中歐基金“基本面研究”奠定穩(wěn)健業(yè)績
不忘初心、回歸資產(chǎn)管理本源，是公募基金行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展之道，也是監(jiān)管層一直呼吁和引導(dǎo)的方向。中歐基金，正是踐行這一思路的先行者。
與一些專注于迅速做大規(guī)模的基金公司不同，中歐基金扎實磨練主動管理這一核心競爭力，注重基本面研究，堅守長期價值投資，打造了風(fēng)格多樣、業(yè)績驕人的基金產(chǎn)品線。
根據(jù)銀河證券統(tǒng)計顯示，截至今年三季度末，中歐基金近五年權(quán)益投資能力高居行業(yè)第二位，旗下權(quán)益類基金平均收益率高達200.3%。
若將目光聚焦于今年，中歐基金的產(chǎn)品同樣表現(xiàn)良好。截至12月4日，在該公司成立滿1年的46只主動權(quán)益產(chǎn)品（基金份額分開計算）中，有14只產(chǎn)品年內(nèi)收益率超過20%；超過10%的產(chǎn)品則多達29只，占比達到2/3。
告別“靠天吃飯”，憑借主動管理能力創(chuàng)造“阿爾法”，力爭為投資者實現(xiàn)投資資產(chǎn)的長期保值增值，這就是中歐基金。
Q1：為什么有些基金特別受歡迎？
“人氣”這個總和“雙11”相伴而行的詞匯，有時也會發(fā)生在績優(yōu)基金公司的身上。
根據(jù)公開信息，中歐基金今年以來就發(fā)布過12則關(guān)于新基金提前結(jié)束募集的公告。其中，既有中歐瑾靈這般由新銳績優(yōu)基金經(jīng)理管理的靈活配置混和型基金，也有中歐恒利這樣由投資元老級人物掌舵的三年定期開放混合型基金。
基金產(chǎn)品人氣十足，這在中歐不是偶然，給記者帶來的啟示，其實就是四個字：業(yè)績?yōu)橥酢Ｔ诋?dāng)前市場持續(xù)震蕩的大環(huán)境下，并不是任何一家投資機構(gòu)都能匯聚這樣的人氣。只有品牌聲譽好、過往業(yè)績經(jīng)受得住市場檢驗的基金管理人，在發(fā)行新產(chǎn)品時，才能獲得如此的廣泛歡迎。
回溯過往業(yè)績，中歐基金確實交出了一份亮麗的成績單。其中，主動權(quán)益投資能力是這家基金公司的核心優(yōu)勢。根據(jù)銀河證券統(tǒng)計顯示，截至今年三季度末，該公司近五年權(quán)益投資能力高居行業(yè)第二位，旗下權(quán)益類基金平均收益率高達200.3%。而從2014年至2016年，中歐基金已經(jīng)連續(xù)三年蟬聯(lián)業(yè)界含金量最高的“金牛基金公司”大獎項。
具體來看，中歐旗下的主動權(quán)益產(chǎn)品可謂“眾星云集”。根據(jù)Wind資訊截至12月4日的數(shù)據(jù)顯示，5只成立時間超過五年的老基金，累計收益均已經(jīng)翻倍，包括中歐新藍籌A、中歐盛世成長A、中歐新動力A、中歐價值發(fā)現(xiàn)A、中歐新趨勢A，成立以來收益率分別為286.63%、242.25%、180.27%、173.28%、117.2%。
Q2：漲幅30%+的產(chǎn)品長什么樣？
中歐基金之所以引起記者和市場的關(guān)注，源于他的整體投資業(yè)績。根據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)，截至12月4日，公司旗下29只主動權(quán)益產(chǎn)品年內(nèi)收益率超過10%，占比高達六成。其中，14只產(chǎn)品收益率超過20%，業(yè)績排名前五的基金依次是中歐明睿新常態(tài)、中歐時代先鋒A、中歐行業(yè)成長E、中歐行業(yè)成長A和中歐精選E，收益率分別為39%、37.23%、35.77%、35.55%和26.5%。
