機(jī)構(gòu)持有人比例攀升促基金重大轉(zhuǎn)型
巨額贖回引發(fā)基金凈值大幅波動(dòng)、絕對(duì)收益風(fēng)格產(chǎn)品增多、定制化基金數(shù)量擴(kuò)容……機(jī)構(gòu)資金的增多正在影響基金市場(chǎng)，公募基金顯現(xiàn)出越來(lái)越明顯的專戶特點(diǎn)。
近日，多家基金公司投研人員透露，機(jī)構(gòu)投資者在公募基金的占比越來(lái)越高，而個(gè)人投資者占比越來(lái)越低，這將給公募基金從投資策略到業(yè)務(wù)模式等方面帶來(lái)深刻變革。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著公募基金中機(jī)構(gòu)持有人比例上升，公募基金的投資風(fēng)格將會(huì)改變，工作重點(diǎn)、業(yè)務(wù)模式重塑等方面或?qū)l(fā)生重大轉(zhuǎn)型。
基金年報(bào)顯示，2011年以來(lái)，機(jī)構(gòu)投資者比例持續(xù)攀升，從2011年的28.94%上升到2015年的56%。業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，今年市場(chǎng)震蕩下行，個(gè)人投資者紛紛逃離，同時(shí)“資產(chǎn)荒”蔓延，委外資金陸續(xù)入駐，基金的機(jī)構(gòu)資金占比很可能再創(chuàng)新高。
益民基金基金經(jīng)理助理吳楨培分析認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者正在成為公募基金的投資主體。在“資產(chǎn)荒”的背景下，機(jī)構(gòu)投資者有實(shí)現(xiàn)多元化資產(chǎn)配置和相對(duì)較高的固定收益的需求，公募基金產(chǎn)品正適合機(jī)構(gòu)投資的這一需求。
隨著機(jī)構(gòu)資金在公募基金中的占比越來(lái)越大，公募基金的投資風(fēng)格也將發(fā)生改變。
泓德基金一位投研人士認(rèn)為，與個(gè)人投資者相比，機(jī)構(gòu)投資者更成熟理性，不容易跟風(fēng)，也不太會(huì)追漲殺跌，而且有相對(duì)成熟的投資策略和相對(duì)完整的投資考察周期，因而，不太容易受到市場(chǎng)短期波動(dòng)的干擾。當(dāng)然，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)基金公司和產(chǎn)品的選擇標(biāo)準(zhǔn)也更為嚴(yán)格，包括公司綜合實(shí)力、收益來(lái)源、風(fēng)險(xiǎn)收益比等。
另外，不同類型的機(jī)構(gòu)投資者追求的目標(biāo)差異較大。在產(chǎn)品策略方面，機(jī)構(gòu)投資者既需要純債券、絕對(duì)收益、保本等固定收益策略，還需要權(quán)益類、量化對(duì)沖、定增、大數(shù)據(jù)、FOF(基金中的基金)等多種風(fēng)險(xiǎn)收益屬性的投資策略，促使基金公司在產(chǎn)品多樣化方面下功夫，以滿足機(jī)構(gòu)客戶的需求?！斑@對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)有積極的影響，可以減少短期波動(dòng)導(dǎo)致的資金大進(jìn)大出，從而減少對(duì)基金經(jīng)理投資決策的干擾，對(duì)于基金的長(zhǎng)期穩(wěn)健運(yùn)作意義很大?！鄙鲜鐾堆腥耸空f(shuō)。
吳楨培也認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者的增多有助于整個(gè)市場(chǎng)的穩(wěn)定及引導(dǎo)投資者理性投資，公募基金的投資風(fēng)格也將會(huì)更多地選擇以價(jià)值投資為主，改變投資行為散戶化和投機(jī)化的現(xiàn)狀。
北京一大型公募基金經(jīng)理認(rèn)為，與專戶業(yè)務(wù)相比，公募更有利于機(jī)構(gòu)投資者：一是定制公募基金可以定制投資風(fēng)格，二是申購(gòu)贖回相對(duì)靈活，而專戶一般有一定鎖定期。機(jī)構(gòu)客戶投資特定公募產(chǎn)品可以向基金公司約定投資范圍，約束收益波動(dòng)性，定制產(chǎn)品策略，指定在特定風(fēng)險(xiǎn)下去博取收益，降低凈值波動(dòng)性等。
吳楨培也表示，公募基金和專戶產(chǎn)品各有優(yōu)點(diǎn)，如公募基金通常以市場(chǎng)指數(shù)為業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)， 追求超越基準(zhǔn)的相對(duì)收益， 而專戶理財(cái)可通過靈活調(diào)整資產(chǎn)配置，嚴(yán)格控制風(fēng)險(xiǎn)，追求絕對(duì)回報(bào)。
從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，機(jī)構(gòu)資金在公募中的增多，或?yàn)榛鸸镜墓ぷ髦攸c(diǎn)和業(yè)務(wù)重塑帶來(lái)契機(jī)。
2016-8-1
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