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政策加力，下半年怎么投？

富國(guó)基金“一起投”6月專(zhuān)場(chǎng)策略會(huì)圓滿(mǎn)落幕

近期，多地陸續(xù)優(yōu)化調(diào)整房地產(chǎn)政策，從中央到地方的利好政策不斷。作為國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，房地產(chǎn)行業(yè)關(guān)系著經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)的穩(wěn)定，“政策組合拳”的落地，或?qū)⒂行嵴裣掳肽杲?jīng)濟(jì)預(yù)期。在此背景下，投資中哪些細(xì)分方向值得關(guān)注？立足當(dāng)下，何為適配當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境的投資策略？6月17日，富國(guó)基金以“地產(chǎn)新政下的基金配置策略”為主題，舉辦了“一起投”6月專(zhuān)場(chǎng)策略會(huì)。招商證券首席宏觀(guān)分析師、新財(cái)富最佳分析師張靜靜、興業(yè)證券固定收益首席分析師、新財(cái)富最佳分析師左大勇、富國(guó)精誠(chéng)回報(bào)基金經(jīng)理徐斌、芯片龍頭ETF基金經(jīng)理張圣賢受邀出席。

策略會(huì)上半場(chǎng)由四個(gè)主題演講組成，與會(huì)嘉賓張靜靜、徐斌、左大勇、張圣賢分別從宏觀(guān)、權(quán)益、固收、ETF四大視角帶來(lái)了對(duì)于后市的展望；下半場(chǎng)圓桌論壇討論環(huán)節(jié)，券商首席和富國(guó)基金經(jīng)理以“政策加力，基金如何配置？”為主題展開(kāi)討論，一同探討下半年市場(chǎng)所面臨的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。此次策略會(huì)近30家平臺(tái)同步直播，備受市場(chǎng)矚目。

從宏觀(guān)、權(quán)益、固收、ETF四大視角展望后市

策略會(huì)上半場(chǎng)，張靜靜表示，當(dāng)前美國(guó)財(cái)政發(fā)力空間有限，美元大概率處于本輪升值的尾聲，同時(shí)我國(guó)內(nèi)需政策大概率因穩(wěn)就業(yè)訴求而持續(xù)，且人民幣匯率有望保持穩(wěn)定，在此背景下，全球雙輪驅(qū)動(dòng)邏輯或迎再切換。

立足全球視角，徐斌指出，長(zhǎng)期來(lái)看，全球制造業(yè)和貿(mào)易格局重塑不可逆，制造業(yè)的再平衡和貿(mào)易碎片化或?yàn)槲磥?lái)5-10年全球的趨勢(shì)。在新的格局下，投資中重點(diǎn)關(guān)注有供給約束且全球定價(jià)的資本品。

左大勇分析了今年債市的新形態(tài)以及需要關(guān)注的擾動(dòng)項(xiàng)，并表示，當(dāng)前債市整體風(fēng)險(xiǎn)有限，但波動(dòng)加大下，獲利難度有所上升。債券市場(chǎng)當(dāng)下交易并不算擁擠，債券交易的主線(xiàn)或仍為負(fù)債成本下降+資金不緊+資產(chǎn)稀缺。

談及適配當(dāng)下市場(chǎng)的ETF配置策略，張圣賢指出，近期主要關(guān)注家電、智能汽車(chē)、芯片和消費(fèi)等方向，其中家電受地產(chǎn)、外資和外銷(xiāo)三重利好，智能汽車(chē)受益于高階智能駕駛商業(yè)化落地，芯片行業(yè)自底部回升趨勢(shì)較為明確，同時(shí)消費(fèi)板塊在政策支持下，有望獲得更多關(guān)注。

地產(chǎn)新政下，重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)需及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向

策略會(huì)下半場(chǎng)圓桌討論環(huán)節(jié)，富國(guó)基金資深策略分析師楊帆，攜手券商首席以及富國(guó)基金經(jīng)理，共話(huà)地產(chǎn)新政下，不同基金的配置策略。

談及當(dāng)前市場(chǎng)的核心矛盾點(diǎn)，張靜靜表示，核心矛盾點(diǎn)或在于明年外需轉(zhuǎn)弱后，內(nèi)需應(yīng)如何接棒出口鏈并起到穩(wěn)就業(yè)和經(jīng)濟(jì)的作用。左大勇認(rèn)為，當(dāng)前的核心矛盾點(diǎn)在于低風(fēng)險(xiǎn)偏好下，資金如何安放的問(wèn)題，資產(chǎn)荒自局部向外擴(kuò)散的同時(shí)，也需要經(jīng)濟(jì)條件的配合。徐斌指出，核心矛盾點(diǎn)取決于穩(wěn)地產(chǎn)成效，目前政策效果仍需觀(guān)察。張圣賢同樣認(rèn)為，核心矛盾點(diǎn)在于國(guó)內(nèi)地產(chǎn)行業(yè)何時(shí)能企穩(wěn)，需進(jìn)一步觀(guān)察政策應(yīng)對(duì)的力度。

展望半年至一年維度，投資中值得關(guān)注的方向，張靜靜表示，AH股、與內(nèi)需相關(guān)的資產(chǎn)，以及與內(nèi)需相關(guān)的資源品值得關(guān)注?；诨久娴母纳浦鸩匠霈F(xiàn)以及資金風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升，左大勇較為看好中短久期的利率債、可轉(zhuǎn)債以及權(quán)益資產(chǎn)。徐斌重點(diǎn)關(guān)注工業(yè)金屬、航運(yùn)以及部分具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的出口行業(yè)。張圣賢則表示更為關(guān)注未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的方向，譬如硬科技、芯片、智能汽車(chē)和軍工等。