財(cái)通基金—開創(chuàng)類指數(shù)化定增投資新時(shí)代
在眾多 “60后”中小基金公司中，財(cái)通基金逆勢(shì)突圍成為行業(yè)新銳標(biāo)桿，主要原因在于財(cái)通基金走出了一條特色化的新路線，尤其是在定增業(yè)務(wù)領(lǐng)域的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)和創(chuàng)新力度。
事實(shí)上，早在2012年底，財(cái)通基金就在“一級(jí)半”市場(chǎng)非常活躍，頻頻出手，并取得不錯(cuò)成績(jī)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2014年7月，財(cái)通基金2013年以來(lái)已成功參與63個(gè)定增項(xiàng)目，累計(jì)參與金額超135億元，浮動(dòng)收益率超33%，總浮盈規(guī)模超30億元，2013年以來(lái)成功中標(biāo)的定增項(xiàng)目在所有機(jī)構(gòu)投資者中位列第一，被同行譽(yù)為“定增王”。
對(duì)于財(cái)通基金定增業(yè)務(wù)的模式，財(cái)通基金副總經(jīng)理王家俊在接受記者專訪時(shí)表示：“定增業(yè)務(wù)需要兩方面的能力，其一是時(shí)點(diǎn)判斷，其二是選股能力。根據(jù)歷史數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，現(xiàn)在的點(diǎn)位參與定增盈利是大概率事件，而且財(cái)通基金憑借平臺(tái)優(yōu)勢(shì)開創(chuàng)類指數(shù)化的定增組合投資，有效平滑定增個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)，充分捕捉定增市場(chǎng)的α收益?！?/font>
打造類指數(shù)化定增產(chǎn)品掀起行業(yè)創(chuàng)新浪潮
對(duì)于目前的市場(chǎng)，王家俊認(rèn)為，現(xiàn)在滬指處于2000點(diǎn)附近，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)很小，從2006至2013年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)看，2000點(diǎn)上下定增獲取盈利是大概率事件。財(cái)通基金副總經(jīng)理王家俊坦言，選擇定增項(xiàng)目，折價(jià)率很重要，這也是定增投資天然的α收益，財(cái)通基金不會(huì)進(jìn)行太高的報(bào)價(jià)，參與的公司折價(jià)率普遍在20%左右。
“財(cái)通基金最大創(chuàng)新就是打造類指數(shù)化的定增產(chǎn)品。具體來(lái)說，我們會(huì)將一只定增專戶產(chǎn)品分散投資到8至10只定增股票中，構(gòu)建定增組合投資，以平滑個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)?！蓖跫铱∨e例稱，近期剛接觸一家財(cái)務(wù)公司，賬上有5個(gè)億資金擬投向去年以來(lái)收益可觀的定增市場(chǎng)，但短期內(nèi)很難選出質(zhì)地非常優(yōu)秀的投資標(biāo)的，而且集中參與1-2只定增股票風(fēng)險(xiǎn)又很大，所以他借助我們財(cái)通的平臺(tái)，通過類指數(shù)化的定增投資，不僅可以平滑風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)可以參與15-20個(gè)定增項(xiàng)目，就可以很好的解決這一問題。”
除了公募基金，近兩年其他機(jī)構(gòu)參與定增市場(chǎng)的熱情也與日俱增，自2013年初至今已有超400家上市公司實(shí)施定增方案，實(shí)際募資總額超5000億元，市場(chǎng)上共有超3500家機(jī)構(gòu)參與定增，包括保險(xiǎn)、券商、信托、PE及陽(yáng)光私募等渠道。不過在規(guī)模較大的定增項(xiàng)目中，一些中小規(guī)模的機(jī)構(gòu)投資者很難有實(shí)力參與認(rèn)購(gòu)。
在這樣的背景下，財(cái)通基金憑借獨(dú)特的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)吸引了包括券商自營(yíng)/資管、券商營(yíng)業(yè)部、私募基金、PE/VC基金、保險(xiǎn)/信托/財(cái)務(wù)公司/上市公司等在內(nèi)的60多家機(jī)構(gòu)客戶開展了密切深入的定增業(yè)務(wù)戰(zhàn)略合作，常年沉淀的擬投定增資金保持在10-20個(gè)億，有能力參與任何一只起點(diǎn)規(guī)模在10億以下的定增項(xiàng)目。值得關(guān)注的是，財(cái)通基金專門成立了“財(cái)通基金定增研究小組”深度挖掘各類定增標(biāo)的投資機(jī)會(huì)，在定增組合投資、定增產(chǎn)品設(shè)計(jì)、定增個(gè)股選擇、定增項(xiàng)目流程以及風(fēng)控的把握上積累了著豐富的經(jīng)驗(yàn)，持續(xù)推出各類創(chuàng)新型定增組合產(chǎn)品，力求在定向增發(fā)市場(chǎng)做精、做深，因此獲得了較好的投資業(yè)績(jī)和行業(yè)口碑。
