林利軍: 基金管理公司創(chuàng)新機(jī)制
去年這個(gè)時(shí)候，我受大會(huì)委托匯報(bào)了對(duì)基金產(chǎn)品創(chuàng)新的一些思考。今天再談創(chuàng)新，回頭來(lái)看，發(fā)現(xiàn)短短一年時(shí)間，基金行業(yè)真的是經(jīng)歷了前所未有的大變革和大發(fā)展,大的創(chuàng)新非常多，全行業(yè)規(guī)模擺脫過(guò)去模式，到今年4月末，全行業(yè)管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到6.5萬(wàn)億元，其中基金公司公募3.7萬(wàn)億元，非公募1.4萬(wàn)億元，基金子公司1.4萬(wàn)億元，相比2013年初的4.4萬(wàn)億元，一年多時(shí)間增長(zhǎng)了48%。我在基金行業(yè)工作了11年，過(guò)去一年的創(chuàng)新力量非常大，和去年相比有很大差異，以前的創(chuàng)新主要體現(xiàn)為產(chǎn)品創(chuàng)新，去年的創(chuàng)新有更多領(lǐng)域，主要有四個(gè)方面創(chuàng)新：
第一個(gè)是渠道創(chuàng)新，去年大家都知道，“寶寶軍團(tuán)”崛起，整個(gè)基金行業(yè)規(guī)模迅速增加，也使像天弘這樣的基金公司異軍突起，業(yè)內(nèi)非常佩服，使得老百姓開(kāi)始更加關(guān)注到更高收益率基金產(chǎn)品，渠道創(chuàng)新是這么多年來(lái)，基金行業(yè)第一次做的在銷售渠道上的創(chuàng)新，我看最近是大家說(shuō)余額寶一周年對(duì)市場(chǎng)的影響，對(duì)基金業(yè)的影響，影響深遠(yuǎn)，而且剛剛開(kāi)始。
第二個(gè)是產(chǎn)品創(chuàng)新，去年產(chǎn)品創(chuàng)新也是非常厲害。以股票型基金為例，我記得匯添富基金在2010年推出第一個(gè)行業(yè)基金——匯添富醫(yī)藥保健基金的時(shí)候，頂著巨大的壓力，這是業(yè)內(nèi)第一個(gè)主動(dòng)型管理行業(yè)基金，當(dāng)時(shí)并不知道能不能做好?，F(xiàn)在，行業(yè)基金已經(jīng)非常多，推出了環(huán)保、TMT、消費(fèi)軍工等領(lǐng)域的行業(yè)基金，此外，還有浮動(dòng)費(fèi)率、定期開(kāi)放等，以及被動(dòng)投資基金，跟蹤標(biāo)的涵蓋恒生指數(shù)、國(guó)債和企業(yè)債等，還有多空分級(jí)等基金的研究。整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新，去年可謂百花齊放。
第三個(gè)是組織創(chuàng)新。2013年，新《基金法》正式實(shí)施，為基金行業(yè)組織創(chuàng)新?tīng)I(yíng)造了開(kāi)放的政策環(huán)境，行業(yè)出現(xiàn)真正的股權(quán)激勵(lì)、子公司持股計(jì)劃，整個(gè)行業(yè)的公司治理發(fā)生改變，將基金管理者和基金份額持有人的利益進(jìn)行捆綁，能夠幫助公募基金公司吸引人才、留住人才，能夠更有效保護(hù)基金投資者利益。
第四個(gè)業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，基金公司從過(guò)去純粹公募基金管理公司，變成全功能的理財(cái)管理機(jī)構(gòu)。僅一年多的時(shí)間，基金子公司已達(dá)67家，資產(chǎn)管理規(guī)模突破1.4萬(wàn)億。一定程度上，公募基金子公司的業(yè)務(wù)借鑒了信托行業(yè)的發(fā)展，但是學(xué)的過(guò)程中，很多公募基金公司在做創(chuàng)新。由于對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)比較熟悉，對(duì)于股票，對(duì)于投資，基金行業(yè)有著更深入的理解，所以很多公司也開(kāi)始做項(xiàng)目融資，包括國(guó)有的股權(quán)改革，上市公司的股權(quán)激勵(lì)，定增計(jì)劃等，公募基金參與非常多，甚至一些PE項(xiàng)目也在涉及。