華安基金陳遜：“互聯(lián)網(wǎng)+”高增長(zhǎng)可化解高估值
今年以來(lái)創(chuàng)業(yè)板頻創(chuàng)新高，使許多投資者擔(dān)心泡沫聚集。來(lái)自深圳證券交易所網(wǎng)站的數(shù)據(jù)也顯示，截至4月28日，創(chuàng)業(yè)板信息技術(shù)類個(gè)股的行業(yè)市盈率達(dá)到176倍，在其19個(gè)行業(yè)分類中位居第二。對(duì)此，正在發(fā)行的華安媒體互聯(lián)網(wǎng)混合基金擬任基金經(jīng)理陳遜表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不擔(dān)心市盈率高，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的高增長(zhǎng)可以化解高估值。現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活中，F(xiàn)acebook、百度均是可借鑒的例子。
時(shí)間花在哪，錢就花在哪
據(jù)了解，正在發(fā)行華安媒體互聯(lián)網(wǎng)基金主要投資于與媒體與互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)的子行業(yè)或企業(yè)，股票投資占基金資產(chǎn)的比例為30%-95%，其中投資于媒體互聯(lián)網(wǎng)相關(guān)行業(yè)的證券不低于非現(xiàn)金基金資產(chǎn)的80%。
“區(qū)別于傳統(tǒng)行業(yè)，互聯(lián)網(wǎng)商業(yè)化過(guò)程首先是吸引海量用戶。”陳遜表示，為快速積累用戶，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始時(shí)鋪的攤子要大要快，前期固定成本高，利潤(rùn)為負(fù)，高成長(zhǎng)性相對(duì)于低盈利，因此市盈率較高。但互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)只要有一個(gè)點(diǎn)特別突出就可以快速發(fā)展，并補(bǔ)齊短板。用戶粘性升高以后，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)將尋找到合適的流量變現(xiàn)模式，此時(shí)固定成本不再是主要成本，隨著收入的快速增長(zhǎng)，利潤(rùn)增速更快，高增長(zhǎng)將化解高估值，降低市盈率。
現(xiàn)實(shí)社會(huì)中，這樣的例子很多。統(tǒng)計(jì)顯示，截止今年4月24日，2006年以來(lái)百度股價(jià)漲幅達(dá)33倍，目前市盈率為20倍左右，期間，百度市盈率最高曾高達(dá)100倍。與之類似的還有Facebook，上市之初Facebook的市盈率達(dá)100倍，但現(xiàn)在僅43倍，而公司股價(jià)已經(jīng)翻倍。
陳遜表示，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)運(yùn)營(yíng)好海量用戶，用戶將持續(xù)不斷購(gòu)買相關(guān)產(chǎn)品，這區(qū)別于傳統(tǒng)銷售過(guò)程的一錘子買賣。在此過(guò)程中，隨著流量增加，用戶粘性提高，“變現(xiàn)”就水到渠成。最終會(huì)形成“時(shí)間花在哪，錢就花在哪”的模式。
“互聯(lián)網(wǎng)+”持續(xù)滲透?jìng)鹘y(tǒng)行業(yè)
今年以來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療、互聯(lián)網(wǎng)教育等凡是帶有“互聯(lián)網(wǎng)+”概念的板塊均實(shí)現(xiàn)不同程度上漲。在陳遜看來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)行業(yè)的滲透與兩個(gè)因素相關(guān)：首先，線下產(chǎn)業(yè)規(guī)模越大，互聯(lián)網(wǎng)公司能夠分享的蛋糕越小，針對(duì)這塊蛋糕的創(chuàng)新也越多。其次，互聯(lián)網(wǎng)化需要線下有能力的相關(guān)行業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)對(duì)接，因此對(duì)信息化程度要求較高。
具體來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)將成為未來(lái)主宰，傳統(tǒng)金融企業(yè)將為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)打工?；ヂ?lián)網(wǎng)+醫(yī)療目前滲透率處于導(dǎo)入階段， 2013年我國(guó)醫(yī)藥電商市場(chǎng)規(guī)模42億元，占比僅0.35%，而美國(guó)醫(yī)藥電商滲透率達(dá)30%，未來(lái)刺激因素是處方藥電商業(yè)務(wù)放開?；ヂ?lián)網(wǎng)農(nóng)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)家居、互聯(lián)網(wǎng)能源等板塊都有較好機(jī)會(huì)。
陳遜表示，智能手機(jī)、可穿戴設(shè)備等聯(lián)網(wǎng)設(shè)備的增加，云計(jì)算的發(fā)展讓以前無(wú)法聯(lián)網(wǎng)的場(chǎng)景網(wǎng)絡(luò)化，感測(cè)芯片使“物”聯(lián)網(wǎng)，聯(lián)網(wǎng)用戶進(jìn)入消費(fèi)場(chǎng)景的轉(zhuǎn)化率提升，這些都是互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)核心驅(qū)動(dòng)力。此外，互聯(lián)網(wǎng)信息撮合功能切入交易環(huán)節(jié)后，可將傭金比例比2%提升至5-15%，市場(chǎng)空間有數(shù)倍空間。
2015-05-07
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