西部證券定增到期解禁，投資者賺取超10億收益
近期，繼保本基金火爆認(rèn)購潮之后，定向增發(fā)因其突出的二級市場避險及賺錢效應(yīng)，在資本市場中又火了一把。隨著2013年以來定增市場的大幅擴(kuò)容至萬億，去年起部分定增產(chǎn)品陸續(xù)到期，收益頗豐。其中，3月25日西部證券定增項(xiàng)目解禁當(dāng)日收益高達(dá)116.42%，同期上證綜指下跌8.69%，備受市場關(guān)注。
記者翻閱公告得知，西部證券于2015年3月實(shí)施定向增發(fā)，中標(biāo)價25.28元/股，折扣率28%，募集資金規(guī)模為50億元。其中，財(cái)通基金是最大的機(jī)構(gòu)參與者，獲配股數(shù)3,431.5664萬股，參與金額8.67億元，占本次發(fā)行總規(guī)模的17.35%，按照解禁當(dāng)日收盤價計(jì)算，為投資者賺取了超10億元的收益，成為大贏家。
獨(dú)具慧眼：財(cái)通8.67億認(rèn)購西部證券定增股份，盈利10億
財(cái)通基金旗下“富春160號”投資于西部證券定增項(xiàng)目，產(chǎn)品成立于2015年3月3日。歷經(jīng)多輪市場深度調(diào)整，截至3月28日清盤，產(chǎn)品累計(jì)凈值2.083元，成立一年以來凈值增長率超100%，得到了投資者的高度評價及一致認(rèn)可。
“我是財(cái)通基金比較忠實(shí)的客戶了。在不同時期我都買過一些財(cái)通基金的定增專戶產(chǎn)品，總體業(yè)績比較穩(wěn)定，特別是定增組合產(chǎn)品，在股災(zāi)時比較抗跌。我在去年一季度認(rèn)購了富春160號，經(jīng)歷了多輪巨幅震蕩，同期買的二級市場私募產(chǎn)品基本上都虧了20%-30%了，沒想到這個產(chǎn)品到期還能有翻倍的收益。我覺得專業(yè)的定增投資確實(shí)要交給專業(yè)的大機(jī)構(gòu)做，我對財(cái)通基金的投資業(yè)績非常滿意?！必?cái)通基金在終端客戶中口碑很好。
“當(dāng)時西部證券一年期定增想?yún)⑴c的機(jī)構(gòu)還是比較多的，但起點(diǎn)規(guī)模比較高，5億元一份，許多意向機(jī)構(gòu)因其較高的參與門檻只能被拒之門外?！蹦惩缎匈Y深從業(yè)人員在采訪時向記者透露，因定向增發(fā)有一定參與門檻，普通散戶或資金募集能力不強(qiáng)的機(jī)構(gòu)較難參與?！懊嫦蛞恍┮?guī)模起點(diǎn)較高、報(bào)價要求嚴(yán)苛，但非常優(yōu)質(zhì)的定增項(xiàng)目，‘定增王’財(cái)通基金積累了千億定增實(shí)務(wù)經(jīng)驗(yàn)，在資金實(shí)力、報(bào)價策略，以及對項(xiàng)目把握能力等方面有相對較強(qiáng)的優(yōu)勢?！?/font>
財(cái)通基金：定增考驗(yàn)投資機(jī)構(gòu)對一級半市場的理解與把握能力
記者就該項(xiàng)目采訪了財(cái)通基金投行部負(fù)責(zé)人，他向記者介紹，“一級半市場的投資邏輯是多維度的，綜合性的。從項(xiàng)目安全邊際來看，西部證券在去年3月份報(bào)價，當(dāng)時大盤點(diǎn)位在3200點(diǎn)附近，處于上升通道。該項(xiàng)目最后以7.2折中標(biāo)，折價較高；從基本面上看，券商股是建設(shè)多層次資本市場和股市上漲的直接受益者，西部證券2014、2015年業(yè)績連續(xù)大幅增長，除了經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)外，在融資融券、投行、資管、自營業(yè)務(wù)等領(lǐng)域均有較大突破，在估值合理的前提下預(yù)計(jì)將有突出表現(xiàn)。另外，我們關(guān)注到西部證券這次募資50億，這對市值較小的西部證券來說，對凈利潤貢獻(xiàn)較大，業(yè)績增長彈性非常高。綜合以上因素，在折價、二級市場點(diǎn)位及個股成長性等多因素共振下，我們決定重投西部證券?，F(xiàn)在事實(shí)表明，當(dāng)時的決定是正確的。”
