醫(yī)藥健康大變革時代
精準醫(yī)療站在投資風口
在人口老齡化、城鎮(zhèn)化等因素推動下，醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)正面臨黃金十年的機遇期。與此同時，基因診斷、干細胞治療、精準醫(yī)療等過去停留在科研層面的醫(yī)學新技術也正在迅速走向臨床，革命性的改變著醫(yī)療方式，并成為資本市場更具爆發(fā)力的投資風口。
在此背景下，目前正在發(fā)行的國內(nèi)首只精準醫(yī)療主題基金——匯添富精準醫(yī)療基金受到了市場熱捧。為了幫助投資者更好的把握醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的投資機遇，匯添富基金近期舉辦了醫(yī)療投資全國巡講會，邀請了新財富分析師和資深基金經(jīng)理為投資者講解醫(yī)藥投資大勢。
海通證券醫(yī)藥生物分析師高岳：
行業(yè)分化 細分領域孕育高成長
海通證券醫(yī)藥生物團隊是2015年新財富、水晶球醫(yī)藥生物行業(yè)的雙料冠軍。高岳在演講中表示，2016年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)可能會迎來分化行情，他認為精準醫(yī)療、泛醫(yī)療服務產(chǎn)業(yè)、創(chuàng)新藥、出口藥等領域正孕育著高成長的投資機會。
展望2016年整個醫(yī)藥行業(yè)，可能一半是海水，一半是烈焰。2015年醫(yī)藥行業(yè)增速出現(xiàn)了下降，原來投資者已經(jīng)習慣了的“行業(yè)20%的增速以及優(yōu)勢公司30%的增速，甚至更高的業(yè)績增速”，在2015年中報中首次跌破了10%。與此同時，2015年股價漲幅較大，目前整個行業(yè)的估值也處于歷史較高位置。
但是投資者并不用擔心醫(yī)藥行業(yè)未來的投資機會，從大的趨勢來看，在人口老齡化的背景下，醫(yī)藥行業(yè)具有確定的剛需屬性。同時，目前醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)部也出現(xiàn)了一些變革，如果投資者找到了成長性確定的方向，未來的投資空間依然是無限的。2016年醫(yī)藥行業(yè)的投資機會主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
一是具備顛覆性的技術創(chuàng)新，如精準醫(yī)療、細胞治療、基因編輯等。這些領域?qū)⑹峭顿Y者未來持續(xù)關注的重點，專業(yè)性的投資者在這塊的優(yōu)勢會很大。匯添富非常有遠見，推出了國內(nèi)第一只精準醫(yī)療主題的基金。
二是泛醫(yī)療服務產(chǎn)業(yè)，包括康復、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)，分級診療中的社區(qū)醫(yī)療機構、第三方臨檢，處方外流中的醫(yī)藥電商等，以及目前方興未艾的醫(yī)藥證券化等預計2016年有比較大的機會。
最后，在醫(yī)藥方面，2016年重點關注創(chuàng)新+制劑出口。中國創(chuàng)新藥企業(yè)很多，創(chuàng)業(yè)型的公司已經(jīng)扎根耕耘很多年，前幾年大家苦于沒有標的，現(xiàn)在從整個產(chǎn)業(yè)來看，已經(jīng)有點到爆發(fā)前夜的感覺。另外，過去20%行業(yè)增長的時候，大家沒有動力做國際化的舉措，現(xiàn)在要尋找新的增長極，必須關注海外市場。
匯添富精準醫(yī)療擬任基金經(jīng)理吳振翔：
精準醫(yī)療是劃時代革命
吳振翔博士首先分析了醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的前景，以及傳統(tǒng)醫(yī)療的發(fā)展瓶頸。
