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行業(yè)動態(tài)

FOF型產(chǎn)品走俏成立400億元占比近四成

來源：證券日報(bào)

FOF型產(chǎn)品走俏成立400億元占比近四成

　　今年券商資管“去通道”已經(jīng)見到成效。與此同時，券商資管規(guī)模隨之下滑，據(jù)中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，證券公司資管業(yè)務(wù)規(guī)模17.37萬億元，連續(xù)兩季度下滑，定向集合資管規(guī)模均下滑。

　　同時，今年券商集合理財(cái)產(chǎn)品新成立數(shù)量創(chuàng)2012年以來新低，比去年全年下降44.42%。此外，在成立規(guī)模上同樣遇冷，今年以來，券商新成立產(chǎn)品規(guī)模僅為1071.19億元，比去年全年下降64.34%。但值得一提的是，今年以來券商FOF型產(chǎn)品發(fā)行熱，新成立規(guī)模達(dá)402.32億元，占總規(guī)模的37.56%。

　　新成立628只產(chǎn)品創(chuàng)2012年以來新低

　　據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月19日，今年以來，券商僅發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品628只，比去年全年下降44.42%；發(fā)行份額972.52億份，比去年全年下降58.74%；平均發(fā)行份額1.55億份，比去年全年下降25.84%。

　　發(fā)行產(chǎn)品類型上，混合型產(chǎn)品表現(xiàn)不俗，發(fā)行156只，發(fā)行份額272.5億份，占比28.02%；債券型產(chǎn)品發(fā)行94只，不足百只，發(fā)行份額213.28億份，占比21.93%；而股票型產(chǎn)品則僅發(fā)行11只，發(fā)行份額7.25億份，占比0.75%。FOF型產(chǎn)品成為發(fā)行主流，今年以來券商FOF型產(chǎn)品的新成立規(guī)模達(dá)402.32億元，占總規(guī)模的37.56%。

　　在產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量上，東海證券繼續(xù)保持領(lǐng)先地位。今年以來，東海證券共發(fā)行843只產(chǎn)品(分級產(chǎn)品分開統(tǒng)計(jì)，下同)；其次為長江資管，共發(fā)行599只；德邦證券位列第三，共發(fā)行452只產(chǎn)品。而在成立規(guī)模上，各家產(chǎn)品主要以“小而美”為主，僅有長江資管長旭5號第一期的成立規(guī)模超過50億份，達(dá)71.94億份。

　　對于新成立數(shù)量驟減，有業(yè)內(nèi)人士表示，今年監(jiān)管層再度對資金池業(yè)務(wù)以及通道業(yè)務(wù)從嚴(yán)監(jiān)管。同時，券商花費(fèi)大量精力與時間在新規(guī)后產(chǎn)品的調(diào)整上。此外，隨著金融產(chǎn)品配置比重的日益上升，券商未來也會將更多的重心投入到主動管理型產(chǎn)品當(dāng)中。

　　7只集合理財(cái)產(chǎn)品收益率翻番

　　值得一提的是，此前，公募FOF的獲批發(fā)行，引起了市場對FOF產(chǎn)品的足夠關(guān)注。券商FOF型產(chǎn)品在沉寂多年之后，無論在成立產(chǎn)品數(shù)量還是收益率方面都有明顯的回暖跡象。同時，有業(yè)內(nèi)人士表示，目前中國FOF市場規(guī)模提升的空間很大，其中一支重要力量則來自券商資管。

　　對此，有數(shù)據(jù)可查的424只FOF型產(chǎn)品今年以來的平均收益率為2.65%，有4只產(chǎn)品的收益率超過50%，國海金貝殼新三板1號收益率最高，達(dá)64.1%。在產(chǎn)品收益率方面，據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來有數(shù)據(jù)可查的2714只券商集合理財(cái)產(chǎn)品平均收益率為1.78%，有7只產(chǎn)品收益率超過100%，其中，5只產(chǎn)品收益率超過200%。今年以來收益率最高的產(chǎn)品為華泰紫金穩(wěn)利1號，達(dá)293.27%；其次是華融分級固利42號C份額，為269.79%；華融分級固利41號C位列第三，收益率為252.01%，這三只產(chǎn)品均為混合型。此外，有1663只產(chǎn)品呈現(xiàn)上漲趨勢，但同時，也有23只產(chǎn)品跌幅超過50%，其中8只產(chǎn)品跌幅超過80%，跌幅最大的產(chǎn)品下跌99.89%，為股票型產(chǎn)品。

　　分類型來看，今年以來股票型產(chǎn)品的收益并不理想。有數(shù)據(jù)可查的93只股票型產(chǎn)品平均收益率為-0.92%，在幾大類中業(yè)績墊底。其中，招商智遠(yuǎn)新三板分級1號C收益率最高，達(dá)235.61%。排行榜前五名中，有3只產(chǎn)品均來自招商證券。

　　混合型產(chǎn)品今年來的表現(xiàn)一直不俗，有數(shù)據(jù)可查的1011只產(chǎn)品平均收益率為2.7%。其中，華泰紫金穩(wěn)利1號收益率最高，達(dá)293.27%。此外，收益率超過200%的產(chǎn)品就有4只。

　　債券型產(chǎn)品方面，有數(shù)據(jù)可查的1094只產(chǎn)品的平均收益率為1.3%。收益率最高的產(chǎn)品為國元元贏1號優(yōu)先級A，達(dá)128.22%。

　　對于未來券商資管業(yè)務(wù)的發(fā)展，國信證券分析師王繼林表示，主動管理轉(zhuǎn)型是未來大方向。監(jiān)管新規(guī)、風(fēng)險(xiǎn)資本準(zhǔn)備比例全面攀升以及分類評價指標(biāo)均對通道業(yè)務(wù)形成約束，預(yù)計(jì)2018年通道業(yè)務(wù)規(guī)模仍將收縮。平安證券分析師繳文超也認(rèn)為，資管新規(guī)下，定向資管規(guī)模將收縮，主動資管也面臨挑戰(zhàn)，主動管理能力是競爭的關(guān)鍵。

　　除主動管理能力是關(guān)鍵之外，聯(lián)訊證券董事總經(jīng)理、首席宏觀研究員李奇霖認(rèn)為，未來券商資管要想獲得良好的發(fā)展，必然要在券商內(nèi)部做好整合，使部門之間的業(yè)務(wù)合作與交流更為豐富。長遠(yuǎn)來看，跨部門合作最大化的利用整合、利用資源，將會是未來國內(nèi)券商發(fā)展的重要趨勢。

2017年12月20日