中歐基金曹名長(zhǎng)：價(jià)值投資的“買(mǎi)賣(mài)”邏輯
在A股市場(chǎng)，價(jià)值投資理念一度備受追捧，這從巴菲特午餐連年新高的天價(jià)就可見(jiàn)一斑，但近些年來(lái)，濃厚的投機(jī)氛圍也讓不少A股投資者紛紛倒戈，加入到短線博弈的行列。能夠切實(shí)踐行價(jià)值投資理念的基金管理人已是屈指可數(shù)，而曹名長(zhǎng)就是其中之一。
如何踐行價(jià)值投資？曹名長(zhǎng)將選擇標(biāo)的的策略總結(jié)為四句話：“估值低、流動(dòng)性好、業(yè)績(jī)確定性高和抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)?！苯?jīng)過(guò)十八年證券市場(chǎng)的投資體悟，以及實(shí)踐操作中的歸納總結(jié)，價(jià)值投資理念下的“買(mǎi)與賣(mài)”在曹名長(zhǎng)眼中自有一套邏輯。
曹名長(zhǎng)認(rèn)為，在買(mǎi)入個(gè)股時(shí)，首先結(jié)合內(nèi)外部研究平臺(tái)的重點(diǎn)推薦，來(lái)初步判斷價(jià)值被低估的標(biāo)的；其次，根據(jù)公司的各類公告、歷史沿革、財(cái)務(wù)狀況、盈利能力及前景、資產(chǎn)及權(quán)益價(jià)值等，反復(fù)推敲測(cè)算公司的合理價(jià)值；再則，判斷公司所在行業(yè)在長(zhǎng)周期中所處的位置，配合對(duì)公司合理價(jià)值的評(píng)估；最后判斷足夠的安全邊際所對(duì)應(yīng)的股價(jià)，動(dòng)態(tài)觀察擇機(jī)買(mǎi)入。
“我偏愛(ài)價(jià)值投資，但也不排斥成長(zhǎng)風(fēng)格。立足于長(zhǎng)期投資，但明確估值才是核心?！辈苊L(zhǎng)坦言，他會(huì)遵循自下而上精選個(gè)股的原則，在選擇具體的投資標(biāo)的時(shí)，特別注重公司質(zhì)地，要求有安全邊際和相對(duì)較低的換手率。在他的投資組合里，重倉(cāng)股相對(duì)偏重中大市值的低估值藍(lán)籌，注重公司質(zhì)地，以追求長(zhǎng)期持有為主要策略； 非重倉(cāng)股會(huì)有低估值績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)股及潛在的新藍(lán)籌股，一旦估值達(dá)到所框定的合理區(qū)間后就會(huì)考慮逐漸賣(mài)出。
另外，面對(duì)大幅度波動(dòng)的A股市場(chǎng)，如何在合適的價(jià)位賣(mài)出，落袋為安是很多投資人遇到的一大難題。作為價(jià)值投資者，曹名長(zhǎng)的“賣(mài)出”指令基于三大原則：1、基本面惡化、達(dá)不到預(yù)期，應(yīng)毫不猶豫地立即賣(mài)出；2、估值公允或偏高，應(yīng)擇機(jī)賣(mài)出高估品種；3、在有更好的替代品種時(shí)，更從容地?fù)駮r(shí)賣(mài)出。
憑借對(duì)價(jià)值投資理念的執(zhí)著堅(jiān)守，曹名長(zhǎng)曾經(jīng)管理的兩只基金均取得了出色的業(yè)績(jī)。根據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)顯示，新華優(yōu)選分紅混合在過(guò)去六年中業(yè)績(jī)排名同類基金第一，累計(jì)收益超同期滬深300達(dá)125.37%；新華鉆石品質(zhì)股票過(guò)去四年業(yè)績(jī)排名同類第四，累計(jì)收益超同期滬深300達(dá)58.31%。
曹名長(zhǎng)，中歐基金價(jià)值投資策略組負(fù)責(zé)人，擁有18年以上證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，曾管理的新華優(yōu)選分紅混合基金過(guò)往六年業(yè)績(jī)排名同類第一。策略組下首只新基金中歐潛力價(jià)值已于8月21日起發(fā)行，將以估值較為合理的中盤(pán)藍(lán)籌股為主要投資目標(biāo)。
2015-09-15
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