回歸資產(chǎn)管理本源 做絕對收益的踐行者
——對話長信基金總經(jīng)理覃波
走進覃波的辦公室，一幅筆法蒼勁有力的毛筆書法映入眼簾——“天行健，君子以自強不息”。
對覃波而言，這是一種自我激勵。他信奉奧林匹克之父顧拜旦所言，“人生最重要的不是凱旋，而是戰(zhàn)斗！”
正是憑借這種自強不息的精神，他力求奮進，陽光剛毅。從市場開發(fā)部總監(jiān)、專戶理財部總監(jiān)，到公司總經(jīng)理助理、副總經(jīng)理，再到長信基金的掌舵者，覃波用他的人生跳躍，演繹著一名金融從業(yè)者的職業(yè)夢想。
2014年12月，覃波正式擔(dān)任長信基金總經(jīng)理，此后兩年間，長信基金厚積薄發(fā)，逐漸將此前積累的資源、品牌、團隊?wèi)?zhàn)斗力展現(xiàn)出來，在資產(chǎn)管理行業(yè)激烈的競爭格局中脫穎而出，形成了“固收+量化”的特色品牌，實現(xiàn)了規(guī)模跳躍式的發(fā)展。
但他深刻的意識到，規(guī)模并不是公司的目標(biāo)，作為基金公司需要回歸資產(chǎn)管理的本源，時刻保持著為投資者賺錢的本心。
公募基金往往追求的是相對收益，面對市場的大幅波動，絕對收益好似一股“清泉”，為市場引入了全新的思路，也為投資者帶來了不一樣的投資體驗。
覃波坦言，長信基金將絕對收益作為公司的發(fā)展目標(biāo)，公司在團隊、產(chǎn)品、機制等各方面，緊緊圍繞著這個目標(biāo)進行改革配套，不僅會深耕細(xì)作、繼續(xù)鞏固在固定收益和量化投資上的優(yōu)勢，還將在主動管理的偏股型基金上進行創(chuàng)新，未來公司將“試水”宏觀對沖策略和全天候資產(chǎn)配置類產(chǎn)品，力爭為投資者提供穩(wěn)定的回報。
力求回歸本源 變道絕對收益
互聯(lián)網(wǎng)時代，商業(yè)環(huán)境的變化越來越快，有人說，“彎道超車”的理論已不適用，因為傳統(tǒng)的道可能已經(jīng)到了“大擠壓”的階段，企業(yè)如果在舊道上超速競爭，面臨的結(jié)果可能就是被時代所拋棄。因此，企業(yè)必須轉(zhuǎn)變思路，用“換道超車”的方式，打破了原有的競爭格局，在風(fēng)起云涌的“戰(zhàn)場”上贏得勝利。
過去兩年間，長信基金在覃波的帶領(lǐng)下，力求打破公募基金追求相對收益的目標(biāo)，回歸資產(chǎn)管理本源，努力探索絕對收益，成功實現(xiàn)了“變道超車”。
近兩年來，長信基金的公募產(chǎn)品和專戶業(yè)務(wù)總規(guī)模，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。值得注意的是，長信基金的高管團隊相當(dāng)穩(wěn)定，從業(yè)年限遠(yuǎn)超行業(yè)平均，這意味著，其溝通、磨合成本很低，彼此之間高度信任。正是源于這份信任，董事會對覃波在公司管理上進行了充分的授權(quán)。
談及這份漂亮的“成績單”，覃波坦誠地說，規(guī)模的增長并不是公司的發(fā)展目標(biāo)，在其看來，基金公司管理的規(guī)模就像是上市公司股價，是投資人對管理公司產(chǎn)品、業(yè)績、品牌、服務(wù)、團隊的綜合評價結(jié)果。他強調(diào)，規(guī)模僅僅是一個結(jié)果，而基金公司的目標(biāo)所具備的意義是遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于結(jié)果的。
在其看來，目標(biāo)是理性的、長遠(yuǎn)的、有情懷的；而結(jié)果則是剛性的、靜態(tài)的、階段式的。他坦言，規(guī)模的增長對于基金公司自身而言是有意義的，但對于投資人而言，在某種程度上意義不大，因為投資人所關(guān)心的是資產(chǎn)的增值保值。
事實上，從過往歷史數(shù)據(jù)來看，公募基金整體上取得了不錯的投資收益，平均收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了市場。但公募基金的持有人通過投資公募基金所獲得的收益和公募基金自身產(chǎn)品的凈值增長卻是有很大的差距。
造成上述差距的因素，一方面因為許多持有人并不是長期投資，往往會不斷地進行申購贖回，可能在高點申購、低點贖回，因此錯失了許多投資機會。而發(fā)生類似現(xiàn)象，一方面因為投資者不夠成熟，另一方面也因為一些產(chǎn)品自身業(yè)績的波動性較大。
