量化基金十年征途 多道發(fā)展難題待解
從2004年首只量化基金問世至今已滿10年，但直到去年，量化基金的發(fā)展仍然比較緩慢，業(yè)績也乏善可陳，市場關(guān)注較少。而今年以來，量化基金業(yè)績異軍突起，沉寂多年的公募量化投資重新受到市場關(guān)注。
談到未來的發(fā)展，多位量化投資人士對中國基金報記者表示，A股市場做空機制不完善，導(dǎo)致絕對收益型量化基金的發(fā)展遠遠慢于超額收益型量化基金，而基金公司人才儲備不足等也成為阻礙量化基金快速發(fā)展的絆腳石，不過，對于這一舶來品，業(yè)內(nèi)人士仍對其發(fā)展前景抱以極高期望。
緩慢發(fā)展
2004年，一批從美國華爾街歸來的量化投資高手拉開了中國公募量化基金帷幕，當年8月27日，光大保德信量化基金成立，成為國內(nèi)首只采用量化模型投資的公募基金，隨后，2005年5月11日，上投摩根阿爾法股票型基金成立。
不過，伴隨著牛市的腳步，量化基金淹沒在火爆的行情中，2006年、2007年沒有新的量化基金發(fā)行。直到2009年，嘉實、華商、中海、長盛等基金公司開始發(fā)行量化基金，此后有多家基金公司跟進。
2013年，監(jiān)管部門取消了公募基金利用對沖策略獲取絕對收益的限制，同年12月，國內(nèi)首只對沖型公募基金嘉實絕對收益策略成立，自此打開公募領(lǐng)域絕對收益量化產(chǎn)品的大門。
2014年以來，量化基金的業(yè)績異軍突起，頗受市場關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年以來，長信量化先鋒、大摩多因子策略、長盛量化紅利策略等量化基金的收益率都超過30%，在可比的365只普通股票型基金中名列前茅，華商大盤量化精選也獲得36.60%的收益率，在可比40只靈活配置基金中排在首位。
不過，從數(shù)量和規(guī)模來看，量化基金在中國市場上的發(fā)展仍然比較緩慢，據(jù)好買基金研究中心統(tǒng)計，目前，除指數(shù)基金和今年新發(fā)基金外，市場上共有19只量化股票基金，最新管理資產(chǎn)規(guī)模合計155.15億元，其中僅有4只在2014年年中的資產(chǎn)規(guī)模較2013年年底有所增長。
小眾產(chǎn)品
申萬菱信量化小盤基金經(jīng)理劉忠勛對中國基金報記者表示，國內(nèi)公募量化基金仍然非常小眾，還處于探索階段，目前僅有少數(shù)基金公司在真正意義上進行量化投資。
華泰柏瑞基金量化增強基金經(jīng)理田漢卿表示，由于A股市場做空機制不完善，目前公募領(lǐng)域絕大部分產(chǎn)品都是通過做多策略從市場獲取超額收益，中性策略和絕對收益類的量化基金則發(fā)展受阻。
這一觀點得到多位基金經(jīng)理的認可。諾安多策略基金經(jīng)理吳博文表示，“做空”對于A股市場來說還是新鮮事物，中性策略的發(fā)展才剛起步。
而基金公司軟實力的不足同樣成為阻礙量化基金快速發(fā)展的絆腳石，如行業(yè)量化人才匱乏、投資成本高等。
田漢卿表示，對于基金公司來說，需要找到合適的量化投資領(lǐng)頭人，并有一定的前期投入才能搭建較好的量化投資平臺，量化產(chǎn)品并不是賺快錢，一方面需要搭建牢靠的投資平臺，另一方面要有耐心去取得投資者信任，培育市場。吳博文也認為，各家公司的量化團隊都還在磨合中。
正因為如此，好買基金研究中心研究員魏璐向記者表示，量化投資對硬件和軟件要求很高，時至今日，有一些基金公司仍在觀望或根本就不看好，認為量化投資不如主動選股。
前景廣闊
盡管國內(nèi)量化投資的發(fā)展面臨諸多難題，但記者采訪的多位量化基金經(jīng)理都對這一品種的發(fā)展前景極為看好。事實上，量化投資在國外歷經(jīng)多年發(fā)展，目前已經(jīng)躋身為主流投資方法之一。劉忠勛稱，國內(nèi)量化投資發(fā)展的環(huán)境也在逐漸向好，前景廣闊。
劉忠勛認為，隨著基金公司數(shù)量不斷增加，基金行業(yè)已經(jīng)走過了野蠻生長的階段，特色化和差異化發(fā)展逐漸成為許多中小型基金公司的經(jīng)營戰(zhàn)略，這其中，打造量化投資品牌是一個不錯的選擇。
吳博文也最看好追求絕對收益的量化產(chǎn)品，不過，從產(chǎn)品形式上看，吳博文認為，公募基金的投資限制較多，會影響量化策略的效果，相較而言，專戶產(chǎn)品更適合做量化。
“理想的量化基金市場是一個多層次的產(chǎn)品體系，每一個層級的產(chǎn)品都有不同的風險收益特征，即不同的預(yù)期收益與最大回撤，現(xiàn)在這一趨勢已經(jīng)開始?！?吳博文說，“隨著團隊體系建設(shè)逐漸完善，量化產(chǎn)品一定會越來越多、越來越好，而未來大數(shù)據(jù)商業(yè)化進程的加快，也會正面推動量化基金的發(fā)展。”
成立滿一年主動量化基金一覽
光大核心
上投摩根阿爾法
嘉實量化阿爾法
中海量化策略
華商動態(tài)阿爾法
長盛量化紅利策略
南方策略優(yōu)化
華泰柏瑞量化先行
長信量化先鋒
華富量子生命力
大摩多因子策略
申萬菱信量化小盤
諾安多策略
農(nóng)銀匯理策略精選
工銀瑞信量化策略
交銀阿爾法
大摩量化配置
華商大盤量化精選
華泰柏瑞量化指數(shù)
2014-10-17
