周小川：不會讓投機力量主導市場
在春節(jié)假期接近尾聲之際，央行行長周小川在接受媒體專訪時，全面深入地談及匯率改革、宏觀審慎政策框架、數字貨幣等主要內容，人民幣匯率改革更是成為重中之重。業(yè)內人士認為，周小川所言彰顯了短期內央行穩(wěn)匯率的決心，而為防止系統(tǒng)性金融風險的發(fā)生，宏觀審慎政策的地位升至與貨幣政策并列。
相較于以前的平穩(wěn)走勢，人民幣匯率在過去近半年的時間里出現了較大的波動，這也引起了市場的各種猜測。周小川認為，這主要是其他貨幣調整時人民幣未調整的“補課”。
興業(yè)銀行兼華福證券首席經濟學家魯政委認為，“補課”的說法說明央行承認人民幣確有調整的必要性，指望人民幣匯率繼續(xù)“特別穩(wěn)”是不切實際的預期。從周小川對匯率中長期走勢的表述看，人民幣中期走勢會震蕩調整，長期看并不存在持續(xù)貶值的基礎。
周小川再次強調不會開啟“匯率戰(zhàn)”，對于近期外匯市場投機盛行和短期情緒波動，也表示“不會讓投機力量主導市場情緒”。國泰君安證券研究所董事總經理任澤平稱，這表明了央行穩(wěn)匯率的決心，結合春節(jié)期間美元指數呈現階段性見頂跡象，短期內人民幣貶值壓力降低。
值得注意的是，雖然央行一再表示人民幣匯率改革方向不變，但周小川也同時表示改革時機的選擇很重要：“改革要有窗口選擇，講求時機、配合和操作技藝”。
何時才是合適的改革窗口？魯政委認為，從周小川的分析看，首先，需要降低“溢出效應”，對于國際來說，盡量減少負面溢出效應，特別是不要在國際上造成相互疊加的影響；對國內來說，股市、債市、匯市、貨幣等市場板塊間也有相互溢出沖擊，要防止國內幾個金融市場之間交叉感染、相互沖擊，防止出現系統(tǒng)性風險?！斑@就意味著，在國際市場或國內其他市場出現明顯波動時，匯市可能等一等；而隨著國際市場或其他市場逐漸企穩(wěn)，將再度迎來人民幣匯率改革推進的時間窗口。”魯政委說。
其次，是要等待“見底”時期。魯政委稱，當市場對于人民幣貶值預期相對較低時，外貿企業(yè)會調整結匯、購匯的時間點，國內企業(yè)會進行負債結構調整，這兩種“調整”見底時就可加快匯改。
不過，魯政委也強調，一旦人民幣匯率預期逆轉，企業(yè)就不僅僅是糾正“貨幣錯配”了，還有可能會進一步超配美元資產，這說明“見底”時期的把控難度較大。
周小川在專訪中還強調，不會實行資本項目的全面管制；新一輪金融監(jiān)管體制改革的目標之一是有利于強化宏觀審慎政策框架；數字貨幣發(fā)行、流通體系的建立將是大勢所趨。
2016-2-15
