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堅(jiān)定不移推進(jìn)注冊(cè)制改革 與《期貨法》協(xié)調(diào)聯(lián)動(dòng)

　　專(zhuān)家建議《證券法》修訂：

　　中國(guó)政法大學(xué)研究生院常務(wù)副院長(zhǎng)李曙光近日表示，《證券法》的修訂在這次股市波動(dòng)當(dāng)中不能停下，要讓《證券法》和《期貨法》協(xié)調(diào)、互動(dòng)、聯(lián)動(dòng)，同時(shí)應(yīng)堅(jiān)定不移地推進(jìn)注冊(cè)制改革。

　　他是在11日舉行的2015年中國(guó)資本市場(chǎng)法治論壇上作出上述表示的，該論壇主題為“打造投資者友好型證券法，推動(dòng)資本市場(chǎng)治理現(xiàn)代化”。

　　今年4月20日，《證券法》修訂草案正式提請(qǐng)全國(guó)人大常委會(huì)一審。這是自2005年《證券法》大修后，時(shí)隔十年再度大修。

　　而此次股市波動(dòng)一定程度上為修法進(jìn)一步提供了可控參考的經(jīng)驗(yàn)。中國(guó)人民大學(xué)法學(xué)院教授、商法研究所所長(zhǎng)劉俊海表示，本次“股災(zāi)”的發(fā)生和治理不能逆反全球化、法治化、公平化的改革趨勢(shì)，更加堅(jiān)定了大膽深化資本市場(chǎng)改革、全面建設(shè)資本市場(chǎng)法治的信心，更加堅(jiān)定了全面建設(shè)投資者友好型社會(huì)的信心，只有這樣才能把股市打造成國(guó)民財(cái)務(wù)中心。

　　股市波動(dòng)后，市場(chǎng)有一些聲音爭(zhēng)議，注冊(cè)制是否需要推遲。李曙光指出，注冊(cè)制改革是《證券法》修改的焦點(diǎn)，應(yīng)堅(jiān)定不移地予以推動(dòng)。中國(guó)證券市場(chǎng)的信心來(lái)源是注冊(cè)制，IPO若要停止，我國(guó)證券市場(chǎng)的改革將會(huì)大大地倒退，注冊(cè)制改革是決定牛市的核心因素，是打開(kāi)大眾創(chuàng)業(yè)萬(wàn)眾創(chuàng)新的通道。同時(shí)也要注意完善退出機(jī)制。

　　他同時(shí)建議，《證券法》與《期貨法》要協(xié)調(diào)、互動(dòng)、聯(lián)動(dòng)。引發(fā)此次市場(chǎng)波動(dòng)的重要因素是金融期貨，李曙光透露，“新的《證券法》在如何監(jiān)管股指期貨這套規(guī)則上要進(jìn)行一定的調(diào)整，特別是有關(guān)保證金的內(nèi)容?！边@一次采取的緊急措施就是持倉(cāng)保證金從10%提高到20%，有的到50%。目前期貨市場(chǎng)只有一個(gè)期貨管理監(jiān)管條例，期貨法的立法實(shí)際上更緊迫，因?yàn)樗婕皩?duì)于股指期貨市場(chǎng)的監(jiān)管問(wèn)題，而股指期貨在下一步的金融改革當(dāng)中扮演非常重要的角色，特別是金融衍生品。

　　《證券法》修改的著重點(diǎn)是要保護(hù)中小投資者權(quán)益。李曙光建議，從這次證券市場(chǎng)波動(dòng)可以看出幾個(gè)重點(diǎn)，一是裸賣(mài)空的行為一定要細(xì)化，報(bào)編碼的過(guò)程中就有可能是賣(mài)的空券；第二，操縱市場(chǎng)不能夠定義為惡意做空，這一次救市過(guò)程為操縱市場(chǎng)做司法解釋積累了經(jīng)驗(yàn)。

　　最高人民法院審判監(jiān)督庭副庭長(zhǎng)馮果則建議，《證券法》的修改還需要關(guān)注債券市場(chǎng)。他建議，重視債券市場(chǎng)，并且給債券市場(chǎng)進(jìn)行科學(xué)的分類(lèi)和統(tǒng)一的定義。同時(shí)，改變債券發(fā)行條件，購(gòu)買(mǎi)債券的更多是機(jī)構(gòu)投資，有能力進(jìn)行判斷，債券市場(chǎng)投資者應(yīng)該有風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)去判斷償債能力。

2015-07-13