志以成道 勾繪2.0版發(fā)展新藍(lán)圖
堅(jiān)持“基本面投資” 創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值
根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至2016年末，中歐基金過(guò)去5年平均股票投資主動(dòng)管理收益率高達(dá)179.67%，在64家可比的基金公司中高居榜首。今年以來(lái)，截至6月末，中歐基金旗下年化收益率超過(guò)10%的產(chǎn)品，就多達(dá)10只。其中，中歐時(shí)代先鋒以29.68%的年化收益率，在同類標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中排名前三。
業(yè)績(jī)表現(xiàn)出色，讓中歐基金盡攬業(yè)界大獎(jiǎng)。除了連續(xù)三年獲得“十大金?；鸸芾砉尽贝螵?jiǎng)外，中歐新動(dòng)力（LOF）還獲得了“五年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金?；稹豹?jiǎng)項(xiàng)，中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)和中歐價(jià)值智選兩只基金則獲評(píng)“三年期開放式混合型持續(xù)優(yōu)勝金牛基金”。
中歐基金已經(jīng)基本完成了第一階段的公司治理改革，一系列創(chuàng)新的制度設(shè)計(jì)，激發(fā)出公司各個(gè)層面的巨大活力和潛能。憑借改制的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，公司聚集起一批優(yōu)秀人才，十二個(gè)風(fēng)格不同的投資策略組相繼成立，迅速成長(zhǎng)。從今年起，中歐基金將啟動(dòng)推進(jìn)第二階段的發(fā)展規(guī)劃，進(jìn)一步夯實(shí)“聚焦業(yè)績(jī)的多策略精品店”戰(zhàn)略，做長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造者。
“中歐基金的終極目標(biāo)，是要成為長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造者；而想真正創(chuàng)造長(zhǎng)期價(jià)值，必須立足于基本面研究”。近年來(lái)，包括私募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者大幅度增加，就清晰地反應(yīng)出這個(gè)趨勢(shì)。在這樣的大環(huán)境下，傳統(tǒng)的短期博弈模式逐步喪失主導(dǎo)地位，基于“基本面”的長(zhǎng)期價(jià)值投資將主導(dǎo)市場(chǎng)，并決定長(zhǎng)期的勝負(fù)。
長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造并不僅僅指價(jià)值投資策略，而是要通過(guò)深度的挖掘研究，長(zhǎng)期持有優(yōu)質(zhì)上市公司，分享公司成長(zhǎng)所創(chuàng)造的價(jià)值，并非頻繁交易帶來(lái)的中短期資本利得。
對(duì)于投資策略組的考核，中歐基金也頗具“長(zhǎng)期價(jià)值投資”特色。公司對(duì)每個(gè)策略組的考核，秉承“三年一小考、五年一大考”的機(jī)制，達(dá)到更公平、更合理地評(píng)價(jià)效果。在三年一次的小考中，公司不僅僅看業(yè)績(jī)，而是行業(yè)同類風(fēng)格的比較，并向策略組負(fù)責(zé)人指出需要改進(jìn)的地方；而在五年一次的大考中，則要考核業(yè)績(jī)是否達(dá)標(biāo)、風(fēng)格是否漂移等多個(gè)項(xiàng)目，并啟動(dòng)淘汰機(jī)制。
戰(zhàn)略2.0 - 勾勒研究平臺(tái)新格局
