申萬菱信：新國九條長期利好 短期效應(yīng)或有限
國務(wù)院5月9日印發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步促進(jìn)資本市場健康發(fā)展的若干意見》，共計(jì)九條三十三項(xiàng)，這也是由國務(wù)院發(fā)文的關(guān)于資本市場制度建設(shè)的第三個(gè)版本“國九條”，簡稱“新國九條”。該“意見”描繪出了現(xiàn)在到2020年資本市場發(fā)展的路線圖，傳遞了國家資本市場全面深化改革的信心和決心。從內(nèi)容的廣度、深度以及對資本市場建設(shè)的推動(dòng)作用看，本次“新國九條”將比肩2004年第一次“國九條”，明顯高于2013年的第二次“國九條”。
關(guān)于“新國九條”對市場的影響力度和效應(yīng)廣度，申萬菱信基金分析認(rèn)為：既不能夸大新國九條政策的短期效應(yīng)，也不要低估政策的長期效應(yīng)。換言之，新“國九條”從制度建設(shè)設(shè)計(jì)的層面對資本市場將產(chǎn)生長遠(yuǎn)的利好影響，但對于短期市場的影響可能有限。
申萬菱信基金列出了本次“新國九條”最具重要意義的8條，具體為：
?。?）目標(biāo)：加快建設(shè)多渠道、廣覆蓋、嚴(yán)監(jiān)管、高效率的股權(quán)市場，規(guī)范發(fā)展債券市場，拓展期貨市場，著力優(yōu)化市場體系結(jié)構(gòu)、運(yùn)行機(jī)制、基礎(chǔ)設(shè)施和外部環(huán)境，實(shí)現(xiàn)發(fā)行交易方式多樣、投融資工具豐富、風(fēng)險(xiǎn)管理功能完備、場內(nèi)場外和公募私募協(xié)調(diào)發(fā)展。
?。?）完成時(shí)間定在2020年，與十八屆三中全會(huì)確定的“到2020年在重要領(lǐng)域和關(guān)鍵環(huán)節(jié)改革上取得決定性成果”的時(shí)限要求一致。
?。?）未來將投資者自行判斷發(fā)行人的盈利能力和投資價(jià)值，自擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。證券監(jiān)管部門依法監(jiān)管發(fā)行和上市活動(dòng)，嚴(yán)厲查處違法違規(guī)行為。
?。?）在符合投資者適當(dāng)性管理要求的前提下，完善債券品種在不同市場的交叉掛牌及自主轉(zhuǎn)托管機(jī)制，促進(jìn)債券跨市場順暢流轉(zhuǎn)。
?。?）繼續(xù)推出大宗資源性產(chǎn)品期貨品種，發(fā)展商品期權(quán)、商品指數(shù)、碳排放權(quán)等交易工具。配合利率市場化和人民幣匯率形成機(jī)制改革。
（6）擴(kuò)大合格境外機(jī)構(gòu)投資者、合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的范圍，提高投資額度與上限。
?。?） 穩(wěn)步開放境外個(gè)人直接投資境內(nèi)資本市場，有序推進(jìn)境內(nèi)個(gè)人直接投資境外資本市場。
?。?）適時(shí)擴(kuò)大外資參股或控股的境內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)的經(jīng)營范圍。鼓勵(lì)境內(nèi)證券期貨經(jīng)營機(jī)構(gòu)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，增強(qiáng)國際競爭力。推動(dòng)境內(nèi)外交易所市場的連接，研究推進(jìn)境內(nèi)外基金互認(rèn)和證券交易所產(chǎn)品互認(rèn)。穩(wěn)步探索B股市場改革。
2014-5-19
