上海自貿區(qū)金融創(chuàng)新40條面世
將適時允許合格個人境外購房炒股
中國人民銀行及證監(jiān)會、保監(jiān)會、銀監(jiān)會、商務部、外匯局與上海市政府共同印發(fā)的《進一步推進中國（上海）自由貿易試驗區(qū)金融開放創(chuàng)新試點 加快上海國際金融中心建設方案》（以下簡稱《方案》）昨日午后面世。相較此前央行的51條舉措，《方案》經國務院同意，規(guī)格更高，層面更高，內容也更細化和明確。
《方案》共有40項舉措，既有對現有內容的深化，如擴大人民幣跨境使用、拓展自由貿易賬戶功能等，也有新的改革舉措，如研究啟動QDII2、探索金融業(yè)負面清單、支持上交所在自貿區(qū)設立國際金融資產交易平臺等。
分析人士指出，自貿區(qū)掛牌后的近兩年時間，央行上?？偛吭谥贫傮w政策框架和建立事中事后監(jiān)測信息管理系統(tǒng)方面做了大量的基礎性工作，基礎設施已基本建成?！斗桨浮返某雠_，說明金融對外開放、資本項目可兌換的改革大方向未變，但單項改革舉措的推出也要視時點而定。
率先實現資本賬戶可兌換
關于資本賬戶可兌換，央行官員此前曾在多個場合強調，不會實行全面的、自由的可兌換，而是實施分類的、有管理的可兌換。而經過兩年多的制度和系統(tǒng)建設，上海自貿區(qū)已經做好了率先實現資本賬戶開放的技術準備。
《方案》提出，要在上海自貿區(qū)率先試點人民幣資本項目可兌換。要認真總結自由貿易賬戶經驗，抓緊啟動自由貿易賬戶本外幣一體化各項業(yè)務，進一步拓展自由貿易賬戶的功能。自由貿易賬戶內的本外幣資金按照宏觀審慎的可兌換原則管理。
央行上?？偛扛敝魅螐埿略趪罗k于10月23日舉辦的吹風會上表示，宏觀審慎管理制度的核心是資本約束機制，即企業(yè)在境外進行的跨境投融資活動，是與其資本金掛鉤的。而為了更好地進行事中事后的監(jiān)測，上海已建成自由貿易賬戶管理信息系統(tǒng)，能第一時間反映出每個賬戶的每一筆業(yè)務，防止少數企業(yè)做出一些超越宏觀審慎管理框架制度規(guī)定的行為。
目前，金融機構可以采用直接接入與間接參與的方式開展分賬核算業(yè)務。截至8月底，已有38家上海地區(qū)金融機構通過分賬核算系統(tǒng)驗收，共開立26186個自由貿易賬戶，賬戶收支總額超過8924.9萬億元。非金融機構可通過賬戶映射方式使用FT賬戶。
關于備受矚目的QDII2試點，《方案》指出，要“研究啟動合格境內個人投資者境外投資試點，適時出臺相關實施細則，允許符合條件的個人開展境外實業(yè)投資、不動產投資和金融類投資”。
關于金融類投資，《方案》提出了要抓緊制定有關辦法，允許或擴大符合條件的機構和個人在境內外證券期貨市場投資，盡快明確在境內證券期貨市場投資的跨境資金流動管理方式，研究探索通過自由貿易賬戶等支持資本市場開放，適時啟動試點。
央行研究局局長陸磊在本月23日的吹風會上明確表示，根據國務院統(tǒng)一部署，央行相關部門正在制訂實施方案，資本項目可兌換、推出QDII2的大方向是不變的。但同時，改革也要把握順序和時機，要時刻關注金融市場和實體經濟的動向。QDII2的推出同樣要權衡利和弊，底線是不發(fā)生系統(tǒng)性和區(qū)域性金融風險，風險可控。
金融監(jiān)管政策研究會研究員孫海波認為，QDII2的實質是個人資本項目開放，與QDII有著很大的區(qū)別。如果QDII2的投資方向包括了實業(yè)及動產，很難跟蹤監(jiān)管后續(xù)的資金變動。如何防止個人資金賬戶成為資金出境的新通道，也是一個值得研究的問題。鑒于8月以來外匯市場的形勢，預計央行將沿用近期的監(jiān)管思路，繼續(xù)采用宏觀審慎參數或給每個試點城市以特定的額度。