精準(zhǔn)定位“研究平臺(tái)”，是中歐藍(lán)圖2.0中的重要戰(zhàn)略布局之一，也是實(shí)現(xiàn)“基本面投資”的必要條件。在公司改制之初，核心管理層就有重建研究平臺(tái)的規(guī)劃，但考慮到資源配置等多方面因素，平臺(tái)建設(shè)的節(jié)奏始終服從于公司整體發(fā)展布局。隨著順利度過(guò)最初三年的創(chuàng)業(yè)期，公司對(duì)于研究平臺(tái)的投入也在不斷加強(qiáng)。無(wú)論是通過(guò)引進(jìn)外部?jī)?yōu)秀人才，還是在公司內(nèi)部培養(yǎng)研究精英，如今中歐研究部?jī)H權(quán)益投資研究員就有約30人，并擴(kuò)充了信用研究團(tuán)隊(duì)，行業(yè)覆蓋度大幅提高，研究實(shí)力也有了質(zhì)的飛躍。
在一個(gè)整體業(yè)績(jī)持續(xù)優(yōu)異的基金公司里，好的研究團(tuán)隊(duì)和好的投資團(tuán)隊(duì)同樣重要。中歐基金致力于打造一個(gè)有競(jìng)爭(zhēng)力和持久穩(wěn)定的研究團(tuán)隊(duì)：在這里，研究團(tuán)隊(duì)立足于深度的研究分析，而不僅僅是為投資團(tuán)隊(duì)提供底層研究服務(wù)；研究平臺(tái)的研究員和策略組的基金經(jīng)理充分交流互動(dòng)，層級(jí)平等。例如，在考核機(jī)制上，研究平臺(tái)和投資平臺(tái)的人員必須依照“貢獻(xiàn)度”指標(biāo)打分，無(wú)論是基金經(jīng)理還是研究員，都會(huì)以提升業(yè)績(jī)、提升團(tuán)隊(duì)貢獻(xiàn)度為導(dǎo)向。
借鑒國(guó)外成熟的投研架構(gòu)，研究型人才走的是“專才型”職業(yè)發(fā)展路徑，從初級(jí)研究員晉升為資深研究精英，他們?cè)谛袠I(yè)和投研架構(gòu)中的地位舉足輕重，長(zhǎng)期薪資報(bào)酬也和資深基金經(jīng)理不相上下；而投資型人才則是“通才型”的成長(zhǎng)軌跡，從基金經(jīng)理助理晉升至資深基金經(jīng)理，薪資報(bào)酬和話語(yǔ)權(quán)大都取決于投資業(yè)績(jī)及對(duì)公司的貢獻(xiàn)度。因此，在這樣的投研機(jī)構(gòu)中，能看到兩鬢斑白、數(shù)十年如一日地去鉆研某一行業(yè)的專家，出自他們之手的研究報(bào)告，價(jià)值不菲。這也正是中歐研究團(tuán)隊(duì)未來(lái)的建設(shè)方向，希望通過(guò)設(shè)立新機(jī)制以提升研究團(tuán)隊(duì)的戰(zhàn)略地位，同時(shí)為研究員的發(fā)展路徑提供一種新的可能。
當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，研究人員面對(duì)既定的發(fā)展路徑，容易有浮躁的心態(tài)，行業(yè)也愈發(fā)呈現(xiàn)研究團(tuán)隊(duì)年輕化趨勢(shì)。面對(duì)激烈的人才競(jìng)爭(zhēng)，基金公司想留住‘專才’、建設(shè)頂級(jí)投研團(tuán)隊(duì)是一件不容易的事，也是一件任重道遠(yuǎn)的事。
對(duì)于中歐基金而言，公司一方面會(huì)從薪資報(bào)酬和激勵(lì)機(jī)制入手，給予同級(jí)別的研究人員和投資人員基本持平的合理收入；另一方面，還要為研究人員的職業(yè)發(fā)展提供足夠的上升空間。從2016年起，中歐基金基于研究平臺(tái)逐步成立行業(yè)主題基金，讓這批資深“專才”在深耕行業(yè)的同時(shí)“研以致用”，借助投資實(shí)踐加深對(duì)行業(yè)的理解，同時(shí)為投資者創(chuàng)造價(jià)值。無(wú)論從基礎(chǔ)研究、投資實(shí)踐，還是為投資者創(chuàng)造價(jià)值的角度，研究“專才”們有了用武之地，當(dāng)然也更意愿留在研究平臺(tái)上潛心修煉。在更長(zhǎng)期的規(guī)劃中，如果資深研究員愿意嘗試覆蓋更多行業(yè)的投資管理，那么在條件成熟時(shí)，他們甚至可以‘自立門戶’，在公司里建立屬于自己的策略組。
