光大保德信：震蕩中孕育機(jī)會(huì)
2016年的投資進(jìn)入最后一季，公募基金正在積極布局跨年度行情?！澳壳笆袌?chǎng)仍需看美聯(lián)儲(chǔ)加息的臉色，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也沒(méi)有很強(qiáng)的復(fù)蘇跡象，市場(chǎng)缺乏明顯亮點(diǎn)。但‘青黃不接’式的震蕩中恰巧孕育了很好的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”光大保德信產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力基金經(jīng)理田大偉在接受上證報(bào)記者專訪時(shí)表示。
美聯(lián)儲(chǔ)10月19日發(fā)布的褐皮書(shū)指出，9月和10月初，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)一些薪資壓力上升的跡象，整體增幅仍然溫和。“美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇其實(shí)分兩塊，一塊是制造業(yè)的復(fù)蘇，一塊是非制造業(yè)的復(fù)蘇。盡管奧巴馬政府一直在推行制造業(yè)就業(yè)計(jì)劃，但效果甚微。缺乏制造業(yè)支撐的復(fù)蘇是含有水分的。這就暗示了美聯(lián)儲(chǔ)決策者在考慮加息時(shí)，面臨的經(jīng)濟(jì)前景仍不明朗，不具備持續(xù)加息的基礎(chǔ)?！睂?duì)于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策，田大偉根據(jù)數(shù)據(jù)解釋道。
聯(lián)系到國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)，根據(jù)田大偉設(shè)計(jì)的模型，他判斷目前市場(chǎng)趨勢(shì)分兩個(gè)階段：第一個(gè)階段是由改革預(yù)期和流動(dòng)性寬裕推動(dòng)的；第二階段是上市公司業(yè)績(jī)提升推動(dòng)的。綜合各方面數(shù)據(jù)，他指出，目前的銜接階段是漫長(zhǎng)的。這一進(jìn)程取決于內(nèi)外兩方面因素：一方面，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注供給側(cè)改革下國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的節(jié)奏，以及政策調(diào)節(jié)的力度能否進(jìn)入良性循環(huán)；另一方面，以美聯(lián)儲(chǔ)為主的外圍經(jīng)濟(jì)政策也是必須考慮的一環(huán)?，F(xiàn)在有一點(diǎn)較為確定，那就是美聯(lián)儲(chǔ)不具備持續(xù)加息的基礎(chǔ)，因此2017年總體而言，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的流動(dòng)性或相對(duì)寬裕，因此結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)較多。
值得一提的是，田大偉對(duì)于基金管理中的定量工具有自己獨(dú)到的理解?！耙詫?xiě)文章為例，過(guò)去的文章以描述為主，現(xiàn)在則更重?cái)?shù)據(jù)、模型、實(shí)證，這與投資殊途同歸。無(wú)論文字還是數(shù)據(jù)模型，都是為了幫助解決具體問(wèn)題，只是現(xiàn)在需要用更為科學(xué)的語(yǔ)言讓別人信服。量化投資實(shí)際上就是用量化模型去解釋投資語(yǔ)言。”
在當(dāng)前美林時(shí)鐘理論弱化的背景下，投資需要更多的“新思維”。田大偉最新管理的光大產(chǎn)業(yè)新動(dòng)力正是從這些新思維出發(fā)，用科學(xué)的手段去挖掘好公司、好行業(yè)，發(fā)現(xiàn)結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，為基金投資創(chuàng)造價(jià)值。
2016-11-1
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