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行業(yè)動(dòng)態(tài)

滬深主板注冊(cè)制首批企業(yè)即將上市交易

來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)

滬深主板注冊(cè)制首批企業(yè)即將上市交易

近日，滬深交易所發(fā)布答記者問表示，將于4月10日舉行主板注冊(cè)制首批企業(yè)上市儀式。首批10家企業(yè)將迎來(lái)上市交易，標(biāo)志著注冊(cè)制改革最關(guān)鍵的一步即將完成，全面實(shí)行股票發(fā)行注冊(cè)制改革即將落地。

試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)，無(wú)論企業(yè)、投資者，還是中介機(jī)構(gòu)等，都有實(shí)實(shí)在在的獲得感。各方有理由憧憬，全面實(shí)行注冊(cè)制的成功落地，必將帶來(lái)更多的紅利、更強(qiáng)的獲得感，將加速建成規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)，不斷豐富中國(guó)特色現(xiàn)代資本市場(chǎng)的理論和實(shí)踐，更好助力中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

一場(chǎng)里程碑式的變革

回顧資本市場(chǎng)30多年波瀾壯闊的發(fā)展歷程，有2項(xiàng)里程碑式的改革萬(wàn)眾矚目、載入史冊(cè)，激蕩了資本市場(chǎng)的澎湃發(fā)展動(dòng)力。一個(gè)是起步于上世紀(jì)九十年代的股權(quán)分置改革，這項(xiàng)重大改革解決了長(zhǎng)期困擾市場(chǎng)的同股不同權(quán)難題，激發(fā)了創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家的無(wú)限干事熱情。另一個(gè)就是股票發(fā)行注冊(cè)制改革，這是資本市場(chǎng)改革的“牛鼻子”工程，牽涉著資本市場(chǎng)深層次的利益格局調(diào)整，擔(dān)負(fù)著支持科技創(chuàng)新、服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的崇高歷史使命。

4年多來(lái)，各方都深切感受到，注冊(cè)制改革為資本市場(chǎng)帶來(lái)脫胎換骨的變化。資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是科技創(chuàng)新的能力大幅提升。截至2022年末，注冊(cè)制下上市公司合計(jì)達(dá)1075家，IPO融資1.2萬(wàn)億元，均占到試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)全市場(chǎng)的一半以上。一批處于“卡脖子”技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)登陸科創(chuàng)板，在集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等形成產(chǎn)業(yè)集聚，吸引了更多社會(huì)資本投早、投小、投科技。以集成電路行業(yè)為例，科創(chuàng)板推出后，已有88家相關(guān)企業(yè)上市，IPO融資2203.52億元，累計(jì)完成研發(fā)投入超過500億元。創(chuàng)業(yè)板改革后，更加聚焦成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)，近9成新上市公司為高新技術(shù)企業(yè)。

結(jié)構(gòu)性問題是制約資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的重要因素。注冊(cè)制改革破解了一系列結(jié)構(gòu)性難題，市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和市場(chǎng)生態(tài)發(fā)生深刻變化，市場(chǎng)活力和市場(chǎng)韌性明顯增強(qiáng)，資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了規(guī)模和質(zhì)量的全面提升。上市公司結(jié)構(gòu)、投資者結(jié)構(gòu)、估值體系發(fā)生積極變化，科技公司占比、機(jī)構(gòu)投資者交易占比明顯上升。目前戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上市公司已超過2500家，較2019年初增加1000多家，市值占比由26%左右上升到42%左右。公募基金、社保基金、保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)等機(jī)構(gòu)投資者持有流通市值比重由2019年初的15.7%提高至2022年12月末的20%左右，個(gè)人投資者交易金額占比長(zhǎng)期超過80%的格局被打破，下降到60%左右。市場(chǎng)秩序更加規(guī)范，發(fā)行人和中介機(jī)構(gòu)對(duì)法治、對(duì)市場(chǎng)的敬畏之心明顯增強(qiáng)，前些年常見的炒小炒差、追漲殺跌等投機(jī)行為大幅減少，漲停板“敢死隊(duì)”基本消失，更多資金向盈利能力強(qiáng)、科技含量高、成長(zhǎng)性好的企業(yè)集中，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)趨勢(shì)已經(jīng)形成。2019年以來(lái)，已有85家公司強(qiáng)制退市，數(shù)量超過前20年的總和。