通過進一步的分析發(fā)現(xiàn)這些績優(yōu)基金各有戰(zhàn)術(shù)。中歐明睿新常態(tài)成立于2016年3月3日，是重視估值、精選個股的典范。據(jù)今年的三季報顯示，這只基金按照“關(guān)注周期、精選成長、防范風(fēng)險”的總體思路，一方面，在上中游周期行業(yè)重點布局，取得了階段性收益；另一方面，在重點關(guān)注的新能源、新材料、半導(dǎo)體、消費電子等新興成長領(lǐng)域，持續(xù)自下而上的積極選股。今年以來，其收益率在504只偏股混合型基金中排名第24位。
與中歐明睿新常態(tài)相比，中歐行業(yè)成長是一只大盤價值風(fēng)格型基金，A份額和E份額今年以來收益率在504只偏股混合型基金中分別排名第31和第30位。這只基金重點關(guān)注低估值類藍籌標(biāo)的，也關(guān)注成長性突出且估值相對合理的電子、新能源汽車、環(huán)保和家電家居等板塊，從而獲得了較好的超額回報。
值得一提的是，在中歐基金旗下的次新基金（今年成立的產(chǎn)品）中，有的產(chǎn)品也獲得了10%以上的收益。例如，7月成立的中歐電子信息產(chǎn)業(yè)，收益率已經(jīng)達到11.55%。根據(jù)三季報顯示，這只基金在8月中旬開始建倉期的運作，到三季度末基本完成了標(biāo)的選擇，主要關(guān)注行業(yè)龍頭以及細分市場的小龍頭，有“護城河”的電子信息產(chǎn)業(yè)公司是其理想的標(biāo)的。
Q3：為什么創(chuàng)造長期價值靠“基本面深度研究”？
突出的業(yè)績讓很多投資者記住了“中歐基金”和其旗下的明星產(chǎn)品，在口碑效應(yīng)之下，人氣匯集似乎是水到渠成的事。
然而，可以發(fā)現(xiàn)中歐基金的成長軌跡其實有章可循。中歐基金在其“發(fā)展藍圖”中這樣提到：在打造“聚焦業(yè)績的多策略投資精品店”的戰(zhàn)略下，打造雙輪驅(qū)動的研究型研究部，并通過多元策略進行全公司的投資管理?！盎久嫱顿Y+團隊協(xié)作”是中歐藍圖的核心競爭力，最終目標(biāo)是為持有人創(chuàng)造長期價值。
經(jīng)歷過去兩年股指的大幅波動，A股市場正朝著機構(gòu)主導(dǎo)的方向發(fā)展，傳統(tǒng)短期博弈模式逐步喪失主導(dǎo)地位，基于 “基本面研究”的長期價值投資優(yōu)勢明顯。基于基本面研究的投資，是指投資回報來自于長期持有上市公司，從中獲取上市公司創(chuàng)造的價值；而不是通過中短期交易獲取價差。
基本面投資的關(guān)鍵是研究深度。通常，一個研究員能有效覆蓋的股票大概在30只，特別精通的個股大約5只左右。因此，深度研究需要研究團隊有更加細致的分工，投研人員互相借鑒、互相交流。所以，做基本面投資的探究團隊，是用流程化的方式把研究成果綁在一起，依靠團隊伙伴拓展視野。
在成立研究型的研究團隊后，中歐基金逐步把傳統(tǒng)模式下“全面覆蓋型、服務(wù)型研究模式”，轉(zhuǎn)換成“由研究驅(qū)動、自我深入研究、高度分工的研究模式”。從某種程度上說，這是一個致力于深耕基本面的投研一體化研究體系，他們的研究成果同時對公司其他策略組進行支持。
在對中歐基金的分析研究過程中，不斷有各種新詞匯出現(xiàn)在記者的辭典里：基本面研究、投研一體化研究體系、“中歐式”價值投資等新詞不勝枚舉。一個公司要穩(wěn)定進步，必須不斷地根據(jù)市場和競爭環(huán)境調(diào)整戰(zhàn)術(shù)策略、組織結(jié)構(gòu)，以應(yīng)對不斷變化中的市場。這一點，在中歐基金的發(fā)展軌跡中體現(xiàn)得淋漓盡致。于投資者而言，在購買一家基金公司的產(chǎn)品前，深入了解這家公司的成長本源，興許比簡單計算基金凈值漲幅重要得多。
2017年12月18日
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