海富通推出全市場首只短融指數(shù)基金 填補市場底層工具空白
債券基金成為熊市資金避難所，資產(chǎn)凈值已突破2萬億大關(guān)，較年初增長超三成。債基占據(jù)發(fā)行主流，債券指數(shù)基金也終于在面世后的第16個年頭，迎來了新的發(fā)展契機。
今年已成立21只債券指數(shù)基金，另有6只債券指數(shù)基金正在發(fā)行。不少新成立的債券指數(shù)基金發(fā)行份額猛增，廣發(fā)中債1-3年農(nóng)發(fā)債、海富通上證10年地方政府債ETF等6只債券指數(shù)基金初始發(fā)行份額在40億份以上。相比之下，而2017年全年無一只債券指數(shù)基金發(fā)行份額超過5億。
值得注意的是，今年新發(fā)行的幾只指數(shù)債基均定位精準，瞄準市場空白。包括首只地方債指數(shù)基金（海富通上證10年地方政府債ETF）、首只短融指數(shù)基金（海富通上清所短融債）等。對此，海富通固定收益投資副總監(jiān)陳軼平表示，布局指數(shù)債基是發(fā)展戰(zhàn)略，為之后大類資產(chǎn)配置奠定基礎(chǔ)。
不久之前，廣發(fā)1-3年國開債單日募集逾200億，也引發(fā)市場熱議。市場人士分析，在今年信用違約風險偏高背景下，銀行資金轉(zhuǎn)而加大投資利率債。同時銀行出于免稅考慮，繞道公募基金配置利率債基金，促成了今年債券指數(shù)基金市場爆發(fā)。
指數(shù)基金布局尚存空白
陳軼平指出，指數(shù)基金擁有成本低、工具屬性強、可控性強等特點，是大類資產(chǎn)配置的重要底層工具。指數(shù)債基雖然在今年“翻紅”，但整體布局仍處于初級階段，與國外成熟市場相比尚存差距。
在此背景下，海富通推出全市場首只短融指數(shù)基金，被動追蹤銀行間AAA、AA+主體評級短融券及超短融走勢，投資標的具有特定的久期和票息，透明化程度較高，有助于提升業(yè)績的可預(yù)測程度。
據(jù)了解，該基金主要面向上清所清算客戶，可以抵扣上清所得利率互換等衍生產(chǎn)品保證金。從商業(yè)角度上看，對于不滿足貨幣基金收益、能承受中低風險的投資者而言，上清所短融債券指數(shù)基金也是較好的選擇。其標的短融平均久期在120天，歷史收益率比貨幣基金高40－50個基點。
“短融本來是貨幣基金主流的配置品種。但受流動性新規(guī)制約，貨幣基金投資范圍被壓縮，所投資的品種久期從過去的180天，到現(xiàn)在不超過90甚至60天。這就導(dǎo)致原先被貨幣基金覆蓋的投資空間被釋放了出來。”陳軼平表示。
大資管新規(guī)同時要求打破剛兌預(yù)期，放棄攤余成本法計價，不少觀點擔心這會造成投資者外流。對此，陳軼平表示，以往貨幣基金月初價格低，月末價格高，有些投資者進行超短線的套利，月初買進月末賣出。但這只短融指數(shù)基金按照凈值計價，月初價格往往高于月末價格，更適合投資者持有跨月，來獲取長期更高的收益。
事實上 ，一直以來債券指數(shù)基金產(chǎn)品供應(yīng)存在較大缺口，相對主動債券型基金的規(guī)模占比較低，尚不到2%。海通量化團隊指出，我國目前債券指數(shù)基金的發(fā)展或仍處于美國的80、90年代，指數(shù)債券基金未來在券種、期限、信用評級方面均有待突破。
具體而言，目前債券指數(shù)基金對某些類型的券種、中低各級個券的覆蓋還存在盲區(qū)。此外，現(xiàn)存指數(shù)基金很少有明確期限區(qū)間，不利于投資者通過配置債券指數(shù)基金來靈活調(diào)整投資組合整體的久期結(jié)構(gòu)。
不僅債券指數(shù)基金，“債券基金在資產(chǎn)配置中可以說一直被冷落?！敝Z亞財富研究員褚志朋指出，截止到今年三季度末，個人持有公募偏股型基金與債券基金的比例大約為11：1，整體上債券基金處于低配狀態(tài)。
褚志朋認為，目前多數(shù)投資者資產(chǎn)配置中還是以權(quán)益基金為主，債券基金總被當做低風險承受能力投資者持有的資產(chǎn)，對債券基金的配置經(jīng)常只是臨時的或者是跟風行為，并沒有把債券基金當做一種戰(zhàn)略性配置的品種。
2019年2月12日
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