1+1>2 - 團(tuán)隊(duì)協(xié)同時(shí)代來(lái)臨
要想真正成為長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造者、做好“基本面投資”，劉建平認(rèn)為依靠明星基金經(jīng)理單打獨(dú)斗“頂起半邊天”的做法，已經(jīng)難以為繼。因此，在勾勒2.0版本的中歐藍(lán)圖時(shí)，“團(tuán)隊(duì)協(xié)同”也是一項(xiàng)重要的戰(zhàn)略布局。
在“明星基金經(jīng)理”時(shí)代，投資更像是一門藝術(shù)，帶有獨(dú)特性、偶發(fā)性和不穩(wěn)定性的因素，但團(tuán)隊(duì)協(xié)作的投資模式，則體現(xiàn)的是投資管理科學(xué)性的一面，具有可持續(xù)性、可復(fù)制性和紀(jì)律性。劉建平指出，正如專業(yè)化分工驅(qū)動(dòng)社會(huì)進(jìn)步，投資研究的專業(yè)分工也需要不斷細(xì)化，在一個(gè)成熟、完整的投研體系中，每位投研人員都是各自領(lǐng)域的專家，通過(guò)流程緊密地連接，提高投資效率，使業(yè)績(jī)更趨優(yōu)秀和穩(wěn)定。借鑒國(guó)外優(yōu)秀公司的經(jīng)驗(yàn)可以看到，“業(yè)績(jī)比拼”的本源，是投研團(tuán)隊(duì)之間協(xié)同能力的較量。
公司的策略組負(fù)責(zé)人過(guò)去大都是基金經(jīng)理或投資總監(jiān)，面對(duì)市場(chǎng)都是獨(dú)當(dāng)一面；而經(jīng)過(guò)這兩年的不斷磨合和溝通，他們?cè)絹?lái)越認(rèn)同未來(lái)是團(tuán)隊(duì)協(xié)同的時(shí)代，專業(yè)投資機(jī)構(gòu)想要做大做強(qiáng)，必須依靠團(tuán)隊(duì)力量和平臺(tái)實(shí)力。
為了把“長(zhǎng)期價(jià)值創(chuàng)造者”的理念落到實(shí)處，中歐基金在做好產(chǎn)品生產(chǎn)商的同時(shí)，還力求成為投資者的投資顧問(wèn)，為投資人提供有效的資產(chǎn)配置建議。向著這個(gè)目標(biāo)，公司在2016年引進(jìn)了資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)，通過(guò)深入分析客戶需求，結(jié)合各類基金產(chǎn)品的投資風(fēng)格，為投資者量身定做資產(chǎn)配置方案，并持續(xù)跟蹤及時(shí)調(diào)整，進(jìn)一步提升投資者的投資體驗(yàn)。
與此同時(shí)，中歐基金旗下電商平臺(tái)中歐錢滾滾也配置了專業(yè)的資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)和量化團(tuán)隊(duì)?！捌脚_(tái)通過(guò)收集客戶基礎(chǔ)數(shù)據(jù)和資產(chǎn)配置訴求，為資產(chǎn)配置模型輸入?yún)?shù)；資產(chǎn)配置團(tuán)隊(duì)則追蹤并篩選產(chǎn)品，由宏觀團(tuán)隊(duì)不斷調(diào)整和輸入?yún)?shù)、量化團(tuán)隊(duì)改進(jìn)算法?！眲⒔ㄆ礁嬖V記者，電商平臺(tái)一方面有來(lái)自中歐基金投研端的支持，另一方面，錢滾滾自主開發(fā)了交易系統(tǒng)，并配套專門的產(chǎn)品和運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)來(lái)維護(hù)。目前，第一期“中歐股票全明星”和“股債金經(jīng)典平衡”兩個(gè)組合已經(jīng)上線。未來(lái)，錢滾滾團(tuán)隊(duì)還會(huì)從科學(xué)的角度搭建投資組合，盡力爭(zhēng)取收益、降低風(fēng)險(xiǎn)，給投資者帶來(lái)更好的個(gè)性化資產(chǎn)配置服務(wù)和體驗(yàn)。
2017年7月27日
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