去年之后，公募基金行業(yè)也在發(fā)生質(zhì)變，通過(guò)組織創(chuàng)新和業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新，基金行業(yè)從單純的提供公募產(chǎn)品公司，發(fā)展成為全方位的理財(cái)機(jī)構(gòu)，能夠?yàn)榭蛻籼峁┩度谫Y綜合化解決方案的服務(wù)人，極大提升了基金業(yè)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力。
在監(jiān)管層和各方力量的大力支持下，我們欣慰的看到近期整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)的創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，行業(yè)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的服務(wù)能力和綜合競(jìng)爭(zhēng)能力顯著提升。但是提到創(chuàng)新，我今天也特別矛盾，因?yàn)樗腥嗽谥v創(chuàng)新，但是很痛苦的是創(chuàng)新有很多偽創(chuàng)新，特別是金融偽創(chuàng)新特別多。在金融市場(chǎng)中，有一些也是打著創(chuàng)新的旗幟，實(shí)際上好像并不是創(chuàng)新，而且還挺多，有的可能是為了突破監(jiān)管，有的是甚至是損害投資者利益，有的甚至是游走于欺詐邊緣。
創(chuàng)新這個(gè)詞太大，應(yīng)該包含很多東西，所以如果無(wú)視投資者利益、無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)的偽創(chuàng)新，對(duì)于整個(gè)投資者、資產(chǎn)管理產(chǎn)生重大負(fù)面影響。
舉一些例子，2012年以來(lái)，P2P融資平臺(tái)在國(guó)內(nèi)高速發(fā)展，但部分P2P模式蘊(yùn)藏極大風(fēng)險(xiǎn)，2014年以來(lái)經(jīng)報(bào)道倒閉的P2P平臺(tái)就有十多家。有些打著互聯(lián)網(wǎng)金融旗幟，實(shí)際上是偽創(chuàng)新，并沒(méi)有改變金融業(yè)的本質(zhì)。不能通過(guò)走了互聯(lián)網(wǎng)渠道以后，就改變了金融本質(zhì)，其實(shí)他們也沒(méi)有改變，有很多民間擔(dān)保公司，也打著創(chuàng)新旗號(hào)，還有一些網(wǎng)站，在銷售信托產(chǎn)品或者資管產(chǎn)品的時(shí)候，大家一起湊份子，湊到一百萬(wàn)再銷售，突破了100萬(wàn)的限制。這也是非常危險(xiǎn)，為什么監(jiān)管部門規(guī)定一百萬(wàn)的限制呢，這是讓真正有錢投這些產(chǎn)品，可以承擔(dān)起此類風(fēng)險(xiǎn)的投資者參與。如果湊分子，這不是創(chuàng)新，這突破了監(jiān)管，風(fēng)險(xiǎn)非常大，對(duì)于投資者本人的資產(chǎn)影響就會(huì)更大。
金融的本質(zhì)是風(fēng)險(xiǎn)管理，任何金融創(chuàng)新必須將風(fēng)險(xiǎn)控制置于首位，任何無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)分追求短期利益的所謂“創(chuàng)新”業(yè)務(wù)模式，都不能稱之為金融創(chuàng)新。這些“偽創(chuàng)新”所鼓吹的泡沫，應(yīng)該引起我們的關(guān)注。
十八屆三中全會(huì)將深化金融改革、推進(jìn)資本市場(chǎng)發(fā)展寫入了決議。好的社會(huì)需要好的創(chuàng)新，行業(yè)發(fā)展也是需要有更多的創(chuàng)新，基金行業(yè)創(chuàng)新要遵循三條最基本的原則。
