，要求證券公司合理設(shè)定壓力測試的輕度、中度、重度壓力情境，審慎評估證券公司承受各類風(fēng)險(xiǎn)的綜合能力。
同時(shí)，還通過開展反向壓力測試，評估公司在滿足監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)的前提下開展業(yè)務(wù)規(guī)模的上限、負(fù)債規(guī)模上限，識別證券公司可能面臨的重要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
近期，在汲取2015年股市異常波動經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)的基礎(chǔ)上，證監(jiān)會進(jìn)一步研究形成了證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)常態(tài)化風(fēng)險(xiǎn)壓力測試機(jī)制的工作方案，要求證券基金經(jīng)營機(jī)構(gòu)按每季度至少一次的頻率自行開展壓力測試，并將測試結(jié)果報(bào)送所在轄區(qū)證監(jiān)局。測試結(jié)果發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)隱患時(shí)，證監(jiān)局應(yīng)當(dāng)督促經(jīng)營機(jī)構(gòu)予以整改。同時(shí)，證監(jiān)會機(jī)構(gòu)部牽頭，按照每半年一次的頻率組織統(tǒng)一情景壓力測試。
該人士還提到，壓力測試機(jī)制不僅適用于證券公司，基金、期貨等經(jīng)營機(jī)構(gòu)也都包括在內(nèi)，未來壓力測試這一工具會越來越多地運(yùn)用于監(jiān)管實(shí)際。
券商監(jiān)管新思路浮出水面
新的風(fēng)控要求是依據(jù)行業(yè)經(jīng)營實(shí)際作出的監(jiān)管應(yīng)對舉措，盡管風(fēng)險(xiǎn)管理要求全面趨嚴(yán)，其背后的政策用意并不是管控和限制行業(yè)發(fā)展。
證監(jiān)會對證券行業(yè)的監(jiān)管思路將在“通過控制規(guī)模實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控”的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步向“強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)水平與風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配”深化。
《風(fēng)控辦法》中的各項(xiàng)規(guī)定一以貫之地體現(xiàn)了證監(jiān)會當(dāng)前“依法、從嚴(yán)、全面”的總體監(jiān)管要求，強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)管控能力匹配，在具備足夠風(fēng)險(xiǎn)管理能力及資本支撐的基礎(chǔ)上支持證券公司規(guī)范和創(chuàng)新發(fā)展。
出于審慎監(jiān)管和防范風(fēng)險(xiǎn)外溢考慮，新《風(fēng)控辦法》對證券公司的資本監(jiān)管在指標(biāo)、標(biāo)準(zhǔn)、計(jì)算口徑等方面提出了更全面、嚴(yán)格的要求。這尤其體現(xiàn)在將另類直投、私募等非證券類子公司的資管業(yè)務(wù)納入特定風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備計(jì)算范圍；以及引入資本杠桿率，將利率互換、股票期權(quán)等表外業(yè)務(wù)納入風(fēng)控體系等兩方面。
盡管風(fēng)險(xiǎn)管理要求全面趨嚴(yán)，其背后的政策用意卻不是管控和限制行業(yè)發(fā)展。
“我國證券行業(yè)當(dāng)前的規(guī)模、體量、業(yè)務(wù)復(fù)雜程度，以及風(fēng)險(xiǎn)的種類和復(fù)雜程度已是今非昔比?！弊C監(jiān)會相關(guān)人士表示，過去國內(nèi)券商業(yè)務(wù)較為簡單，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)占比較高，如今的證券公司逐步向綜合投資銀行發(fā)展，既是服務(wù)中介也是資本中介，流動性風(fēng)險(xiǎn)成為最需要關(guān)注的風(fēng)險(xiǎn)。而隨著券商業(yè)務(wù)鏈的不斷延長，其風(fēng)險(xiǎn)類型也從較為單純的操作風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)充至市場風(fēng)險(xiǎn)及信用風(fēng)險(xiǎn)。
新的風(fēng)控要求正是依據(jù)行業(yè)經(jīng)營實(shí)際作出的監(jiān)管應(yīng)對舉措。由于標(biāo)準(zhǔn)調(diào)整時(shí)充分考慮了券商業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，當(dāng)前行業(yè)整體測算水平遠(yuǎn)高于監(jiān)管要求，實(shí)際運(yùn)行中也不會因?yàn)橹笜?biāo)趨嚴(yán)而限制業(yè)務(wù)，規(guī)范將與發(fā)展同步并舉。
風(fēng)控指標(biāo)體系調(diào)整為果，證券公司監(jiān)管思路的轉(zhuǎn)變是其根本動因。
該人士進(jìn)一步解釋，證監(jiān)會對證券行業(yè)的監(jiān)管思路將在“通過控制規(guī)模實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)可控”的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步向“強(qiáng)調(diào)風(fēng)險(xiǎn)水平與風(fēng)險(xiǎn)管理能力相匹配”深化，在風(fēng)控有效、合規(guī)運(yùn)營、資本充足的基礎(chǔ)上，支持證券公司創(chuàng)新發(fā)展，推進(jìn)國際化經(jīng)營，不斷做優(yōu)做強(qiáng)。
上證報(bào)記者了解到，在上述監(jiān)管新思路的統(tǒng)領(lǐng)下，下一階段的證券公司監(jiān)管重點(diǎn)將包括：督導(dǎo)全行業(yè)梳理業(yè)務(wù)及組織架構(gòu)，盡快建立健全全面風(fēng)險(xiǎn)管理體系，將全部業(yè)務(wù)、所有子公司納入風(fēng)控合規(guī)體系，通過完備有效的合規(guī)及風(fēng)控機(jī)制形成公司自我約束、自我規(guī)范能力；全面規(guī)范資管業(yè)務(wù)運(yùn)作，強(qiáng)化投行業(yè)務(wù)內(nèi)部管控，控制金融杠桿水平，回歸金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)核心目標(biāo)；完善異常交易監(jiān)督機(jī)制，優(yōu)化客戶信息的持續(xù)更新機(jī)制，發(fā)揮券商資本市場“守門人”作用；進(jìn)一步強(qiáng)化落實(shí)投資者適當(dāng)性管理要求，加大打擊違法違規(guī)行為力度，切實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益。
證監(jiān)會相關(guān)人士表示，在推進(jìn)上面幾項(xiàng)重點(diǎn)工作的同時(shí)，證監(jiān)會還將繼續(xù)深化證券行業(yè)對外開放，積極支持行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展和培育核心競爭力，鼓勵(lì)證券行業(yè)在良性競爭中產(chǎn)生具有中國特色的國際一流投資銀行，進(jìn)一步提高服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和“一帶一路”等國家戰(zhàn)略的能力。
