公募FOF實(shí)現(xiàn)多元資產(chǎn)配置新工具
資產(chǎn)分配并不是一個(gè)新觀點(diǎn)，早在兩千年前的《塔木德》一書就提出過資產(chǎn)配置的觀點(diǎn)：“每個(gè)人應(yīng)當(dāng)把自己的資產(chǎn)分為三個(gè)部分，其中三分之一投資于土地，三分之一投資于商業(yè)，另外三分之一作為現(xiàn)金儲(chǔ)備”。這本書不知出自于何人，但投資者的心態(tài)幾千年以來并沒有發(fā)生本質(zhì)的改變，即想獲取一定的收益同時(shí)控制住相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。
20世紀(jì)50年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈里馬科維茨 (Harry Markowitz)提出現(xiàn)代投資組合理論以及后來衍生出的有效市場(chǎng)理論進(jìn)一步豐富了資產(chǎn)配置理論觀點(diǎn)，在一個(gè)有效的市場(chǎng)中，投資者不會(huì)因?yàn)槌袚?dān)了較多的波動(dòng)而一定會(huì)得到收益率的補(bǔ)償，關(guān)鍵在于其波動(dòng)是否可以通過多元化避免或降低，而合理的資產(chǎn)配置戰(zhàn)略可以幫助我們降低單個(gè)資產(chǎn)的價(jià)格波動(dòng)對(duì)整個(gè)投資組合的影響。目前國內(nèi)公募FOF的推出，恰好可以幫助投資人實(shí)現(xiàn)多元資產(chǎn)配置。
隨著近幾年中國公募基金品種日益豐富，可以通過公募FOF進(jìn)行多元資產(chǎn)配置，目前可供配置的資產(chǎn)類別已經(jīng)包括國內(nèi)股票、國內(nèi)債券、海外股票、海外債券、國內(nèi)黃金、國際石油、REITS及貨幣大類，而每種大類資產(chǎn)內(nèi)部還有不同的細(xì)分資產(chǎn)，如國內(nèi)股票包括大盤股、中小盤股，價(jià)值股、成長股等；海外股票包括美國納斯達(dá)克指數(shù)、標(biāo)普500 指數(shù)、香港恒生指數(shù)、德國 DAX30指數(shù)等，未來隨著FOF的發(fā)展，可供投資的公募基金的大類品種將會(huì)更加豐富。
大類資產(chǎn)配置上，公募FOF可以通過對(duì)國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境、財(cái)政政策、貨幣政策、產(chǎn)業(yè)政策的分析和預(yù)測(cè)，判斷宏觀經(jīng)濟(jì)所處的經(jīng)濟(jì)周期及運(yùn)行趨勢(shì)，評(píng)估股票、債券、大宗商品 、另類資產(chǎn)等各類別資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，并加以分析比較，形成對(duì)不同類別資產(chǎn)表現(xiàn)的預(yù)測(cè)，結(jié)合定量和定性方法，形成戰(zhàn)略和戰(zhàn)術(shù)性配置策略，以期實(shí)現(xiàn)一定的投資目標(biāo)。
基金優(yōu)選配置上，具有中長期穩(wěn)定阿爾法的基金是投資者偏好的標(biāo)的，這里強(qiáng)調(diào)中長期業(yè)績(jī)而非短期業(yè)績(jī)、強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定而非波動(dòng)，相應(yīng)追求風(fēng)格穩(wěn)定的基金。主動(dòng)管理型基金尤其是權(quán)益基金風(fēng)格受基金經(jīng)理操作影響較大，基金經(jīng)理可能受市場(chǎng)波動(dòng)影響，心理情緒發(fā)生變化導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)出現(xiàn)波動(dòng)，因此也需定期對(duì)基金風(fēng)格進(jìn)行重新梳理，剔除不再契合組合風(fēng)格需求的基金，實(shí)現(xiàn)組合的風(fēng)格平衡配置。
2017年6月20日
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