第一條原則是創(chuàng)新要更加好地服務(wù)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)，基金行業(yè)的創(chuàng)新，不能為了自己，這一點(diǎn)太重要了，我在基金業(yè)工作了11年，我們做的所有工作都是為了基金業(yè)的發(fā)展。如果公司為了利潤(rùn)做創(chuàng)新，就一點(diǎn)意義也沒(méi)有。我們做的這個(gè)事情是不是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是不是對(duì)社會(huì)有幫助，應(yīng)該是我們創(chuàng)新的第一條原則。
第二個(gè)原則也是創(chuàng)新能夠更好地服務(wù)于投資者，如果我們創(chuàng)新最終是為了自己，不是為了投資者利益，也是沒(méi)有前途的、不可持續(xù)，都是假創(chuàng)新。
第三條創(chuàng)新的目的是為了更好的管理風(fēng)險(xiǎn)，創(chuàng)新是在風(fēng)險(xiǎn)有效控制前提下進(jìn)行創(chuàng)新，而不是放大了風(fēng)險(xiǎn)，如果要放松風(fēng)險(xiǎn)的約束條件去做創(chuàng)新，最終有可能會(huì)為風(fēng)險(xiǎn)買單，而且會(huì)買很大的單，金融業(yè)很可怕的是一家機(jī)構(gòu)買單，可能會(huì)全行業(yè)買單，好多人一起買單。這也是我們非常擔(dān)心的，所以還是要記得創(chuàng)新的目的是為了更好地管理風(fēng)險(xiǎn)。
創(chuàng)新還有一些基本要素，比如說(shuō)有長(zhǎng)期的機(jī)制、眼光，靠業(yè)務(wù)的積累。真正的創(chuàng)新，不是看到別人干了某個(gè)事情就去干，以為能夠?qū)W得了，一旦學(xué)不成，模仿代價(jià)非常大，看到別的金融機(jī)構(gòu)、基金公司做一個(gè)創(chuàng)新，大家就去模仿，這種基本上是很難成功的，好的創(chuàng)新都是靠長(zhǎng)期業(yè)務(wù)積累才能做起來(lái)。
我覺(jué)得在未來(lái)我們的創(chuàng)新很大程度上是要擁抱互聯(lián)網(wǎng)，至少要有擁抱互聯(lián)網(wǎng)的思維。為什么？我自己的感受是，基金行業(yè)互聯(lián)網(wǎng)非常像，因?yàn)榛鹦袠I(yè)我們強(qiáng)調(diào)客戶投資者利益第一，強(qiáng)調(diào)客戶的收益體驗(yàn)，互聯(lián)網(wǎng)也是強(qiáng)調(diào)客戶利益第一，強(qiáng)調(diào)客戶體驗(yàn)；互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)調(diào)專注，基金公司也強(qiáng)調(diào)專注，聚焦重點(diǎn)；互聯(lián)網(wǎng)強(qiáng)調(diào)極致，基金公司要做好投資也要做到極致；基金行業(yè)強(qiáng)調(diào)要快，我們也是強(qiáng)調(diào)快，機(jī)會(huì)總是稍縱即逝。本質(zhì)上基金行業(yè)天生具有互聯(lián)網(wǎng)思維。好多現(xiàn)在業(yè)內(nèi)說(shuō)要學(xué)習(xí)互聯(lián)網(wǎng)思維，其實(shí)基金行業(yè)基本上都具有很強(qiáng)的互聯(lián)網(wǎng)思維，天生就是跟互聯(lián)網(wǎng)可以非常一致的思維模式。
未來(lái)基金行業(yè)的創(chuàng)新的重點(diǎn)，我覺(jué)得還是有幾個(gè)方面，也很有看頭。
基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的創(chuàng)新，我相信移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)于我們國(guó)家，對(duì)于人類社會(huì)的變革才剛剛開(kāi)始，基金作為大眾理財(cái)?shù)慕鹑诋a(chǎn)品，基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)新的空間還很大。
