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中歐基金魏博：敬畏市場 做過程的“弱者”

　　“在市場面前，我們都是弱者?！敝袣W基金行業(yè)精選策略組基金經(jīng)理魏博，執(zhí)掌著國內(nèi)首只上折的分級基金-中歐盛世，并屢創(chuàng)佳績。然而，身披光環(huán)的他卻始終保持一顆赤子之心，堅持自己的“弱者思維”。在魏博看來，投資是一道“公告數(shù)據(jù)”的加法題，勤奮是其中最重要的事。作為“過程中的弱者”，他尊重市場、敬畏市場、不湊“熱鬧”、不忍受高估值，其目標是爭取成為“結(jié)果上的強者”。

　　魏博認為，在投資界打拼，最重要的是勤奮。作為80后新銳基金經(jīng)理中的一員，他把大約九成的時間用于研究公司公告和行業(yè)數(shù)據(jù)，僅花不到10%的時間與業(yè)內(nèi)同行溝通和交流。在他看來，市場上相當部分的消息屬于噪音，過度糾結(jié)其中，就會造成信息之間的互相干擾，而公告和數(shù)據(jù)能有效補充信息的缺失?！肮婧蛿?shù)據(jù)的結(jié)合是一道加法題，雙方各提供30%信息，加在一起就有60%；但溝通就不同，每個人都可能因為個人視野的局限而出現(xiàn)盲點，這就好像在做乘法，兩個人各提供30%的信息，相乘之后有效信息就只有9%。”

　　在魏博的投資邏輯中，另一條重要準則就是不湊“熱鬧”，不忍受高估值。因為在“弱者思維”里，弱者就不應(yīng)該去湊熱鬧，這樣才有可能成為“結(jié)果上的強者”。據(jù)透露，魏博的自選股有700多只，但最終真正會投資的卻不到40只。在挑選投資標的時，他對于估值的容忍度頗為“嚴苛”，即使是再好的公司，也需要有合理的估值。他認為，一個成熟的行業(yè)，合理的市盈率一般也就在10倍左右。對于成長性行業(yè)的投資標的，魏博認為如果是正處于成長初期的行業(yè)，商業(yè)模式具有可行性，則可以按照某個遠景目標給予估值；直到遠景目標實現(xiàn)的時候，再將該行業(yè)歸為成熟行業(yè)?；谶@樣的邏輯，魏博始終在尋找安全邊際較高的行業(yè)，以及明顯被低估的標的。

　　作為“過程中的弱者”，他將繼續(xù)堅持獨立研究，在合適的估值水平上對儲備的行業(yè)方向進行布局，爭取成為“結(jié)果上的強者”。

2015-9-25