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行業(yè)動(dòng)態(tài)

華泰柏瑞柳軍:ETF管理是場(chǎng)綜合賽

來(lái)源：華泰柏瑞基金

華泰柏瑞柳軍:ETF管理是場(chǎng)綜合賽

　　作為首批跨市場(chǎng)ETF，華泰柏瑞滬深300ETF一經(jīng)推出就獲得市場(chǎng)青睞，不僅當(dāng)時(shí)創(chuàng)下了A股被動(dòng)型產(chǎn)品有史以來(lái)的首募規(guī)模新紀(jì)錄，之后的實(shí)際運(yùn)營(yíng)過(guò)程中的各項(xiàng)指標(biāo)也均保持在同類(lèi)產(chǎn)品的領(lǐng)先地位。2015年該基金再度摘得年度指數(shù)型金?；?。談及ETF管理心得，華泰柏瑞滬深300ETF基金經(jīng)理柳軍表示， ETF基金經(jīng)理既要有嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致的工作態(tài)度，盡可能減少產(chǎn)品的跟蹤誤差，又要能夠洞悉市場(chǎng)需求的變化,提供給客戶適合的策略建議和產(chǎn)品設(shè)計(jì)。

　　精細(xì)化管理無(wú)止境

　　迄今為止，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)已經(jīng)有7只ETF跟蹤滬深300指數(shù),在競(jìng)品眾多的環(huán)境中，無(wú)論是交投活躍度，與標(biāo)的指數(shù)的擬合度，還是產(chǎn)品規(guī)模，柳軍所管理的華泰柏瑞滬深300ETF都屬于佼佼者。

　　 WIND數(shù)據(jù)顯示，截至5月27日，華泰柏瑞滬深300ETF的場(chǎng)內(nèi)規(guī)模達(dá)到213.68億元,遙遙領(lǐng)先于其他滬深300ETF。2015年華泰柏瑞滬深300ETF累計(jì)跟蹤偏離為1.51%，日均絕對(duì)跟蹤偏離度為0.028%，日跟蹤誤差為0.043%，是跟蹤誤差最小的寬基指數(shù)ETF之一。作為華泰柏瑞指數(shù)投資部總監(jiān)，素來(lái)嚴(yán)謹(jǐn)細(xì)致的柳軍帶著他的團(tuán)隊(duì)，在ETF管理中一直堅(jiān)持精益求精。

　　他表示，ETF如何做到跟蹤誤差小，跟基金經(jīng)理的工作作風(fēng)和態(tài)度有關(guān)。ETF看起來(lái)完全復(fù)制很簡(jiǎn)單，但非常需要基金經(jīng)理有耐得住寂寞的精神，具體到投資操作層面，要按照精細(xì)化管理的思路，遵循全復(fù)制投資策略的要求來(lái)管理和制作申贖清單。對(duì)于公司事件的跟蹤、成份股權(quán)重的變化、還有成份股的調(diào)整要作預(yù)先的判斷。

　　而在申贖清單的具體制作中，柳軍也堅(jiān)持以保護(hù)和平衡各類(lèi)投資人的利益為前提。“同樣是面對(duì)一只停牌股，申購(gòu)?fù)顿Y者和贖回投資者的利益訴求不同，采取不同的現(xiàn)金替代方式對(duì)他們的影響也不同；并且與其它一些指數(shù)不同的是，滬深300同時(shí)是融資融券、股指期貨標(biāo)的指數(shù)，因此滬深300ETF交易策略較為豐富，面向的投資者群體相對(duì)廣泛，既有普通配置型多頭，也有各種套利策略投資者。因此我管理這只基金遵循的第一準(zhǔn)則即是——緊密跟蹤標(biāo)的指數(shù)、力爭(zhēng)跟蹤偏離最小化，保持中性立場(chǎng)，平衡各類(lèi)投資者的訴求?！?br>
　　柳軍表示，為體現(xiàn)出對(duì)各類(lèi)投資者的公平，在2015年的投資中，在保證基金正常運(yùn)作的前提下，他在申贖清單中盡量減少使用“必須現(xiàn)金替代”，避免基金經(jīng)理人為地給停牌成份股定價(jià)，而是將定價(jià)權(quán)交給市場(chǎng)。

　　洞悉市場(chǎng)需求布局產(chǎn)品線

　　在ETF的運(yùn)營(yíng)中，華泰柏瑞指數(shù)投資團(tuán)隊(duì)堅(jiān)持精細(xì)化操作，但在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)上卻是另一種風(fēng)格：思路開(kāi)闊，敢為人先。

　　在柳軍看來(lái)，精準(zhǔn)跟蹤指數(shù)是ETF基金經(jīng)理的基本功，而策略研究和產(chǎn)品創(chuàng)新則是進(jìn)階篇, 以幫助各類(lèi)客戶更好地運(yùn)用ETF工具進(jìn)行資產(chǎn)配置、擇時(shí)、套利，并根據(jù)市場(chǎng)變化開(kāi)發(fā)更多滿足客戶投資需求的ETF新品。

　　事實(shí)上，柳軍日常工作很重要的一部分即是對(duì)于投資和交易策略的研究。在華泰柏瑞滬深300ETF推出前后，他就創(chuàng)作過(guò)大量有關(guān)于滬深300ETF投資策略的文章。近期他的研究課題則是通過(guò)宏觀和中觀指標(biāo)來(lái)進(jìn)行大類(lèi)資產(chǎn)擇時(shí)和行業(yè)輪動(dòng)配置。他表示，類(lèi)似的研究一方面可以提供給客戶作為策略建議，另一方面也可以供公司內(nèi)部開(kāi)發(fā)策略類(lèi)ETF作為參考。

　　與此同時(shí)，柳軍會(huì)和公司產(chǎn)品部門(mén)協(xié)作討論下一步ETF產(chǎn)品開(kāi)發(fā)的方向。他表示，作為ETF工具型基金產(chǎn)品的提供商，需要花費(fèi)時(shí)間和精力洞悉市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的深度演變，包括客戶需求、客戶策略等各方面的演變，才能提供系統(tǒng)化并兼具個(gè)性化的專(zhuān)業(yè)服務(wù)。

　　目前華泰柏瑞ETF序列中已經(jīng)包括上證紅利ETF、上證中小盤(pán)ETF、滬深300ETF、中證500ETF，而在投資者大類(lèi)資產(chǎn)配置中實(shí)物類(lèi)資產(chǎn)比重逐步增加的背景下，華泰柏瑞正在積極布局商品類(lèi)ETF新領(lǐng)域。公司先后于去年10月和今年3月上報(bào)了華泰柏瑞東證大商所農(nóng)產(chǎn)品ETF、華泰柏瑞易盛鄭商所農(nóng)產(chǎn)品ETF，成為業(yè)內(nèi)第一家提交商品期貨ETF募集申請(qǐng)的公司。

2016-6-8