此前有消息稱，上海、天津、深圳、溫州等城市均有望納入首批QDII2試點城市。
探索金融業(yè)負面清單
在擴大金融業(yè)對內、對外開放等方面，《方案》共羅列了18項舉措，占到整體近40項舉措的近半數。
《方案》支持符合條件的民營資本進入金融業(yè)，設立包括但不限于民營銀行在內的金融機構，財務公司、汽車金融公司和消費金融公司等。
已有離岸業(yè)務資格的商業(yè)銀行，《方案》也支持其在自貿區(qū)內擴大相關離岸業(yè)務，并在對現行試點進行風險評估的基礎上，適時擴大試點銀行的業(yè)務范圍。目前，只有浦發(fā)、交行、招商、平安四家商業(yè)銀行獲準從事離岸銀行業(yè)務。
在證券期貨業(yè)的對內對外開放方面，《方案》提及了較多的內容，如允許自貿試驗區(qū)內證券期貨經營機構開展證券期貨業(yè)務交叉持牌試點，允許公募基金管理公司在自貿試驗區(qū)設立專門從事指數基金管理業(yè)務的專業(yè)子公司，支持保險資金等長期資金在符合規(guī)定前提下委托證券期貨經營機構在自貿試驗區(qū)內開展跨境投資。
支持證券期貨經營機構在自貿試驗區(qū)率先開展跨境經紀和跨境資產管理業(yè)務，開展證券期貨經營機構參與境外證券期貨和衍生品交易試點。允許基金管理公司子公司開展跨境資產管理、境外投資顧問等業(yè)務。支持上海證券期貨經營機構進入銀行間外匯市場，開展人民幣對外匯即期業(yè)務和衍生品交易。
《方案》還特別提出，要對接國際高標準的經貿規(guī)則，探索金融業(yè)對外資實行準入前國民待遇加負面清單的模式。例如，允許外資金融機構在自貿試驗區(qū)內設立合資證券公司，外資持股比例不超過49%，內資股東不要求為證券公司，擴大合資證券公司業(yè)務范圍。允許符合條件的外資機構在自貿試驗區(qū)內設立合資證券投資咨詢公司。
為配合上海建設具有國際影響力的科創(chuàng)中心，《方案》還特別提出，在風險可控和依法合規(guī)前提下，允許浦發(fā)硅谷銀行等以科技金融服務為特點的銀行與創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)、股權投資企業(yè)戰(zhàn)略合作，探索投貸聯動，地方人民政府給予必要扶持。
一家總部位于上海的法人銀行行長助理對記者表示：“為了抵補給科技型創(chuàng)業(yè)企業(yè)貸款的風險，我們希望能在自貿區(qū)先行先試，比如銀行直接持有創(chuàng)業(yè)企業(yè)的認股期權。持有的目的不在股權本身，而在于企業(yè)經營狀況好轉后銀行也能分享部分收益?！?/font>
由于上海聚集了我國主要的金融市場，《方案》還提出了要推進面向國際的金融市場平臺建設，如支持中國外匯交易中心建設國際金融資產交易平臺。支持上海證券交易所在自貿試驗區(qū)設立國際金融資產交易平臺，有序引入境外長期資金逐步參與境內股票、債券、基金等市場，探索引入境外機構投資者參與境內新股發(fā)行詢價配售。支持上海期貨交易所加快國際能源交易中心建設，盡快上市原油期貨。支持設立上海保險交易所。
上海市金融辦主任鄭楊強調，會按照“先易后難”的原則推進改革。對已有基礎的內容，將繼續(xù)深化，如拓展自由貿易賬戶功能。對需要出臺細則的內容，上海市政府會配合國家金融監(jiān)管部門，盡快形成實施方案，如QDII2。
2015-11-02
