分級B批量跌停 “下折潮”再度來襲
A股市場連續(xù)兩個交易日大幅下跌，分級基金“下折潮”再度來襲，短短兩個交易日內(nèi)，已有近9只分級基金觸發(fā)下折閾值。此外，由于指數(shù)跌幅過大，分級B的凈值跌幅遠遠高于其價格跌幅，導致分級基金整體溢價率被動攀升，但此溢價難以持續(xù)，不建議套利資金參與其中。
昨日，多達106只分級B跌幅超過5%，其中，近80只分級B封于跌停板。
孱弱的市場背景下，分級基金再度密集下折，9月14日，國防B 、中證500B 以及諾安進取觸發(fā)下折，昨日，又有6只分級基金觸發(fā)下折閾值，其中包括金鷹500B 、TMT B、諾德300B、NCF環(huán)保B、新能源B 、環(huán)保B級等，上述觸發(fā)下折的分級基金均為集思錄估算，具體是否下折需要參考相關基金的公告。
值得注意的是，由于市場持續(xù)暴跌，上述6只觸發(fā)下折分級B溢價率被動飆升，其中，金鷹500B 、TMT B、諾德300B 、NCF環(huán)保B、新能源B 和環(huán)保B級等6只分級B溢價率分別達到了57.43%、69.13%、50.86%、43.22%、59.10%和52.63%，而分級B是按照市價買入，按照凈值下折，下折前分級基金B(yǎng)份額的溢價高低成為決定其下折虧損幅度的主要因素，因此，持有上述分級B的投資者將面臨較大損失。
A股市場連續(xù)兩個交易日暴跌，也將更多分級基金推到下折邊緣。根據(jù)集思錄測算數(shù)據(jù)，截至昨日，共有22只分級B的母基金凈值再下跌不到10%便會觸發(fā)下折，其中，中小300B、軍工B、證券B 、成長B級 、創(chuàng)業(yè)50B 、煤炭B級、網(wǎng)金B(yǎng) 、E金融B以及券商B級等9只分級基金只需母基金凈值再下跌5%以內(nèi)就將觸發(fā)下折，投資者需要警惕其中蘊藏的風險。
此外，從分級基金的整體溢價率情況來看，許多分級基金處于整體溢價狀態(tài)。據(jù)集思錄統(tǒng)計，目前多達81只分級基金處于整體溢價狀態(tài)，24只分級基金溢價率超過5%。不過，此次分級基金整體溢價為被動溢價，由于其跟蹤指數(shù)跌幅過大，而分級B受到跌停板限制，其價格跌幅遠小于凈值跌幅所導致，因此相應的分級B補跌后，其整體溢價率將會收窄甚至會轉(zhuǎn)為整體折價，因此不建議參與溢價套利。
對于后市而言，業(yè)內(nèi)一位基金經(jīng)理認為，目前A股市場已經(jīng)處于“左側(cè)”區(qū)域，A股市場整體的估值體系需要重建：一方面，市場缺乏新龍頭；另一方面，小股票沒有新投資故事，估值不便宜，而大股票無泡沫，卻沒有好的投資邏輯。與此同時，市場資金供需的新平衡需要重建，出現(xiàn)了新的供求均收縮的緊平衡：需求方面，IPO、再融資、大小非減持都被控制；而供給方面，場外配資和兩融正在去杠桿化，公募基金發(fā)行不盡如人意。
而最近兩個交易日股指以跳水加速下跌的方式選擇了短期運行方向，國泰基金預計這將對投資者信心造成不小沖擊，分級B整體或受制于投資者情緒低迷的影響，短期難有很大作為，同時由于許多指數(shù)跌幅過大，導致對應分級基金整體被動溢價，預計分級B周三大概率還會繼續(xù)補跌。
業(yè)內(nèi)人士認為，投資者如果看好某標的指數(shù)后續(xù)走勢，可耐心等待分級基金整體折溢價率回到合理水平后，結(jié)合流動性、價格杠桿和距離下折幅度等指標選擇相應的分級B。
2015-09-16
