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[圖說(shuō)中國(guó)基金業(yè)20周年]持股市值1.7萬(wàn)億，

平均每天調(diào)研52家上市公司？他們的投資理念大揭秘！ 

　　“圖說(shuō)”中國(guó)公募基金20周年系列，前兩篇已經(jīng)分別展現(xiàn)了公募行業(yè)的生態(tài)圈和公募行業(yè)的出色投資回報(bào)。

　　二十載韶光飛逝，作為重要的機(jī)構(gòu)投資者的一員，公募基金多年來(lái)助力推動(dòng)資本市場(chǎng)的投資理念從無(wú)序到規(guī)范，從盲從到專(zhuān)業(yè)，從著眼短期逐漸演變?yōu)樽非箝L(zhǎng)期的合理回報(bào)。今天的第三篇，小安來(lái)說(shuō)說(shuō)公募基金對(duì)資本市場(chǎng)投資理念有何影響。

　　公募基金持股市值1.7萬(wàn)億，機(jī)構(gòu)投資者的中堅(jiān)力量

    機(jī)構(gòu)占比：從6.4%到35%

　　過(guò)去的20年，長(zhǎng)期以散戶為主的A股市場(chǎng)，機(jī)構(gòu)的力量在有序加強(qiáng)。

　　據(jù)2017年上市公司中報(bào)統(tǒng)計(jì)，A股機(jī)構(gòu)投資者持股比例（中位數(shù)）超35%，而在1998年的上市公司年報(bào)中，這一數(shù)值僅為6.4%。

　　具體到配置方向上，機(jī)構(gòu)投資者傾向選擇滬深300——匯集A股市場(chǎng)核心優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其持有占比近60%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，長(zhǎng)安基金整理，因2017年上市公司年報(bào)尚未公布，最新數(shù)據(jù)取自2017年上市公司中報(bào)）

　　公募：持股市值1.7萬(wàn)億

　　公募基金，是我國(guó)A股市場(chǎng)持股比例最高的專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)投資者：截至2017年上市公司中報(bào)，除去一般法人，公募資金在機(jī)構(gòu)投資者中內(nèi)部占比近31%，持有A股市值1.7萬(wàn)億元。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，天風(fēng)證券研究所，長(zhǎng)安基金整理）

　　公募管理人數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)

　　20年來(lái)，公募基金行業(yè)的管理人數(shù)量穩(wěn)步增長(zhǎng)，股東背景日益多元化。從初期的“老五家”發(fā)展到2017年底的127家公募基金管理人，股東結(jié)構(gòu)從券商、信托、銀行等傳統(tǒng)機(jī)構(gòu)，擴(kuò)散到私募基金、專(zhuān)業(yè)投資人員等。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)）

　　隨著A股機(jī)構(gòu)化的發(fā)展趨勢(shì)，以公募基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者力量壯大，有利于更好的推動(dòng)市場(chǎng)成熟化進(jìn)程。

　　多方力量引導(dǎo)，公募基金嚴(yán)守價(jià)值投資初衷

　　監(jiān)管部門(mén)積極倡導(dǎo)

　　監(jiān)管部門(mén)在整個(gè)行業(yè)的透明規(guī)范發(fā)展過(guò)程中扮演了重要的角色，積極倡導(dǎo)價(jià)值投資，推動(dòng)公募基金業(yè)的規(guī)范成熟。

　　借鑒外資經(jīng)驗(yàn)，公募理念先行

　　通過(guò)QFII、港股通機(jī)制，國(guó)內(nèi)以公募基金為代表的資管機(jī)構(gòu)，搭建起與國(guó)外成熟資管機(jī)構(gòu)溝通的橋梁。在同業(yè)交流的過(guò)程中，公募基金借鑒海外市場(chǎng)成型經(jīng)驗(yàn)，以前瞻性的角度，思索在資本市場(chǎng)中的投資運(yùn)作。

　　上游機(jī)構(gòu)投資者影響長(zhǎng)期投資理念

　　以社?；?、年金、保險(xiǎn)資金等為代表的長(zhǎng)線資金，需要有清晰的配置思路與方向，在充分研究的基礎(chǔ)上做中長(zhǎng)期布局，重視基于公司基本面的價(jià)值變化。這些相對(duì)成熟的上游機(jī)構(gòu)投資者借道公募基金入市，深刻影響到公募基金業(yè)，從客戶的角度促使其重視研究，樹(shù)立長(zhǎng)期投資理念。

　　從消息面到基本面，公募推動(dòng)Ａ股市場(chǎng)生態(tài)優(yōu)化

　　從打聽(tīng)消息到研究基本面

　　在中國(guó)資本市場(chǎng)的早期，消息面、技術(shù)面研究更盛行，投資者熱衷打聽(tīng)公司消息進(jìn)行猜測(cè)，研究k線組合、技術(shù)指標(biāo)，體現(xiàn)在行為上就是追漲殺跌，偏好短期投資。

　　在推崇中長(zhǎng)期價(jià)值投資的公募基金的帶動(dòng)下，投資者達(dá)成注重基本面的共識(shí)，關(guān)注上市公司的對(duì)外公告，推動(dòng)上市公司更嚴(yán)格對(duì)待信息披露工作，形成良性循環(huán)。

　　平均每工作日調(diào)研超52家上市公司

　　伴隨中國(guó)經(jīng)濟(jì)由“高速度”邁向“高質(zhì)量”，一大批優(yōu)秀企業(yè)從野蠻生長(zhǎng)的競(jìng)爭(zhēng)局面中脫穎而出。在這樣的大背景下，公募基金管理公司積極參與對(duì)上市公司的調(diào)研，僅2017年一年，調(diào)研總次數(shù)達(dá)到12801次，平均每工作日調(diào)研超52家上市公司，多領(lǐng)域、全方面的埋頭于基本面研究，精選優(yōu)秀標(biāo)的，幫助優(yōu)秀企業(yè)和投資者實(shí)現(xiàn)了發(fā)展共贏。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，長(zhǎng)安基金整理，公募基金公司2017年工作日按365天-雙休日-法定假期=244天計(jì)算）

　　引導(dǎo)市場(chǎng)換手率、波動(dòng)率逐漸下降

　　一方面，由于中國(guó)作為新興的資本市場(chǎng)，相較于發(fā)達(dá)市場(chǎng)，股市波動(dòng)率水平明顯較高，觸發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的非經(jīng)濟(jì)因素也較多。

　　但是近年以來(lái)，在以公募基金為代表的力量的引導(dǎo)下，除去大牛市的特殊時(shí)期，換手率、年化波動(dòng)率逐漸下降，整個(gè)市場(chǎng)大趨勢(shì)上平穩(wěn)，A股市場(chǎng)生態(tài)正朝著更健康的方向演變。

　　1998-2017：全部A股換手率、年化波動(dòng)率算術(shù)平均（最近100周）

數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，長(zhǎng)安基金整理

2018年5月11日