其實(shí)，這已經(jīng)不是財(cái)通基金第一次在定增市場有所斬獲了。記者查詢Wind得知，截至3月31日，財(cái)通基金中標(biāo)已解禁的定增項(xiàng)目共有171個，平均收益近70%。其中，到期收益率超100%的定增項(xiàng)目共有43個，包括永太科技（+362.63%）、天業(yè)股份（+339.73%）、中天城投（+328.80%）、萊茵體育（+271.71%）、新文化（+241.45%）、迪馬股份（+236.83%）等，為投資者共賺了255億元收益，毫無疑問成為定增市場的大贏家。
究其財(cái)通基金屢次在定增市場上斬獲收益的秘訣，該公司投行部負(fù)責(zé)人坦言：“定增標(biāo)的投資價值與普通二級市場股票不同，具有多維度的判斷標(biāo)準(zhǔn)。投前，我們會結(jié)合產(chǎn)業(yè)資本前瞻判斷行業(yè)發(fā)展趨勢和前景，把握投資的時間窗口；投中，密切關(guān)注目標(biāo)項(xiàng)目情況及參與競標(biāo)機(jī)構(gòu)的動態(tài)，時時調(diào)整報(bào)價策略；投后，通過與上市公司的良性互動跟蹤標(biāo)的走勢，尤其在解禁前后密切關(guān)注，從而判斷標(biāo)的退出時機(jī)。以上三點(diǎn)是在定增投資鏈條中至關(guān)重要的，十分考驗(yàn)機(jī)構(gòu)在定增領(lǐng)域的資源整合實(shí)力。今年一級半市場又迎來了標(biāo)的規(guī)模雙重?cái)U(kuò)容，隨著市場參與者的增多，定增市場的紅利效應(yīng)在逐步遞減。能否借力投行業(yè)務(wù)優(yōu)勢和資源，深挖定增超額收益，增厚投資安全墊，將成為定增投資的新看點(diǎn)，也將成為判別定增機(jī)構(gòu)投資實(shí)力的又一重要標(biāo)志?！?/font>
縱觀定增市場的機(jī)構(gòu)投資者，財(cái)通基金可能是市場中做的最規(guī)范、最具代表性的。對于一級半市場的投資實(shí)務(wù)，4年千億的定增產(chǎn)品發(fā)行經(jīng)驗(yàn)是非常寶貴的。財(cái)通基金在基金行業(yè)中率先設(shè)立投行部，與國內(nèi)300余家上市公司、60余家核心券商投行建立了戰(zhàn)略合作關(guān)系，并首倡“投行業(yè)務(wù)護(hù)航定增”的投資新理念，主動應(yīng)對定增投資變局。據(jù)悉，券商投行每周均會針對財(cái)通推送 10余篇獨(dú)家深度標(biāo)的資訊、每月有20余家上市公司高管團(tuán)隊(duì)到財(cái)通基金公司進(jìn)行一對一路演、每季度財(cái)通基金會對關(guān)鍵標(biāo)的進(jìn)行跟蹤反饋、每年度舉行高規(guī)格的投行定增業(yè)務(wù)策略交流會。
“依靠獨(dú)特的投行資源優(yōu)勢，護(hù)航定增投資業(yè)績是財(cái)通基金不同于其他機(jī)構(gòu)的一級半市場投資實(shí)務(wù)理念。定增投資真正考驗(yàn)的是機(jī)構(gòu)對一級半市場的理解與把握能力，在這點(diǎn)上財(cái)通基金做的非常前瞻。一直被模仿，從未被超越?！必?cái)通基金投行部負(fù)責(zé)人對于定增市場的理解引人深思。
2016-4-11
