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行業(yè)動態(tài)

富國資源精選7月8日正式發(fā)行

來源：富國基金

資源品表現(xiàn)領(lǐng)先，富國資源精選7月8日正式發(fā)行

2024年市場過半，上半年表現(xiàn)較好的資產(chǎn)中，以有色金屬、貴金屬為代表的上游資源品表現(xiàn)突出，受到投資者重點(diǎn)關(guān)注。Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至6月末，COMEX黃金上漲12.80%，COMEX白銀上漲22.52%，而倫銅主力合約更是于5月份創(chuàng)出了11104美元/噸的歷史新高。上游資源品呈現(xiàn)供需偏緊格局，以有色金屬為代表的行業(yè)有望迎來新一輪景氣拐點(diǎn)向上的布局機(jī)會。在此背景下，富國資源精選混合（基金代碼：021642）于7月8日起正式發(fā)行，擬由富國基金專注周期股投研19年的資深基金經(jīng)理曹文俊執(zhí)掌。

資源行業(yè)主題兼具高行業(yè)貝塔、相對低估值雙重屬性，投資價值凸顯。以資源行業(yè)主題代表指數(shù)中證內(nèi)地資源指數(shù)為例，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，該指數(shù)年初以來漲幅為13.05%，大幅跑贏滬深300，超額收益明顯；從估值來看，內(nèi)地資源指數(shù)當(dāng)前市盈率僅為13.26倍，處于近十年30%的歷史百分位，估值處于相對低位，當(dāng)下正是布局的好時機(jī)。

據(jù)介紹，富國資源精選為富國基金旗下首只資源行業(yè)主題基金，擬任基金經(jīng)理曹文俊是一位在周期行業(yè)深耕近20年，并擁有近10年的公募基金管理經(jīng)驗(yàn)的資深周期基金經(jīng)理。曹文俊在2017年加入富國基金，此前他曾在申銀萬國從事賣方研究，研究范圍覆蓋鋼鐵、交運(yùn)等周期行業(yè)，后來轉(zhuǎn)戰(zhàn)申萬巴黎、交銀施羅德等公募基金，先后擔(dān)任行業(yè)研究員、周期組組長、基金經(jīng)理等，歷經(jīng)對公司、行業(yè)、宏觀、策略、大類資產(chǎn)配置等研究階段，對宏觀經(jīng)濟(jì)和產(chǎn)業(yè)格局有著深刻理解。

對于行業(yè)主題類產(chǎn)品的管理，曹文俊具備獨(dú)特的行業(yè)精選的投資能力，基于其對周期行業(yè)研究的深度積淀，曹文俊善于綜合宏觀經(jīng)濟(jì)、中觀產(chǎn)業(yè)、微觀企業(yè)全面考量景氣周期，結(jié)合市場階段和景氣周期，在資源主題內(nèi)部挖掘更優(yōu)的行業(yè)機(jī)會。此次推出富國資源精選這一主題類新基金，正是基于曹文俊在資源行業(yè)的深入研究和長期積累，發(fā)揮他深耕周期行業(yè)的投研優(yōu)勢，捕捉行業(yè)景氣度底部出現(xiàn)向上拐點(diǎn)、產(chǎn)能利用率達(dá)到臨界點(diǎn)之后的投資機(jī)遇，力爭增厚組合收益彈性。

曹文俊表示，對于富國資源精選的投資布局，重點(diǎn)關(guān)注上游資源品三大投資方向，第一，有色金屬及貴金屬；第二，石油石化、煤炭等紅利資產(chǎn)；第三，化工、機(jī)械設(shè)備等行業(yè)。其中，重點(diǎn)關(guān)注銅、銀、金、電解鋁等全球定價的資源品。

全球定價的資源品，確定性或更高。周期性行業(yè)的表現(xiàn)與宏觀經(jīng)濟(jì)周期緊密相連，它們的興衰往往反映出經(jīng)濟(jì)的冷暖變化。曹文俊認(rèn)為，上游資源行業(yè)作為核心實(shí)物資產(chǎn)，以銅、銀、金、電解鋁為代表的細(xì)分行業(yè)都顯示出一定的確定性。從基本面來看，產(chǎn)能短期內(nèi)難以大幅提升，需求增長推動價格上漲，進(jìn)而讓企業(yè)利潤復(fù)蘇，相關(guān)產(chǎn)業(yè)處于供需緊平衡狀態(tài)，未來2-4年景氣度有望上行。

從工業(yè)原材料的角度來看，銅、鋁、白銀都處于供需緊平衡狀態(tài)。具體來看，第一，全球銅價有望上行。由于增產(chǎn)潛力有限，全球銅原料供應(yīng)可能收緊，而在新能源領(lǐng)域預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持對銅的高需求。第二，白銀供需缺口增大。根據(jù)《2024年世界白銀調(diào)查報(bào)告》，2024年世界礦山銀產(chǎn)量預(yù)計(jì)下降1%，受到光伏產(chǎn)業(yè)以及其他工業(yè)部門需求增長的推動，白銀需求預(yù)計(jì)增長2%。第三，電解鋁供需格局優(yōu)化。全球鋁供應(yīng)同樣很緊張，電解鋁屬于高耗能產(chǎn)業(yè)，產(chǎn)能擴(kuò)張受限，而綠色能源轉(zhuǎn)型背景下，伴隨著下游開工率回升，需求回暖，供需格局優(yōu)化，鋁價上行有支撐。第四，黃金作為避險資產(chǎn)，仍具配置價值。黃金不僅是工業(yè)原材料，還是全球金融儲備資產(chǎn)，5月美國通脹數(shù)據(jù)降溫，年內(nèi)降息或仍是大概率事件，黃金資產(chǎn)后續(xù)表現(xiàn)值得持續(xù)關(guān)注。

整體來看，上游資源品的價格在全球范圍內(nèi)受到供需關(guān)系的直接影響，而當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來需求增長，為其價格上行提供了有力的支撐，相關(guān)企業(yè)的基本面有望持續(xù)向好，投資價值凸顯。以銅、銀、金、電解鋁為代表的有色金屬，全球供給趨緊，價格有望上行，相關(guān)優(yōu)質(zhì)公司股價彈性較大，適合作為組合的進(jìn)攻型資產(chǎn)。此外，利好高股息紅利板塊，富國資源精選也將關(guān)注石油、煤炭等能源板塊的投資價值，作為產(chǎn)品的防御類資產(chǎn)。而基礎(chǔ)化工、機(jī)械設(shè)備等順周期板塊，也將對其持續(xù)關(guān)注。

當(dāng)前的市場震蕩調(diào)整，投資者更加青睞確定性相對較高、兼顧紅利特性的資產(chǎn)。上游周期資源品中，既包含全球定價的有色金屬，同時也包含具有高股息紅利特征的煤炭、石油石化等行業(yè)，因此成為投資者下半場投資布局的重要選擇。上游資源品覆蓋面廣、投資標(biāo)的眾多，普通投資者布局上游資源品，可以通過相關(guān)行業(yè)主題基金布局，感興趣的投資者可以重點(diǎn)關(guān)注富國資源精選。