大數(shù)據(jù)基金：初試牛刀 前景廣闊
自2014年10月中證百度百發(fā)策略100指數(shù)型基金正式發(fā)布后，“大數(shù)據(jù)基金”一詞便在基金行業(yè)內流行起來。大數(shù)據(jù)基金是利用“大數(shù)據(jù)”獨特的洞察發(fā)現(xiàn)力和海量的信息資產(chǎn)建立量化模型，用以選擇股票進行投資，合作模式上為業(yè)內大中型基金公司+互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)巨頭，所以誕生時就受到投資者青睞。近日，百度與國金證券聯(lián)合宣布，共同推出國內首只大數(shù)據(jù)量化基金——“國金百度大數(shù)據(jù)基金”，一年多的時間內，市場上已產(chǎn)生10多只大數(shù)據(jù)基金，版本從最初的跟蹤大數(shù)據(jù)指數(shù)的1.0版本上升為現(xiàn)在采用靈活配置策略的大數(shù)據(jù)2.0版本，未來還將針對高凈值用戶的對沖專戶產(chǎn)品——3.0版本。投資創(chuàng)新永不眠，對于信息和方法論的尋求必然誕生大數(shù)據(jù)基金。
其實大數(shù)據(jù)基金不是一個法規(guī)層面的基金分類，而是一個業(yè)務特點層面的分類，屬于量化基金的一類，一般有以下三種情況。
其一，量化基金特指使用量化模型進行資產(chǎn)配置、行業(yè)配置和個股選擇的證券投資基金，國內于2008年有了第一支量化基金，核心原理就是利用基本面數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)進行量化投資建模。由于交易數(shù)據(jù)本身就是大數(shù)據(jù)，量化投資方法就是大數(shù)據(jù)分析，所以量化基金必然是大數(shù)據(jù)基金。
其二，2013年以來，隨著移動互聯(lián)的發(fā)展和成熟，互聯(lián)網(wǎng)金融的興起和深化，業(yè)內各方開始利用互聯(lián)網(wǎng)公司的大數(shù)據(jù)進行投資分析，這里的大數(shù)據(jù)既包括寬泛的個人網(wǎng)絡生活行為數(shù)據(jù)，也包括特有的股票關注行為數(shù)據(jù)，把這些數(shù)據(jù)作為增量信息有機納入傳統(tǒng)的基本面數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，進行量化選股，這就形成了利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)信息補充投資的基金，也就是通常所說的“大數(shù)據(jù)基金”。
其三，一些具備強悍互聯(lián)網(wǎng)基因的基金，比如余額寶，它本身是貨幣基金，和量化投資毫無關系，但是因為其龐大的體量，快速增長的規(guī)模，以及隨之而來的海量運營數(shù)據(jù)和壓力，在其互聯(lián)網(wǎng)基因的引導下，自然引入了阿里嫻熟的“大數(shù)據(jù)處理技術”，業(yè)內最早采用云端運營，大幅度提升運營效率和運營精度，形成以大數(shù)據(jù)技術運營的基金，因此也是某種大數(shù)據(jù)基金。
當然，大數(shù)據(jù)基金和普通基金相比，也各有所長。如果談論整體的量化基金，優(yōu)勢一是具備更好的性價比——單位風險收益率衡量，也就是夏普比率或者信息比率，二是具有很好的規(guī)模容量，三是具備更穩(wěn)定的業(yè)績；缺點是難以對市場快速反應，難以出現(xiàn)最出彩的業(yè)績。如果談論當下最熱的互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)信息基金，優(yōu)勢是引入增量信息，比普通股票型基金甚至量化基金增加捕捉超額收益的信息來源，有可能構造獨到的“阿爾法因子”，具體來說，可能是更好衡量了企業(yè)的基本面價值，也可能是量化了廣大投資者的市場參與行為，最終進一步發(fā)揚量化投資的優(yōu)勢。從這個維度，大數(shù)據(jù)基金的優(yōu)點是量化基金的固有優(yōu)點加上互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)的時效性和全面性優(yōu)點?；蛴械娜秉c一是過于強調互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)的信息優(yōu)勢，忽略量化投資建模的基本要點；二是大數(shù)據(jù)本身的代表性問題；三是大數(shù)據(jù)的持續(xù)性和持續(xù)有效性問題。具有強悍互聯(lián)網(wǎng)基金的余額寶，是公募基金銷售對銀行渠道突圍的成功，是互聯(lián)網(wǎng)時代對互聯(lián)網(wǎng)金融訴求的成功，而這一切，絕非一般意義上大數(shù)據(jù)基金的成功，這倒是大數(shù)據(jù)運維技術在超級基金運營中的成功應用。
然而，利用互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)信息補充投資的基金，投資者購買熱情雖較高，但基金表現(xiàn)短期內并不盡如人意。截至2015年12月24日，10只大數(shù)據(jù)基金有6只基金略戰(zhàn)勝同期滬深300指數(shù)，其中銀河定投寶設立時間最長，累計收益最高，達83.4%，南方大數(shù)據(jù)300A超越同期滬深300指數(shù)最多，超額收益為21.64%，與股票型基金平均水平基本持平。但從風險波動水平來看，大數(shù)據(jù)基金所承擔的風險性卻非常大，尤其是在市場行情急速下挫的環(huán)境下，回撤高于常規(guī)指數(shù)。業(yè)績不如預期主要原因是大數(shù)據(jù)基金采用了指數(shù)化投資的方式，跟蹤于大數(shù)據(jù)指數(shù)，使其很難回避市場的下行風險。此外，大數(shù)據(jù)基金投資過于分散化，股票切換頻率過快，也是其運作的弱勢之處。這也說明了投資從來都不是短期行為，產(chǎn)品論證階段是基于大量歷史數(shù)據(jù)進行回測分析，產(chǎn)品驗證階段也需要較長時間的實盤測試。
大數(shù)據(jù)真正的價值在于通過數(shù)據(jù)做分析整理，最后產(chǎn)生分析和預測，長期目的是建立起金融大數(shù)據(jù)庫，以滿足各類投資需求。而當前的大數(shù)據(jù)基金多數(shù)是互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)作為增量信息有機納入傳統(tǒng)的基本面數(shù)據(jù)和交易數(shù)據(jù)，進行量化選股，這只是簡單的嘗試。相信伴隨科技及市場的發(fā)展，未來1-2年的時間大數(shù)據(jù)基金會全面升級現(xiàn)有的量化基金，促進發(fā)展新的量化基金，3-5年的時間內，會成為整個股票型證券投資基金的主流。
2016-1-8