截至去年，我國60歲以上老年人數(shù)已達到總人口的15.50%，未來還將繼續(xù)上升，人在60歲以后的醫(yī)藥開銷在一生中的占比高達90%，而且人口平均年齡的增加也對健康管理產(chǎn)品了更高的客觀需求，可以預見我國藥品和醫(yī)療服務需求還將繼續(xù)保持中高速增長。但是在確定性的需求面前，傳統(tǒng)醫(yī)療卻遇到了很大的瓶頸。目前大部分藥物都是為“一般病人”設計的，所有的病人都用同一種藥物，其結果就是治療方案對一些人有效而對另一些人無效，同一藥物在不同個體內(nèi)的效果差異最高可達300倍。
在這一背景下，隨著基因測序技術的革新、生物醫(yī)學分析技術的進步以及大數(shù)據(jù)分析工具的出現(xiàn)，精準醫(yī)療成為一種變革性的力量，登上了歷史的舞臺。
精準醫(yī)療本質(zhì)上是個性化的治療，針對每個人的特征，疾病的類型，采取不同的治療方案。就現(xiàn)在主要的發(fā)展來說，精準醫(yī)療是建立在基因測序基礎上，通過對基因測序數(shù)據(jù)的分析，得出它對疾病的診斷和治療的方案。相比之下，傳統(tǒng)的醫(yī)學是以循證醫(yī)學為主，即將臨床醫(yī)生個人的臨床實踐和經(jīng)驗與客觀的科學研究證據(jù)結合起來，爭取將最正確的診斷、最安全有效的治療和最完善的預后估計服務于每位患者，很多時候更要依賴醫(yī)生的經(jīng)驗。
精準醫(yī)療聽上去似乎離我們還很遠，但是實際上它已經(jīng)開始應用于臨床。如無創(chuàng)產(chǎn)前DNA檢測，該方法能準確檢測唐氏綜合征（T21）、愛德華綜合征（T18）、帕套綜合征(T13)三大染色體疾病。該技術通過母親的血液樣本獲得胎兒的全基因組圖譜，其無創(chuàng)傷性可以避免因為侵入性診斷帶來流產(chǎn)、感染風險，并且準確率高達99.99%。
無創(chuàng)產(chǎn)前DNA檢測是精準診斷，精準醫(yī)療還包括精準治療。比如美國前總統(tǒng)卡特，他在2015年8月發(fā)現(xiàn)患有黑色素瘤，通過精準醫(yī)療，經(jīng)過大概三、四個月的治療，12月初的時候正式宣布黑色素瘤完全消失并完全治愈。艾米麗是首位使用癌癥免疫療法治療白血病的兒童患者，醫(yī)生將她血液中的免疫T細胞提取出來，并進行了基因重組，使其能夠識別癌細胞表面的抗原。在接受治療28天后，艾米麗痊愈。
精準醫(yī)療的革命性前景使得其獲得了各國政府的大力支持。2015年年初，奧巴馬在國情咨文演講中提出“精準醫(yī)療計劃”，英國、德國、日本也都于近年來啟動了精準醫(yī)療的計劃。在我國，今年2月,習近平批示科技部和衛(wèi)計委,要求成立中國精準醫(yī)療戰(zhàn)略專家組，規(guī)劃在2030年前投入600億人民幣。精準醫(yī)療可能將被納入“十三五”重大科技專項。
作為一項顛覆性技術，精準醫(yī)療自然也孕育了巨大投資機遇。精準醫(yī)療涉及的產(chǎn)業(yè)鏈主要包括基因測序（又包括測序儀的提供商、基因測序服務的服務商，以及基于基因測序數(shù)據(jù)的生物分析服務商）和疾病的診療，這些領域的潛在市場規(guī)模都是非常大的，基因測序引發(fā)的產(chǎn)業(yè)鏈是超萬億的市場。據(jù)BCC Research 預測，今后5年精準醫(yī)療的年增速預計為15%，是醫(yī)藥行業(yè)整體增速的3至4倍。
巨大的發(fā)展空間使得精準醫(yī)療板塊已經(jīng)成為A股市場的明星板塊，中證精準醫(yī)療指數(shù)2015年猛漲92.99%，超過10只精準醫(yī)療板塊個股2015年漲幅翻番，最牛的個股漲幅超過600%。
