減持新規(guī)有助提升基金二級市場話語權(quán)
對于證監(jiān)會日前發(fā)布的《上市公司股東、董監(jiān)高減持股份的若干規(guī)定》和滬深交易所發(fā)布的細(xì)則，多位基金經(jīng)理在接受中國證券報(bào)記者采訪時表示，減持新規(guī)有助于縮窄A股的資本套利空間，讓市場更加專注于價值投資；代表產(chǎn)業(yè)資本的大股東短期減持受限，不僅可以緩解市場過度波動的壓力，也會在一定程度上提升基金在二級市場中的話語權(quán)。
基金地位有望提升
上海某偏股型基金的基金經(jīng)理認(rèn)為，此次減持新規(guī)不僅在限制大股東減持比例上超預(yù)期，而且在封堵各種變相減持的漏洞上也細(xì)化到了每個環(huán)節(jié)，這有助于大幅度遏制包括上市公司大股東在內(nèi)的眾多資本在A股市場的套利沖動，從而平緩市場的不理性波動，降低了市場發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的概率。
在這位基金經(jīng)理看來，除了對市場構(gòu)成實(shí)質(zhì)性利好外，注重價值投資的基金們也將在減持新規(guī)實(shí)施后有望提升市場話語權(quán)。他指出，在A股實(shí)現(xiàn)全流通后，以大股東為代表的產(chǎn)業(yè)資本取代包括基金在內(nèi)的各種機(jī)構(gòu)，成為A股市場最強(qiáng)勢的力量。由于產(chǎn)業(yè)資本不僅對上市公司基本面情況熟悉，還握有足以左右二級市場股價的大量流通股，機(jī)構(gòu)在價格博弈中往往處于下風(fēng)。而在過去幾年時間里，受資本市場套利成風(fēng)的誘惑，許多產(chǎn)業(yè)資本無心專注于實(shí)業(yè)發(fā)展，反而醉心于資本運(yùn)作，很大程度上扭曲了A股市場的投資理念。減持新規(guī)有助于改變這種風(fēng)氣，基金等機(jī)構(gòu)未來有望在市場中發(fā)揮更大作用。
萬家基金指出，未來大股東通過非集中競價減持、定增減持、過橋減持等，或者利用內(nèi)部信息優(yōu)勢“精準(zhǔn)減持”而獲得超額利潤的空間會進(jìn)一步收窄，大股東利用減持制度漏洞操縱市場、內(nèi)幕交易的空間也趨于下降。這將推動大股東更多向?qū)崢I(yè)經(jīng)營回歸。
價值投資更受重視
對于減持新規(guī)的中長期影響，多家基金公司認(rèn)為，這將推動市場進(jìn)一步注重價值投資。
萬家基金認(rèn)為，本次減持新規(guī)對“一二級市場”聯(lián)動類資金有所抑制，二級市場的結(jié)構(gòu)分化趨勢更加明顯，部分缺乏內(nèi)生增長支撐的高估值個股可能面臨中長期的估值均值回歸，而依賴內(nèi)生增長、重視股東權(quán)益的行業(yè)龍頭將間接享受制度紅利。
中歐基金則表示，政策雖然緩解了未來兩年內(nèi)定增與大小非解禁的資金套現(xiàn)壓力，但更堅(jiān)定了特定股東減持的確定性。從另一方面看，新政對未來中小市值公司的成長性和融資能力是一種遏制，或進(jìn)一步壓低其估值中樞，對題材股、殼資源股和ST股存在殺傷力。
中歐基金認(rèn)為，近期股指波動振幅應(yīng)較有限，而每一板塊內(nèi)具體品種分化可能更明顯。如果投資者長期關(guān)注的是真價值的藍(lán)籌股和價值型的基金，那么任何時候都不必悲觀。
2017年6月1日