在業(yè)內(nèi)人士看來，在波動巨大的市場里，相對收益的產(chǎn)品是把克服貪婪和恐懼的任務(wù)交給了投資者，所以壓力還是在投資者身上。
正是如此，長信基金將追求絕對收益作為了自己的發(fā)展目標(biāo)。覃波說，此前曾仔細(xì)研究過兩家值得尊敬的海外大公司——富達基金和橋水基金，這兩家公司就是以絕對收益為理念，在其看來，長期為投資人帶來穩(wěn)定正回報的公司才是有價值的公司。
在近兩個小時的采訪中，覃波多次強調(diào)，“基金公司應(yīng)該為客戶賺錢，而不是賺客戶的錢?！?/font>
一般而言，所謂絕對收益，就是無論市場如何波動，基金始終以獲取“正”收益為最終目標(biāo)。相對收益往往是更注重基金的收益性，而絕對收益則更注重基金的安全性，投資原則是“寧可錯過也不做錯”。
但覃波所理解的絕對收益，并不僅僅是一個結(jié)果，而是一種理念，需要以此為導(dǎo)向，反映到公司的運營以及管理中去。
由于絕對收益策略更加重視風(fēng)險，今年以來長信基金的固定收益團隊較好規(guī)避了債券市場的兩波調(diào)整。前瞻性預(yù)判到了市場風(fēng)險后，在今年4月份的債市調(diào)整中和此輪的債市調(diào)整中，長信基金副總經(jīng)理李小羽所帶領(lǐng)的投資團隊均提前應(yīng)對，較好的保存住了投資收益。同樣為了追求絕對收益，長信基金的量化“明星”產(chǎn)品在此輪A股市場調(diào)整前進行了“限購”。
覃波坦言，“一個基金公司好壞的最終評委是基金持有人，投資者是否實現(xiàn)了財富的保值增值才是唯一評判的標(biāo)準(zhǔn)，為其提供長期穩(wěn)定正回報才是我們的價值所在。”
打造專業(yè)團隊 體制機制先行
足球是覃波摯愛的運動，熟悉他的人透露，在球場上奔跑、拼搏已經(jīng)近30年，覃波獲得過不少大大小小的冠軍頭銜。
這項運動不僅僅需要耐力和堅持，還需要懂得“打法”，就像資產(chǎn)管理行業(yè)一樣，想要在激烈的競爭格局中脫穎而出，除了需要持之以恒的努力外，更需要擅長有組織的“進攻”。
在覃波看來，組建公募基金的團隊，并不是標(biāo)準(zhǔn)化的選出最優(yōu)秀的具備相同特質(zhì)的一批人，而需要每個人都有其自身的特點和“絕活”，因為每個崗位需要的人并不一樣。
“邊路要快，中路要穩(wěn)，后衛(wèi)要高，前鋒要狠”，他笑言，只有在每個崗位上找到最合適的人，才能釋放出團隊的最大能量。
而要打造出理想的“夢之隊”，則需要有一個強有力的機制。
一家公募基金的注冊資本往往就一兩億元，但管理的資產(chǎn)規(guī)模卻成百甚至上千億，這意味著，公募基金行業(yè)是一個杠桿率非常高的行業(yè)，在這個行業(yè)里怎么留住人才，并讓人才發(fā)揮最大的效果，已然成為基金公司發(fā)展的關(guān)鍵點。
在覃波看來，只有不斷通過創(chuàng)新形成真正具備競爭力的體制和機制，公募基金才能持久成為一個可以實現(xiàn)金融從業(yè)者理想和抱負(fù)的行業(yè)。
體制上，近年來，多家基金公司已經(jīng)開始積極探索股權(quán)激勵和事業(yè)部改革，而長信基金也正在積極籌備，而且在現(xiàn)有的一期股權(quán)激勵后，還準(zhǔn)備有二期，三期的計劃，要讓更多的員工一起參與分享公司的成長，并且也希望能通過大家的努力讓公司，讓股權(quán)變得更有價值。
他坦言，在股權(quán)激勵之后，再進一步推進事業(yè)部改制，這里面涉及到存量，增量和不同基金產(chǎn)品之間差異，設(shè)置會相對復(fù)雜一些，但總的原則是一起把蛋糕做大，對投研以及相關(guān)部門人員的收入來講也是做加法。
機制上，他眼中的優(yōu)秀團隊，應(yīng)該是兼容并蓄，有容乃大。而長信基金的文化則是謙遜、平等、包容、鼓勵，同時提倡獎懲分明的激勵機制。
覃波笑言，“板子打得你疼，獎金拿到你怕。”為了更好的留住人才、吸引人才，公司積極籌備股權(quán)激勵、事業(yè)部制。據(jù)悉，目前長信基金已有7個部門實施了類事業(yè)部制的考核。
在長信基金總經(jīng)理覃波看來，要留住投研人員，需要進行幾方面的努力：首先就是理順投研考核機制，其次是推進股權(quán)激勵和事業(yè)部改革。