“今年以來(lái)與財(cái)通基金合作的中小機(jī)構(gòu)投資者越來(lái)越多，例如參與一級(jí)市場(chǎng)機(jī)會(huì)漸少，很多PE目光轉(zhuǎn)向一級(jí)半市場(chǎng)，會(huì)配置少量資金參與一些潛力不錯(cuò)的定增項(xiàng)目；而一直活躍于二級(jí)市場(chǎng)的私募、財(cái)務(wù)公司以及券商資管公司等，也正在改變策略，配置部分比例資金與財(cái)通基金合作參與到定增市場(chǎng)中，小資金量也可以參與多個(gè)定增項(xiàng)目。即使有些客戶資金量很大，我們也會(huì)建議其分散來(lái)參與，有效平滑個(gè)股風(fēng)險(xiǎn)?！蓖跫铱》Q。
在參與定增的市場(chǎng)中，不乏用對(duì)沖手段來(lái)鎖定利潤(rùn)的做法，但由于往往是參與個(gè)股定增，現(xiàn)有衍生品工具很難針對(duì)個(gè)股進(jìn)行對(duì)沖，利用滬深300股指期貨對(duì)沖與個(gè)股關(guān)聯(lián)度又不大，而財(cái)通創(chuàng)新推出的類指數(shù)化定增組合產(chǎn)品則在某種程度上解決這一問題。王家俊指出，財(cái)通基金首先會(huì)對(duì)行業(yè)和個(gè)股有所篩選形成擬投的定增池，然后運(yùn)用類指數(shù)化方式進(jìn)行定增投資，這樣構(gòu)建出來(lái)的定增組合與市場(chǎng)波動(dòng)更加貼近，目前已在定增專戶中引入量化對(duì)沖策略，若股市處于高位，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)較大時(shí)，就會(huì)適時(shí)采用對(duì)沖策略來(lái)規(guī)避市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
產(chǎn)品創(chuàng)新將取代渠道優(yōu)勢(shì)
日前，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國(guó)證券投資基金業(yè)年報(bào)（2013）》顯示，在基金累計(jì)認(rèn)申購(gòu)量上，2013年直銷渠道首次超過銀行渠道。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，主要原因在于以貨幣基金為基礎(chǔ)的“寶”類產(chǎn)品創(chuàng)新急速擴(kuò)張,從而帶來(lái)銷售格局的變化。而出身于渠道銷售的王家俊，對(duì)基金行業(yè)的渠道變革有著深刻認(rèn)識(shí)。
王家俊強(qiáng)調(diào)稱，未來(lái)基金公司渠道優(yōu)勢(shì)逐漸會(huì)被產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)取代，一方面渠道越來(lái)越多元化，另一方面渠道也在不斷專業(yè)化，投資者經(jīng)驗(yàn)也日漸豐富。未來(lái)基金公司最核心的競(jìng)爭(zhēng)力是基金產(chǎn)品能否吸引客戶，這包含收益水平、用戶體驗(yàn)、流動(dòng)性等多重因素，如果基金產(chǎn)品不好，渠道再?gòu)?qiáng)勢(shì)也很難推廣。
對(duì)于財(cái)通基金定增產(chǎn)品的定位，王家俊表示，目前財(cái)通基金已經(jīng)是基金行業(yè)中最大的定增機(jī)構(gòu)買家，與上市公司、主流券商研究所以及投行保持密切聯(lián)系，這種優(yōu)勢(shì)并不是短期能夠建立的，因此各方參與機(jī)構(gòu)不得不重視與財(cái)通基金的合作。公司內(nèi)部已經(jīng)集合投研、市場(chǎng)等資源，對(duì)所參與定增個(gè)股進(jìn)行全覆蓋，深練內(nèi)功精選個(gè)股，提升定增投資收益。
據(jù)悉，除了大資金的投資者，財(cái)通基金還針對(duì)普通的高凈值客戶推出了多款創(chuàng)新型的定增專戶產(chǎn)品，精選潛力品種進(jìn)行定增組合投資，讓普通投資者100萬(wàn)元起即可同等權(quán)利參與億元級(jí)定增市場(chǎng)，此類產(chǎn)品因其稀缺性以及業(yè)績(jī)魅力，更是頻繁曝出“短時(shí)售罄”的新聞。未來(lái)財(cái)通基金也將繼續(xù)專注于定增市場(chǎng)，為投資者提供更好回報(bào)。
2014-7-30
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