中歐基金曲徑：厚積薄發(fā) 捕捉數(shù)據(jù)中的投資機(jī)會(huì)
量化投資時(shí)代的來(lái)臨，正是信息技術(shù)的厚積薄發(fā)。在提及新近讀完的Malcolm Gladwel的《blink》（譯名《決斷兩秒間》）一書(shū)時(shí)，中歐基金量化投資策略組負(fù)責(zé)人曲徑頗有感觸。大數(shù)據(jù)與量化投資之所以風(fēng)生水起，是因?yàn)槠鋵?duì)數(shù)據(jù)探索的先天優(yōu)勢(shì)，這在當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期顯得更加彌足珍貴?；蛟S正是數(shù)據(jù)的持久積累和沉淀，才得以在“瞬間決策”時(shí)實(shí)現(xiàn)“完美保障”。
“隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)步入轉(zhuǎn)型期，上市公司也在進(jìn)行主營(yíng)業(yè)務(wù)的切換，從傳統(tǒng)邁向新興。在這個(gè)過(guò)程中，從靜態(tài)的行業(yè)分類(lèi)來(lái)尋找A股價(jià)值洼地的方法可能有所滯后。”在曲徑看來(lái)，行業(yè)分類(lèi)是從主營(yíng)業(yè)務(wù)收入來(lái)進(jìn)行劃分的，而上市公司的轉(zhuǎn)型成果體現(xiàn)到會(huì)計(jì)報(bào)表可能已經(jīng)是一兩年后的事。投資做的是預(yù)期，如何在這種切換中更快地抓住上市公司的動(dòng)向，需要對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行深度分析和挖掘，這能幫助投資人快速及時(shí)地捕捉到價(jià)值洼地的位置。
具體到投資上，曲徑認(rèn)為新能源車(chē)全產(chǎn)業(yè)鏈、迪士尼主題概念、人工智能在各行業(yè)生產(chǎn)效率的提升等方面是存在投資機(jī)會(huì)的。例如迪士尼主題概念，迪士尼開(kāi)園將促進(jìn)周邊地產(chǎn)、酒店、餐飲、傳媒、娛樂(lè)等全產(chǎn)業(yè)鏈，市場(chǎng)規(guī)模逾千億，其帶來(lái)的巨大消費(fèi)體量有助于增強(qiáng)板塊的盈利預(yù)期。參考上海世博會(huì)，世博會(huì)在2010年5月1日至10月31日舉行，運(yùn)行期間，累計(jì)參觀總?cè)舜纬^(guò)7300萬(wàn)人次。世博會(huì)期間的巨大客流，帶動(dòng)了上海周邊地產(chǎn)、酒店、餐飲、娛樂(lè)等多個(gè)行業(yè)的全方位發(fā)展，也使得相關(guān)板塊的個(gè)股獲得了優(yōu)異的表現(xiàn)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在2010年6月6日至2010年9月5日之間，申萬(wàn)300餐飲旅游指數(shù)就獲取了38.13%的絕對(duì)收益，同期滬深300指數(shù)上漲6.41%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)0.88%。
過(guò)去的一周，A股市場(chǎng)窄幅震蕩，上證綜指全周下跌-0.16%，年化波動(dòng)率僅14%，維持在2014年以來(lái)的低位。在曲徑看來(lái)，低波動(dòng)率配合較低的換手率，預(yù)示著市場(chǎng)可能筑底，她對(duì)長(zhǎng)期市場(chǎng)保持中性偏樂(lè)觀的態(tài)度，但認(rèn)為短期市場(chǎng)的持續(xù)震蕩不可避免?？赡苓@就是曲徑的風(fēng)格，絕大多數(shù)得出的結(jié)論都是靠數(shù)據(jù)說(shuō)話(huà)的。
“人是感性的動(dòng)物，在進(jìn)行投資決策時(shí)難免會(huì)受到情緒干擾?！闭纭禸link》讓我們看到，“靈光一閃”讓“新可樂(lè)”成了商業(yè)史上的一個(gè)笑柄，也會(huì)讓一個(gè)警察錯(cuò)誤的舉槍。再優(yōu)秀的決策者都難免有失誤的時(shí)候，這或許從另一個(gè)側(cè)面影射出數(shù)據(jù)模型的優(yōu)勢(shì)。
2016-6-3
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