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行業(yè)動態(tài)
淘金者的堅守
來源：華安基金

淘金者的堅守

　　前幾年有一部讓人印象深刻的國產(chǎn)電影《鋼的琴》，講的是一位父親和他的朋友撿廢鋼鐵為女兒手工造鋼琴的故事。背景是在東北工業(yè)區(qū)，鏡頭不時掃過破敗的廠房，生銹的車間，雜草叢生的磚墻，以及兩根大煙囪。煙囪炸不炸，還開了群眾大會討論，但最后還是充滿儀式感地炸掉了。

　　鋼鐵廠從繁榮景氣到破產(chǎn)關(guān)門，只是我國淘汰落后產(chǎn)能、經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的一個縮影。隨著轉(zhuǎn)型不斷深入，多數(shù)傳統(tǒng)行業(yè)都面臨著嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，恨不得像電影里那樣通通炸干凈。以TMT為代表的新興產(chǎn)業(yè)如今正在風(fēng)口之上，成為熱捧的對象：VR很火，無人駕駛也上路了。

　　行業(yè)更替是發(fā)展的必然，不同的經(jīng)濟周期有著不同的行業(yè)熱點。公募基金從無到有的這18年，伴隨經(jīng)濟萬象更新，發(fā)掘過、研究過、追逐過的投資熱點也是數(shù)不勝數(shù)。在大多數(shù)人眼里，傳統(tǒng)行業(yè)的“含金量”已經(jīng)大不如前，但華安基金的基金經(jīng)理們卻沒有放棄，他們相信依然能從沙里淘出金子。

　　蔣璆、饒曉鵬、謝振東和楊鑫鑫是華安內(nèi)部兩組“TFBOYS”之一。其中一組是眼下正當(dāng)紅、正光鮮的Technology Fund Boys，也就是新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理；而“TFBOYS”也同時解讀為Traditional Fund Boys，即他們四位所代表的傳統(tǒng)行業(yè)基金經(jīng)理。這是一群在傳統(tǒng)行業(yè)默默淘金的年輕人，低調(diào)務(wù)實并且非常勤奮，投資也頗有成績。

　　盡管傳統(tǒng)行業(yè)是他們的標(biāo)簽，但并不意味著他們死守在這里，不錯過任何投資機會才是他們的風(fēng)格。

　　蔣璆在讀完經(jīng)濟學(xué)碩士之后，前往韓國浦項制鐵公司總部工作了3年，主要負(fù)責(zé)進出口方面的業(yè)務(wù)。2007年轉(zhuǎn)型研究員，研究的是鋼鐵、有色等行業(yè)，后來加上了偏新興的環(huán)保。

　　饒曉鵬還記得自己2007年剛?cè)胄袝r，工程機械最火，他最初研究的也正是機械、化工、環(huán)保；楊鑫鑫一開始研究的是農(nóng)業(yè)和汽車；謝振東是理工科海歸，投資風(fēng)格也并不激進，“有些新興產(chǎn)業(yè)風(fēng)險太高了，我不大愿意去買。”

　　他們非常重視平衡，效果的確很不錯。雖然有的是去年才上任的新手基金經(jīng)理，但研究員的經(jīng)歷足夠長，對于機會的把握已經(jīng)體現(xiàn)在業(yè)績上。蔣璆管理的華安動態(tài)靈活，截至今年7月15日，最近一年收益率已經(jīng)達(dá)到31.95%，排在同類1126只偏股混合型基金約前1%；謝振東管理的華安科技動力同期收益率為27.65%，排名達(dá)到約前2%；饒曉鵬管理的華安安信消費和華安升級主題，收益率分別為24.67%和22.28%，同類型排名依次為約前2%和前3%；楊鑫鑫管理的華安核心優(yōu)選也跑贏同期滬深300指數(shù)18個百分點左右。（以上數(shù)據(jù)均來自Wind資訊）

　　淘金傳統(tǒng)行業(yè)，或許不是一場華麗的冒險，卻是絕對實用的探索。

尋寶

　　王陽明說，知行合一。話看上去非常直白，但能真正參透的并不多。

　　饒曉鵬是王陽明的仰慕者?！爸泻弦黄鋵嵤侨说谋拘?，但貪念和恐懼往往遮蔽了你本性的發(fā)覺，因此關(guān)鍵是要戰(zhàn)勝它們，找回勇氣和智慧”。要在投資中做到知行合一似乎更不容易，從研究員到基金經(jīng)理，他始終在訓(xùn)練自己。

　　本科學(xué)數(shù)學(xué)，研究生學(xué)經(jīng)濟，北大畢業(yè)之后，饒曉鵬順利進入公募基金，開始做研究?！爸袊?jīng)濟變化很快，不同時期大家對好公司的認(rèn)識是不一樣的。我2007年入行的那段時間工程機械是最輝煌的，2012年之后年輕研究員喜歡機器人，當(dāng)然現(xiàn)在是TMT了。”

　　饒曉鵬說，“對不同行業(yè)始終要保持學(xué)習(xí)的心態(tài)。投資除了考慮基本面因素之外，還有股價因素。跌到一定程度之后，即便是再傳統(tǒng)的行業(yè)也會有投資價值。”