南開大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝表示：“注冊(cè)制改革重塑了資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度，發(fā)行上市、交易、退市等主要制度安排經(jīng)受住了市場(chǎng)檢驗(yàn)，法治建設(shè)取得重大突破，監(jiān)管部門加快轉(zhuǎn)型，這些都將引發(fā)整個(gè)資本市場(chǎng)生態(tài)的重構(gòu)?！?/span>

特別是法治建設(shè)取得了標(biāo)志性的成果。新證券法、刑法修正案（十一）出臺(tái)實(shí)施，虛假陳述民事賠償司法解釋、刑事案件追訴立案標(biāo)準(zhǔn)等配套制度也已出臺(tái)，從根本上扭轉(zhuǎn)了違法違規(guī)成本過低的局面。中辦、國(guó)辦印發(fā)《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見》，證監(jiān)會(huì)牽頭成立打擊資本市場(chǎng)違法活動(dòng)協(xié)調(diào)工作小組，最高檢設(shè)立駐證監(jiān)會(huì)檢察室，“零容忍”執(zhí)法司法體制機(jī)制更加健全，行刑銜接的效率大幅提升。特別是推出了中國(guó)特色的證券集體訴訟制度，首例“康美案”判決賠償5.2萬(wàn)中小投資者24.59億元，是資本市場(chǎng)法治史上的里程碑事件。

中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷認(rèn)為，全面注冊(cè)制改革的亮點(diǎn)在于，其不是試點(diǎn)注冊(cè)制的“轉(zhuǎn)正”，而是全新的中國(guó)特色注冊(cè)制，為資本市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展提供了保障。

把選擇權(quán)交給市場(chǎng)

從核準(zhǔn)制到注冊(cè)制，實(shí)質(zhì)上是對(duì)政府與市場(chǎng)關(guān)系的調(diào)整，旨在充分貫徹以信息披露為核心的理念，把企業(yè)上市、定價(jià)的選擇權(quán)交給市場(chǎng)，強(qiáng)化市場(chǎng)約束和法治約束，使投融資更加便利。在試點(diǎn)之初，證監(jiān)會(huì)就提出堅(jiān)持尊重注冊(cè)制基本內(nèi)涵、借鑒全球最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國(guó)特色和發(fā)展階段特征的三個(gè)原則，并貫穿于改革各方面、全過程。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，從這幾年的實(shí)踐來(lái)看，與核準(zhǔn)制相比，注冊(cè)制有著根本的區(qū)別。這不僅僅是簡(jiǎn)單的審核主體由證監(jiān)會(huì)轉(zhuǎn)移到交易所，更重要的變化是堅(jiān)持以信息披露為核心，大幅增強(qiáng)發(fā)行上市條件的包容性，監(jiān)管部門不再對(duì)企業(yè)的投資價(jià)值作出判斷；注冊(cè)制也絕不意味著放松審核要求，而是更加注重嚴(yán)格把關(guān)，審核方式發(fā)生了變化，通過問詢把好信息披露質(zhì)量關(guān)；更加強(qiáng)調(diào)開門搞審核，發(fā)行上市更加規(guī)范、透明、可預(yù)期，內(nèi)部制衡和社會(huì)監(jiān)督更加嚴(yán)格；更加注重嚴(yán)刑峻法，大幅提高違法違規(guī)成本。

“發(fā)行上市不再神秘，全過程各環(huán)節(jié)更加規(guī)范、透明、高效，上市預(yù)期更加明確”是多家上市公司的共同感受。作為滬市主板注冊(cè)制第一股，中重科技于3月27日成功進(jìn)行申購(gòu)，發(fā)行價(jià)格鎖定為17.80元/股，市盈率29.01倍，擬募資金額為12.54億元，實(shí)際募資16.02億元。

“上市審核全過程公開、高效?！敝兄乜萍级麻L(zhǎng)馬冰冰告訴記者，公司根據(jù)證監(jiān)會(huì)和上交所要求平移材料后，扎實(shí)做好審核問詢反饋，及時(shí)進(jìn)行信息披露，與監(jiān)管部門的溝通非常順暢，上市審核各項(xiàng)工作非常透明高效。同時(shí)，全面注冊(cè)制改革進(jìn)一步優(yōu)化了市場(chǎng)化詢價(jià)方式，公司通過網(wǎng)下和網(wǎng)上與投資者充分交流，順利完成了新股市場(chǎng)化定價(jià)。

