公募基金眼光轉(zhuǎn)向海外市場(chǎng)
A股市場(chǎng)的大幅調(diào)整，致使市場(chǎng)開(kāi)始關(guān)注海外市場(chǎng)。就在近期，尤其是下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)持續(xù)震蕩調(diào)整，滬指昨日上午低開(kāi)，一度考驗(yàn)3000點(diǎn)大關(guān)。與此同時(shí)，海外市場(chǎng)也出現(xiàn)大幅下挫。不過(guò)，業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為調(diào)整的本質(zhì)不同，海外市場(chǎng)的相對(duì)優(yōu)勢(shì)正在顯現(xiàn)。
A股吸引力有所下降
近期的連續(xù)大幅調(diào)整，A股市場(chǎng)避險(xiǎn)需求猛增?！皬腁股市場(chǎng)與海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)比、人民幣匯率變化而言，海外市場(chǎng)投資價(jià)值明顯?！比A夏基金國(guó)際投資部基金經(jīng)理陳永強(qiáng)稱，“目前，A股市場(chǎng)處于降息大周期，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率不斷下行，疊加上之前的杠桿效應(yīng)，導(dǎo)致A股股票估值不如海外股票具備吸引力。雖然市場(chǎng)近期有所調(diào)整，少量公司開(kāi)始進(jìn)入價(jià)值區(qū)間，但整個(gè)市場(chǎng)的預(yù)期收益率將大不如前。投資海外的產(chǎn)品將逐漸體現(xiàn)出吸引力?！?/font>
而對(duì)于大家關(guān)注的人民幣貶值問(wèn)題，摩根資產(chǎn)管理亞洲首席市場(chǎng)策略師許長(zhǎng)泰認(rèn)為，人民幣在未來(lái)一段時(shí)間不會(huì)有大幅貶值的情況出現(xiàn)，這里主要兼顧到企業(yè)的美元債的風(fēng)險(xiǎn)，以及加上一般投資者對(duì)于人民幣信心的問(wèn)題，人民幣在未來(lái)一段時(shí)間或有一點(diǎn)點(diǎn)貶值，但是整體貶值的幅度不會(huì)過(guò)大。這一點(diǎn)來(lái)看，匯率在2005年改革之后，比較單向性的強(qiáng)勢(shì)情況也會(huì)告一段落，投資者在海外的選擇性也會(huì)有所增加。
海外市場(chǎng)價(jià)值凸顯
近期，全球資本市場(chǎng)遭遇嚴(yán)重下挫。美國(guó)股市中，道瓊斯工業(yè)指數(shù)、標(biāo)普500指數(shù)兩周內(nèi)最大跌幅分別達(dá)到12.40%、11.20%；伴隨著美國(guó)股指的大跌，歐洲市場(chǎng)、亞太市場(chǎng)也經(jīng)歷一場(chǎng)股市共振。
對(duì)此，華夏基金國(guó)際投資部基金經(jīng)理陳永強(qiáng)認(rèn)為，從盈利預(yù)期、海外股票估值、投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好和市場(chǎng)溢價(jià)而言，目前海外市場(chǎng)特別是發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的投資價(jià)值凸顯。
而摩根資產(chǎn)管理亞洲首席市場(chǎng)策略師許長(zhǎng)泰指出，美國(guó)利率上升在今年底之前出現(xiàn)的機(jī)會(huì)非常大，但是利率上升的步伐將會(huì)比以往的上升周期要緩慢，對(duì)于股票也好、債券也好，這些全球的投資標(biāo)的影響也不應(yīng)該太過(guò)嚴(yán)重，初期的波動(dòng)肯定會(huì)有，長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)對(duì)于股票的影響是正面多于負(fù)面的。
新興、成熟市場(chǎng)各有優(yōu)勢(shì)
投資海外，到底哪些市場(chǎng)更有優(yōu)勢(shì)？摩根資產(chǎn)管理亞洲首席市場(chǎng)策略師許長(zhǎng)泰認(rèn)為，從股票市場(chǎng)來(lái)看，新興市場(chǎng)、成熟市場(chǎng)各有各的優(yōu)勢(shì)，各有各的不足。根據(jù)投資者需求分類，如果追求成長(zhǎng)的話，成熟市場(chǎng)，歐洲、美國(guó)、日本，這里的盈利增長(zhǎng)是比較正面的。
具體來(lái)看，新興市場(chǎng)方面所面臨的最大問(wèn)題有幾個(gè)，第一個(gè)方面，股票、企業(yè)盈利的動(dòng)能相對(duì)比較差，新興市場(chǎng)亞洲市場(chǎng)企業(yè)盈利前景事實(shí)上還是在下調(diào)之中的。但是相反來(lái)說(shuō)我們可以看到，歐洲、日本、美國(guó)，他們的盈利動(dòng)能是逐步地上升。
亞洲新興市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)在于，新興市場(chǎng)經(jīng)過(guò)非常大的調(diào)整，他們的估值比成熟市場(chǎng)更具有吸引力，美國(guó)、歐洲市盈率、市賬率要比亞洲、新興市場(chǎng)要高。
成熟市場(chǎng)更受青睞
對(duì)于后市，南方香港成長(zhǎng)擬任基金經(jīng)理蔡青女士表示，目前來(lái)看中國(guó)香港市場(chǎng)的投資機(jī)會(huì)更為突出，無(wú)論是與全球主要市場(chǎng)以及A股市場(chǎng)橫向?qū)Ρ?，還是與歷史縱向?qū)Ρ?，中?guó)香港市場(chǎng)的估值水平目前處于長(zhǎng)期歷史低位，為投資提供了較好的安全邊際。同時(shí)，從股息率、凈資產(chǎn)回報(bào)率等財(cái)務(wù)指標(biāo)來(lái)衡量，中國(guó)香港市場(chǎng)投資價(jià)值明顯。特別值得注意的是，由于港元匯率掛鉤美元，因此港元相關(guān)資產(chǎn)所面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)較小。
而華夏基金國(guó)際投資部基金經(jīng)理陳永強(qiáng)則表示，下半年全球經(jīng)濟(jì)總體穩(wěn)定向好：美國(guó)各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)較為健康，總體保持平穩(wěn)增長(zhǎng)；歐洲、日本經(jīng)濟(jì)在貨幣大幅貶值、利率持續(xù)低位的刺激下，會(huì)出現(xiàn)中短期的回升；中國(guó)香港市場(chǎng)正受到海外估值體系和內(nèi)地估值體系的雙重影響和博弈，疊加上A股震蕩，預(yù)計(jì)三季度中國(guó)香港市場(chǎng)將呈現(xiàn)震蕩加劇的走勢(shì)；中國(guó)在積極宏觀措施的托底下，經(jīng)濟(jì)增速也將停止下滑的態(tài)勢(shì)。陳永強(qiáng)表示，下半年的投資重點(diǎn)是受益于結(jié)構(gòu)調(diào)整、利率下行、估值合理的企業(yè)。具體到投資的主題和板塊，陳永強(qiáng)認(rèn)為海外的科技、醫(yī)療、消費(fèi)等領(lǐng)域具備較大的投資機(jī)會(huì)。
2015-09-09
滬公網(wǎng)安備 31010402008542號(hào)
