發(fā)改委：應(yīng)對(duì)債轉(zhuǎn)股企業(yè)設(shè)立負(fù)面清單
國(guó)務(wù)院新聞辦昨日就中國(guó)債務(wù)率分析及對(duì)策有關(guān)情況邀請(qǐng)國(guó)家發(fā)改委、財(cái)政部、央行、銀監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人舉行吹風(fēng)會(huì)。會(huì)上，國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司副司長(zhǎng)孫學(xué)工表示，我國(guó)當(dāng)前總體債務(wù)規(guī)模和杠桿率水平并不高，在主要經(jīng)濟(jì)體中，總體債務(wù)水平屬于中等水平，但我國(guó)杠桿分布不均衡，非金融企業(yè)相對(duì)偏高，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)總體可控。
對(duì)于如何防范和化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，孫學(xué)工認(rèn)為應(yīng)綜合施策，首先在宏觀上保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展，如果宏觀大局不穩(wěn)，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況就會(huì)惡化，杠桿率還會(huì)上升。其次，策略上有序漸進(jìn)去杠桿，杠桿上得過快有風(fēng)險(xiǎn)，去得過快也可能帶來新的風(fēng)險(xiǎn)，要先將債務(wù)增量控制住，再穩(wěn)步推動(dòng)杠桿率絕對(duì)水平的下降。第三，治本之策是加快推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，如通過簡(jiǎn)政放權(quán)、國(guó)企改革、深化資本市場(chǎng)改革，提高企業(yè)直接融資比重等方式，釋放經(jīng)濟(jì)的活力和創(chuàng)造力。
值得注意的是，孫學(xué)工還提到要“結(jié)構(gòu)上優(yōu)化杠桿分布降低企業(yè)杠桿”，政府和居民部門可以適度加杠桿，幫助企業(yè)部門去杠桿。
作為化解非金融企業(yè)債務(wù)水平的一種方式，債轉(zhuǎn)股一直備受關(guān)注，孫學(xué)工透露，債轉(zhuǎn)股目前正處于研究論證階段，尚未正式出臺(tái)。
孫學(xué)工稱，根據(jù)研究，要推動(dòng)這項(xiàng)政策實(shí)施，有幾個(gè)基本要點(diǎn)必須把握。首先，債轉(zhuǎn)股一定是市場(chǎng)化、法治化，它是整體降杠桿綜合性措施之一?！敖蹈軛U有很多措施，債轉(zhuǎn)股只是其中之一，總體降杠桿是要遵循市場(chǎng)化、法治化，債轉(zhuǎn)股也是要遵守這個(gè)原則?！睂O學(xué)工稱。
其次，提到債轉(zhuǎn)股，大家很容易聯(lián)想到1999年的政策性債轉(zhuǎn)股；但這次如果推動(dòng)債轉(zhuǎn)股，會(huì)與上一次有很大不同。這次最主要的特點(diǎn)是，債轉(zhuǎn)股的企業(yè)對(duì)象應(yīng)完全由市場(chǎng)主體自己選擇，不像上次是政府指定的企業(yè)范圍。
“不過，也應(yīng)該對(duì)債轉(zhuǎn)股對(duì)象企業(yè)設(shè)立紅線或者負(fù)面清單，對(duì)于僵尸企業(yè)、有失信記錄的企業(yè)、不符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策的企業(yè)，會(huì)嚴(yán)禁列入到債轉(zhuǎn)股的對(duì)象，這是非常明確的。”孫學(xué)工說。
第二點(diǎn)不同是，上次金融資產(chǎn)管理公司(AMC)是按照銀行債權(quán)的賬面價(jià)值接收壞賬，并沒有打折接收，也沒有做損失處理；而這次債權(quán)轉(zhuǎn)讓的價(jià)格應(yīng)該完全由市場(chǎng)主體基于真實(shí)價(jià)值協(xié)商處理，對(duì)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)進(jìn)行市場(chǎng)化定價(jià)，并且后期股權(quán)也應(yīng)選擇市場(chǎng)化退出手段。
第三點(diǎn)不同是，上一輪政府有損失的兜底責(zé)任，不管最后損失多少，由財(cái)政部來買單，“這次債轉(zhuǎn)股在市場(chǎng)化條件下不應(yīng)該有這樣的兜底存在，應(yīng)完全由市場(chǎng)參與方根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的原則來確定轉(zhuǎn)股的價(jià)格?！睂O學(xué)工說。
2016-6-24
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