目前精準醫(yī)療正處于絕佳布局良機，這個新的投資風口才剛剛開始。一方面精準醫(yī)療行業(yè)正在蓬勃興起，未來將涌現(xiàn)出非常多的投資標的；另一方面，精準醫(yī)療目前正處于想象到現(xiàn)實的爆發(fā)臨界點，如基因測序成本已經(jīng)降到1000 美元以下，未來還仍將繼續(xù)呈下降趨勢，這讓精準醫(yī)療的大規(guī)模應用指日可待，而大數(shù)據(jù)技術的發(fā)展，也使基金測序數(shù)據(jù)的處理能力快速顯著提升。
但是對于普通投資者來說，精準醫(yī)療涉及非常專業(yè)的醫(yī)學知識，并不容易把握其中的投資機遇。投資者不妨借道匯添富精準醫(yī)療主題基金，這是目前國內(nèi)唯一一只以精準醫(yī)療為投資主題的基金，基金管理人匯添富也對醫(yī)藥行業(yè)具有深刻的理解，匯添富是國內(nèi)最先推出醫(yī)藥主題基金的公司，目前管理著業(yè)內(nèi)規(guī)模最大的醫(yī)藥主題基金。
匯添富醫(yī)藥保健基金經(jīng)理劉闖：
打造業(yè)內(nèi)一流的醫(yī)藥投資機構
劉闖認為，目前中國醫(yī)藥大健康產(chǎn)業(yè)正面臨前所未有的大變局，其中最引人注明的就是精準醫(yī)療等醫(yī)學前沿領域的發(fā)展，目前中國在這些領域的水平處于國際第一梯隊，而且中國具有龐大的基因庫，未來的發(fā)展?jié)摿Ω又档闷诖?/font>
但是另外一方面，這些顛覆性前沿領域的投資門檻也非常高，匯添富多年來在醫(yī)藥領域積累了深厚的投資經(jīng)驗，此次前瞻推出的精準醫(yī)療基金正是匯添富在這一領域的深刻洞察力的體現(xiàn)。
據(jù)劉闖介紹，匯添富目前是中國資產(chǎn)管理規(guī)模最大、最前瞻、產(chǎn)品線最全、業(yè)績最出色的公募投資機構之一。截止2015年年中，匯添富管理著三只醫(yī)藥主題基金，總規(guī)模344億元，在國內(nèi)1044億的醫(yī)藥主題基金中占比超過30%。
除了領先的投資規(guī)模以外，匯添富在醫(yī)藥行業(yè)的布局上也非常具有前瞻性，例如匯添富發(fā)行了國內(nèi)首只醫(yī)藥主題基金，還成立了業(yè)內(nèi)首家專注于醫(yī)藥保健領域PE投資的公司，目前正在發(fā)行的匯添富精準醫(yī)療基金也是業(yè)內(nèi)首只同類產(chǎn)品。匯添富旗下的醫(yī)藥產(chǎn)品線也在業(yè)內(nèi)首屈一指，從公募，到專戶再到PE、VC投資，一應俱全。
目前，匯添富的醫(yī)藥投研團隊已經(jīng)覆蓋了200多家上市公司，這些企業(yè)遍及各個細分行業(yè)，構成了一張立體的醫(yī)藥行業(yè)全景圖，進而形成了匯添富自身強大的研究優(yōu)勢。
例如，匯添富驗證一家公司的業(yè)績，并不孤立的來源于對其單一的調(diào)研，也不靜態(tài)的來源于財務報表，匯添富的研究往往覆蓋了這家公司的供應商、采購商乃至競爭對手，因此能夠更加深入的對其進行分析，這是很多其他投資機構所做不到的。
再如，匯添富對于商業(yè)模式的判斷，也并不來源于上市公司“講故事”。匯添富會基于自己對醫(yī)藥行業(yè)的理解，驗證這些公司的成長邏輯有無缺陷，并動用公司強大的投研團隊對其進行360度的考察。而為了前瞻把握行業(yè)趨勢，匯添富還深入地對美國、以色列等國家的先進醫(yī)藥企業(yè)進行了考察。
除了一流的規(guī)模、完善的產(chǎn)品線，匯添富醫(yī)藥團隊歷經(jīng)多年打造，留下來的最寶貴財富乃是一流的人才。匯添富基金醫(yī)藥研究團隊實力雄厚，目前，匯添富醫(yī)藥團隊共有11名投研人員，陣容強大。核心成員擁有平均10年以上的從業(yè)經(jīng)驗，多名成員都是醫(yī)藥科班出身，對醫(yī)藥行業(yè)整體運行脈絡和發(fā)展趨勢有很強的把握能力，如團隊核心周睿曾在醫(yī)藥行業(yè)做了近十年，具有執(zhí)業(yè)藥師資格。
2016-1-13