據(jù)悉，長信基金對于基金經(jīng)理的考核相對長期，一般會更側(cè)重三年期、五年期的考核，此外，對于研究員的考核，其模擬持倉會進行換手率的限制，這樣的考核機制更能激發(fā)研究員進行深度調(diào)研，一旦挖掘出有價值的股票就重倉持有。
值得注意的是，覃波認(rèn)為，股權(quán)激勵、事業(yè)部制等措施的推進過程要注意力度和速度，管理層要有一定的戰(zhàn)略眼光和執(zhí)行力。力度不夠、速度不夠都會使得改革效果大打折扣。
在覃波看來，公司戰(zhàn)略也是相當(dāng)重要的一方面?！爸挥谢鸸居袘?zhàn)略有成長性，其股權(quán)才有價值，股權(quán)激勵制度才能夠有實打?qū)嵉男Ч?，同時，只有基金公司整個平臺具備成長性，基金經(jīng)理的成長性才能夠得到保證?！?/font>
目標(biāo)專注集聚 定位、定點、定向
熟悉覃波的人如此評價他：天蝎座，具有極強的領(lǐng)導(dǎo)力和洞察力。
“對于長信基金而言，再上臺階更重要的是要動起來，快起來”。在覃波看來，比奔跑的速度更重要的是奮斗的方向。
在他看來，“法無定法，所以對基金公司而言，在方向選擇上更需要找準(zhǔn)定位，發(fā)揮優(yōu)勢，尋求突破。正是因為法無定法，所以我們更應(yīng)該在試錯中有所選擇，在成長中壯大成熟?！?/font>
覃波說，如果用一句話定位長信基金的發(fā)展，那就是兩個工具加一個目標(biāo)。兩個工具就是固定收益和量化投資，一個目標(biāo)就是為投資者提供長期穩(wěn)定的絕對正回報。
事實上，固收和量化一直是長信基金重點投入的領(lǐng)域，也是重要布局的產(chǎn)品線方向，而上述兩類產(chǎn)品的中長期業(yè)績均十分突出。
“固定收益方面，是追求絕對收益，公司的考核將打破以往基金看排名的傳統(tǒng)，只看業(yè)績波動的區(qū)間?！瘪▽τ诠潭ㄊ找娈a(chǎn)品的要求，是必須完全清晰固定收益產(chǎn)品線每個產(chǎn)品的風(fēng)險收益偏好和目標(biāo)，此外，必須結(jié)合當(dāng)時市場環(huán)境，然后圍繞風(fēng)險收益目標(biāo)確定所有產(chǎn)品的投資、風(fēng)控、團隊以及規(guī)模。
量化投資方面絕對收益如何實現(xiàn)？覃波認(rèn)為量化運用工具、運用均衡分散的方法、運用資產(chǎn)配置的理念，把智慧的藝術(shù)和技術(shù)的科學(xué)完美地結(jié)合在一起。
面對市場的瞬息萬變，量化投資利用復(fù)雜的模型和精密的程序進行投資，以遠(yuǎn)超出人力的優(yōu)勢來快速尋找市場中的價格偏差和其他精細(xì)的投資機會，這是一種非常科學(xué)的投資方法。隨著A股市場容量、復(fù)雜程度的不斷提高，長信基金正不斷加強對量化投資領(lǐng)域的布局。
據(jù)悉，早在2008年長信基金就成立了專門的投資量化團隊，2010年發(fā)行了公司第一只量化產(chǎn)品。此后較長一段時間，國內(nèi)的公募量化基金發(fā)展并不順暢，但長信基金始終沒有放棄對于量化投資的布局，在歷經(jīng)錘煉、磨練、挫敗、調(diào)整、磨合以及重塑之后，長信基金的量化團隊終于獲得了市場的認(rèn)可。
目前，長信基金通過量化方式操作的產(chǎn)品超過10余只，覃波透露，未來會進一步加強布局，明年的目標(biāo)是增加至27只。
覃波介紹說，未來長信基金將秉承深度發(fā)掘、穩(wěn)定回報的方向，去繼續(xù)自己的量化征程，將在絕對收益、主動選股、行業(yè)量化以及FOF四個方向上，建立自己的團隊，打造核心產(chǎn)品，獲取穩(wěn)定回報。希望能夠給投資人在量化投資領(lǐng)域，帶來更好的投資管理能力和更多更好的投資組合。
除此，覃波還打算將對絕對收益的探索延伸至主動管理的權(quán)益類產(chǎn)品上，據(jù)其透露，通過“深度發(fā)掘價值、長期重倉持有”的路徑，未來公司將“試水”宏觀對沖策略和全天候資產(chǎn)配置類公募基金產(chǎn)品。
覃波強調(diào)，未來中國的投資者在選擇基金時，首先要選基金公司，因為基金產(chǎn)品僅是一種表現(xiàn)形式，背后所蘊含的是一個公司的理念和機制，需要看這個基金公司真正在倡導(dǎo)什么，正在“走什么路”，未來想做什么，這是更重要的層面。而長信基金這樣一家秉承絕對收益理念的公司，未來，我們充滿信心、拭目以待。
2017-01-16