基于大數(shù)據(jù)創(chuàng)新，前景也非常大。大數(shù)據(jù)的應(yīng)用使得海量信息獲取的成本大幅降低，獲取效率顯著提高。將大數(shù)據(jù)技術(shù)應(yīng)用到基金產(chǎn)品設(shè)計(jì)中，可能通過(guò)分析海量投資者的行為模式，一方面為基金的流動(dòng)性管理提供支持，最大限度地提升收益；另一方面也提供了一種全新的、成本可接受的產(chǎn)品創(chuàng)新研發(fā)、營(yíng)銷手段，使得挖掘長(zhǎng)尾客戶的投資需求，為其開(kāi)發(fā)定制化產(chǎn)品成為可能，就會(huì)更容易地找到客戶。
基于運(yùn)作機(jī)制創(chuàng)新，我們行業(yè)產(chǎn)品的運(yùn)作還有很多空間要走，圍繞細(xì)分客戶需求，未來(lái)基金產(chǎn)品運(yùn)作可能在估值、費(fèi)率和期限上進(jìn)行創(chuàng)新。我們也特別欣喜地看到，今天發(fā)布的十年期發(fā)展規(guī)劃和促進(jìn)基金行業(yè)發(fā)展的指導(dǎo)意見(jiàn)，預(yù)示著在產(chǎn)品領(lǐng)域，我們還有很大余地可以做。
基于業(yè)務(wù)創(chuàng)新也非常多，未來(lái)基金的業(yè)務(wù)模式將朝著資產(chǎn)管理全業(yè)務(wù)條線展開(kāi)，一些新興的投資模式如眾籌、小貸等，都可能被融合在基金業(yè)務(wù)創(chuàng)新中。投資標(biāo)的日趨豐富，也將為基金業(yè)務(wù)模式的創(chuàng)新提供更好基礎(chǔ)，如基于資產(chǎn)證券化、優(yōu)先股等的產(chǎn)品創(chuàng)新。
此外，就是跨境投資機(jī)會(huì)也非常大，我自己堅(jiān)信跨境投資會(huì)有非常大的前景，伴隨國(guó)民財(cái)富的積累，跨境資產(chǎn)配置需求越來(lái)越突出。未來(lái)十年，可能會(huì)看到一個(gè)巨大的成長(zhǎng)空間在跨境投資上，所以在跨境投資方面也有很大的創(chuàng)新空間。
最后以一個(gè)小故事結(jié)束我的演講，好多人都耳熟能詳?shù)囊粋€(gè)故事，子貢問(wèn)孔子說(shuō)，要治理國(guó)家要靠哪三個(gè)東西。子曰：足食足兵，民信之矣。子貢曰：必不得已而去，于斯三者何先？子曰：去兵。意思就是不要軍隊(duì)，仍然可以管理國(guó)家，只要有足夠的食物，有飯吃，有人民群眾相信你，有信任。子貢曰：必不得已而去，于斯二者何先？如果剩下這兩個(gè)中還去掉只留一個(gè)，去掉哪個(gè)？子曰：去食，自古皆有死，民無(wú)信不立。意思就是可以不要有吃的，只要人家信任你，仍然可以管理這個(gè)國(guó)家。自古皆有死，民無(wú)信不利，這個(gè)故事特別深刻，對(duì)于我們基金行業(yè)也是特別意義。
做所有事情靠信，投資者把錢托付給我們，靠信，做創(chuàng)新，如果不能增進(jìn)信，就是沒(méi)有意義的創(chuàng)新?，F(xiàn)在，在信上面，我們還面臨很大的挑戰(zhàn)和壓力，過(guò)去幾年股市投資收益不高，基金平均收益不高，還有其他一系列的問(wèn)題，如何通過(guò)行業(yè)的人一起努力，提高行業(yè)的業(yè)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)，有很好的工作和長(zhǎng)期運(yùn)作機(jī)制，用長(zhǎng)期的時(shí)間讓老百姓知道，買基金是最讓人信任的東西。基金公司創(chuàng)新的東西，不能只是一個(gè)花骨朵，不是只是一個(gè)花的東西，而是能夠讓我去信的東西，我認(rèn)為這才是我們真正創(chuàng)新的最重要的基石，這個(gè)行業(yè)才可以長(zhǎng)期、順利、健康地發(fā)展，才能夠真正地達(dá)到和我們國(guó)家財(cái)富積累水平、經(jīng)濟(jì)發(fā)展，我們國(guó)家未來(lái)在世界GDP占比中相對(duì)應(yīng)的程度。
謝謝大家。
2014-6-18
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