法律意見書的私募監(jiān)管邏輯，究竟審什么、如何應對
對律師而言，私募登記法律意見書，是禮物，更是風險和責任擔當！
【正文】
2016年2月5日，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布《私募基金管理人登記法律意見書指引》，要求私募基金管理人登記應當提交法律意見書；律師審查制度被正式引入私募監(jiān)管、規(guī)范之中。
法律意見書敢隨便出，隨便出的法律意見書敢隨便用嗎？我們還是先一起研究一下意見書背后的私募監(jiān)管邏輯吧。
一、大背景
法律意見書指引出臺的大背景是，私募市場已經：
1、足夠繁榮昌盛
管理人超過2.6萬家，基金超過2.8萬只，規(guī)模認繳超過5萬億，實繳超過4萬億。
2、足夠亂象叢生
約70%的私募管理人沒有在管產品；大量非法私募大規(guī)模非法集資；大量私募機構沒有內控制度，暗箱操作、利益輸送，侵害投資人利益。
3、足需快速洗牌
2015年后半年，私募管理人以每月2000家以上的速度遞增，大量僵尸戶存在，大量私募管理人打著協(xié)會背書的旗號招搖撞騙。
二、法律意見書：到底是出意見，還是促規(guī)范
研究一下就會知道：
1、2016年初，私募監(jiān)管迅速強化，基金業(yè)協(xié)會自律規(guī)則迅速豐富，內控、信披指引已經出臺，募集、外包、投顧規(guī)則即將出臺。
2、基金業(yè)協(xié)會“中基協(xié)發(fā)〔2016〕4號”文的出臺，明顯是要限時完成不規(guī)范私募管理人的清理，給出的時限多在年中，最晚不會超過年底。
3、私募管理人提交法律意見書被分為三種情況：一是新申請登記的管理人；二是已登記尚未無備案產品且需要備案產品的管理人；三是已登記、有已備案產品且尚需備案新產品的管理人。前兩種情況為必須提交法律意見書，第三種情況是協(xié)會決定是否提交法律意見書。同時還規(guī)定，限時內無備案產品的私募管理人將被注銷。這基本上等于宣告了所有私募管理人均要提交法律意見書。
歸納一下：快速豐富監(jiān)管規(guī)則，對管理人限時整改，要求提交法律意見書，無法律意見書業(yè)務幾乎無法推進……這邏輯已經很清楚：法律意見書只是形式，內容是將律師引入，快速大規(guī)模自查、整改、規(guī)范；與之對應的是快速淘汰、洗牌！
在這一邏輯下，再讓我們審視一下《法律意見書指引》，看看到底審什么吧？
三、法律意見書審什么
《法律意見書指引》列了十四項內容，貌似繁雜、分散。實際上，所有的內容均指向一個內容：合規(guī)、規(guī)范！從資金募集，到項目投資，到團隊管理；從人員，到內控，到信披。你會發(fā)現，這是一個全流程、立體式的規(guī)范要求。
四、律師該干什么
在法律意見書上簽個字嗎？當然不是這么簡單。律師真正要做的是：
1、協(xié)助私募管理人完成自查，律師可以把這叫做盡職調查
2、幫助私募管理人完成整改
這才是最難、最復雜、最重要的工作內容！不僅關系到自身的安危，還關系到管理人是否會被紅線罰下；不僅是要審查材料，更需要的是幫管理人構建制度與合規(guī)體系。
這次整改，已經不可能再是以前范本的復制粘貼了事；是需要徹頭徹尾的協(xié)助管理人完成制度構建，將私募管理人在籌建階段欠下的不規(guī)范之債全部還上。
3、督促管理人規(guī)范經營
4、最后才是在形式上出個法律意見，蓋章簽字。
簡言之，法律意見書形式之下，實質的工作內容有三個：自查（盡調）+整改（規(guī)范）+法律意見，且以前兩個為主、為重、為核心！
五、必須注意的是：律師也在被監(jiān)管之列
《法律意見書指引》引言及前三部分對律師提出了要求，必須重視的是：
1、明確了公示信息中會列明出具法律意見書的律師及律所信息，這意味著律師被納入統(tǒng)一監(jiān)管，注意，我說的是監(jiān)管！
2、明確了律師的業(yè)務準則是“律師事務所從事證券業(yè)務的執(zhí)業(yè)規(guī)范”，這意味著嚴格程度與IPO無異；這更意味著，如出現問題，律師事務所和律師可能從此被證券業(yè)務禁入。
這邏輯再清晰不過了：律師被送了一塊蛋糕，但必須要擔起私募規(guī)范的責任。
2萬多家私募管理人，50多萬從業(yè)人員，讓監(jiān)管層手把手去教如何規(guī)范是不現實的事情；但讓全中國的律師及私募機構法務聯(lián)合起來，協(xié)助規(guī)范，則可能是私募行業(yè)快速規(guī)范，并快速培養(yǎng)一批合規(guī)人才。
律師接到了一份禮物，也要有共促私募行業(yè)發(fā)展的責任擔當！
六、基調與趨勢已定，不該有任何僥幸心理
很顯然，目前的基調與趨勢是：
1、從嚴：標準把握上從嚴
2、從緊：發(fā)展趨勢上從緊
3、從速：規(guī)范要求上從速。
這已經沒有任何商量和猶豫的余地，沒有任何僥幸心理的生存空間。
七、如何應對
規(guī)范成為生命線，我們最明智、最經濟的選擇就是規(guī)范！
對律師而言，認真研習監(jiān)管規(guī)則，扛起責任擔當，協(xié)助私募規(guī)范。
對私募機構而言，立即開始自查，快速完成規(guī)范，以后合規(guī)運營。
私募共同體應該問的是：你/我有能力完成（或協(xié)助完成）規(guī)范嗎？而不是誰的法律意見書便宜！
還是那句話：2016，學習、自查和整改（規(guī)范）是私募共同體的三件大事！
2016-02-18