　　如何從傳統(tǒng)行業(yè)中“尋寶”，蔣璆也有自己的想法，那就是重點研究有轉(zhuǎn)型預(yù)期的上市公司?！皞鹘y(tǒng)行業(yè)里面有很多利潤微薄甚至長期虧損的上市公司，有時突然來個轉(zhuǎn)型，轉(zhuǎn)成高大上的新興公司，這種機會是值得把握的。”

　　相比追逐熱點，蔣璆更愿意耐心地做大量的案頭工作，默默挖掘左側(cè)機會?！暗却袌稣J(rèn)知或許是很漫長的過程，1年、2年甚至3年，需要足夠的耐心。一旦找到了我認(rèn)為未來有可能成為牛股的標(biāo)的，我會堅決出擊?！?br>
　　蔣璆是學(xué)院派出身，本科和研究生都是在復(fù)旦大學(xué)念的經(jīng)濟系，念完之后去了韓國浦項制鐵公司總部，2007年回國研究有色和鋼鐵等行業(yè)。“對于現(xiàn)在特別熱門的、高大上的行業(yè)，我的研究背景和知識儲備其實不一定夠，但投資或多或少也會涉及，這時團隊的幫助特別大?！?br>
　　華安基金歷來追求投資風(fēng)格多元化，培養(yǎng)適應(yīng)不同市場環(huán)境和經(jīng)濟周期的全天候投資管理能力?，F(xiàn)在的投研團隊年齡跨度達(dá)到20歲，他們的專業(yè)背景從傳統(tǒng)行業(yè)比如鋼鐵、有色到熱門的TMT產(chǎn)業(yè)，基本全部占齊，并且真正做到了各有所長,優(yōu)勢互補。

　　“我們團隊氛圍非常好，大家交流很充分。專業(yè)背景出身的新興產(chǎn)業(yè)基金經(jīng)理很多，落實到個股上很快?！别垥赠i說：“沒有誰是全面的，一條船上，有人是舵手，有人負(fù)責(zé)拉帆，有人瞭望，大家必須要有分工，一個人很難把所有的事情都做完?！?br>
均衡

　　2016年4月14日北京時間上午10點30分，著名球星科比職業(yè)生涯最后一場比賽準(zhǔn)時打響，但“科蜜”謝振東卻沒空守在電視前看直播，最后他只是看了一些重播的精彩片段。

　　自從當(dāng)上基金經(jīng)理，謝振東的業(yè)余生活時間銳減，幾乎全被工作占據(jù)。他每天只睡5個半小時，每天早上7點半之前就已經(jīng)準(zhǔn)時到辦公室了，甚至每個周末還會花一天時間來公司加班。“科比每天早上6點就已經(jīng)開始訓(xùn)練了，雖然天賦很重要，但更重要的是勤奮?！?br>
　　謝振東笑著說：“關(guān)于工作和生活應(yīng)該如何平衡，我到現(xiàn)在也還沒想明白。做投資每天都有學(xué)習(xí)新東西的機會，這種學(xué)習(xí)的緊張感和新鮮的刺激感，會讓人上癮?！?br>
　　“不是資源不夠信息不夠，而是信息爆炸。微信多到來不及刪，研報堆成山，處理信息的時間太有限了?！敝x振東信賴公司內(nèi)部的投研團隊，喜歡和小伙伴們交流意見，每次都受益很多。

　　“我不愿意賭市場漲跌，寧可把時間花在調(diào)研和選股上，盡量用絕對收益的目標(biāo)要求自己，畢竟我們是為普通百姓理財，為他們賺錢。我的風(fēng)格比較謹(jǐn)慎，傳統(tǒng)行業(yè)和新興產(chǎn)業(yè)配置比較均衡。最讓我自豪的是我管的基金和同類相比，波動率非常小?！敝x振東說。WIND數(shù)據(jù)顯示，截至7月6日，他管理的華安科技動力成立以來年化回報達(dá)到27.81%，在同類352只偏股混合型基金中排名第一。

　　將持有人的利益放在首位，有時卻要承受一些額外的壓力。去年3、4月，A股氣勢如虹，楊鑫鑫管理的新基金華安新絲路成立時，市場已經(jīng)躍過4000點，盡管市場上樂觀的聲音很多，但他卻很謹(jǐn)慎，“當(dāng)時我覺得沒有那么好，很多事情都不對勁，所以我一來買得比較慢，二來買的品種也不是市場上漲得最快的，因此凈值變化不大?！?br>
　　市場大漲而基金凈值不漲，曾讓楊鑫鑫受到不少質(zhì)疑?！胺里L(fēng)險不是什么討喜的事情，尤其是在行情如火如荼的時候。但我當(dāng)時覺得防風(fēng)險是主要的，收益是次要的?！闭堑靡嬗谒錾娘L(fēng)險控制，即便去年下半年以來市場遭遇數(shù)次大跌，但華安新絲路的凈值始終保持穩(wěn)定。

　　“TFBOYS”雖然都是30歲左右的年輕人，但卻相當(dāng)耐得住寂寞，他們也許顯得謹(jǐn)慎，那是因為他們將持有人的利益看得比什么都重要。他們不會盲目追隨熱點，而是根據(jù)自己的知識背景和研究體系，堅持自己的判斷，堅持價值投資，在傳統(tǒng)行業(yè)中沙里淘金。

2016-8-2

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