中電港是一家知名電子元器件應(yīng)用創(chuàng)新與現(xiàn)代供應(yīng)鏈綜合服務(wù)平臺(tái)?！肮咎峤黄揭撇牧虾?，交易所當(dāng)天完成受理，并在極短的時(shí)間內(nèi)提出問詢。問詢問題精簡(jiǎn)、重點(diǎn)突出，在充分信息披露基礎(chǔ)上，有效縮短審核周期，提高了審核效率?！敝须姼塾嘘P(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，明顯感受到注冊(cè)制下可預(yù)期性更強(qiáng)，只要企業(yè)質(zhì)量過硬，符合各項(xiàng)條件和政策要求，就能實(shí)現(xiàn)上市。

全面注冊(cè)制改革進(jìn)一步壓嚴(yán)壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，前移問責(zé)關(guān)口，中介機(jī)構(gòu)“看門人”作用進(jìn)一步強(qiáng)化。國(guó)泰君安證券投行事業(yè)部副總裁金利成表示，申報(bào)即擔(dān)責(zé)的要求，確實(shí)給予各市場(chǎng)主體不小的壓力，督促各方歸位盡職，對(duì)保薦機(jī)構(gòu)而言就是要切實(shí)提高執(zhí)業(yè)質(zhì)量，充分發(fā)揮投研、定價(jià)能力，由提高發(fā)行人上市的“可批性”向保證發(fā)行人的“可投性”轉(zhuǎn)變，嚴(yán)把“入口關(guān)”，為投資者提供更有價(jià)值的標(biāo)的。

資本市場(chǎng)迎來(lái)更廣闊發(fā)展空間

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，全面注冊(cè)制改革打開了中國(guó)資本市場(chǎng)廣闊的發(fā)展空間，將更好發(fā)揮資源配置功能，大力發(fā)展直接融資，推動(dòng)更多優(yōu)質(zhì)、長(zhǎng)期、耐心的資金活水流向重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，暢通科技、資本與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)，更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

馬冰冰表示，我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模巨大，產(chǎn)業(yè)體系完備，發(fā)展基礎(chǔ)厚實(shí)?？梢哉f(shuō)，我國(guó)擁有世界上最豐富的上市資源。全面注冊(cè)制改革有利于更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)獲得上市發(fā)展的機(jī)會(huì)，必將更好地支持我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中重科技將響應(yīng)國(guó)家鼓勵(lì)高端裝備產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的戰(zhàn)略部署，持續(xù)堅(jiān)守冶金智能裝備主業(yè)，全面提升公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和綜合競(jìng)爭(zhēng)力。

“成功走上資本市場(chǎng)道路是中電港實(shí)現(xiàn)更高質(zhì)量發(fā)展的起點(diǎn)?！敝须姼塾嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示，借助注冊(cè)制改革東風(fēng)，中電港未來(lái)將以做優(yōu)做強(qiáng)核心主業(yè)為目標(biāo)，利用好資本市場(chǎng)的平臺(tái)，著力打造治理能力、競(jìng)爭(zhēng)能力、創(chuàng)新能力、抗風(fēng)險(xiǎn)能力、回報(bào)能力等五種能力，實(shí)現(xiàn)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展，創(chuàng)造更加優(yōu)良的業(yè)績(jī)，回報(bào)廣大投資者，為提升供應(yīng)鏈韌性、振興民族產(chǎn)業(yè)做出更大貢獻(xiàn)。

投行也將迎來(lái)更多發(fā)展機(jī)遇?！叭孀?cè)制下，發(fā)行上市條件的多元包容性、審核標(biāo)準(zhǔn)透明度、審核時(shí)效可預(yù)期性進(jìn)一步優(yōu)化，更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸A股市場(chǎng)，投行將迎來(lái)新的戰(zhàn)略機(jī)遇期?！敝薪鸸居嘘P(guān)負(fù)責(zé)人表示，機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存。全面注冊(cè)制下，研究、定價(jià)、承銷能力重要性凸顯，對(duì)投行綜合金融服務(wù)能力提出更高要求。投行應(yīng)練好內(nèi)功，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量，做到既要保、又要薦，實(shí)現(xiàn)與企業(yè)、投資者的共贏。

今天，在新的征程上，注冊(cè)制改革必將引領(lǐng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展向縱深推進(jìn)，助力資本市場(chǎng)更好服務(wù)中國(guó)式現(xiàn)代化的大局，繼續(xù)書寫新的輝煌篇章。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者李華林彭江）