泰信基金：新股發(fā)行改革帶來長線機(jī)會
看好優(yōu)先股的推出
證監(jiān)會日前發(fā)布了新股發(fā)行體制改革意見，12月2日，A股出現(xiàn)400只個(gè)股罕見跌停。對此，泰信基金認(rèn)為，證監(jiān)會發(fā)布的新股發(fā)行體制改革意見充分體現(xiàn)了十八屆三中全會的全面改革的精神，即市場的決定性作用和政府作用的有機(jī)結(jié)合，有利于股市長期健康的發(fā)展。此外，《國務(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》在同一時(shí)間發(fā)布，不但緩解了新股IPO的壓力，并且對資本市場的長期健康的發(fā)展有著重要的積極意義。
新股改革給市場注入長期信心
泰信基金認(rèn)為，這次新股發(fā)行的意見，顯現(xiàn)出以市場為綱，信息透明、加強(qiáng)監(jiān)管、保護(hù)中小投資者利益的特點(diǎn)，對穩(wěn)定廣大投資者參與市場的長期信心，鼓勵(lì)價(jià)值投資、打擊內(nèi)幕交易具有重要的意義，這將給市場帶來長線的投資機(jī)會。
隨著A股上市難度降低，上市公司兼并收購的難度加大，有利于營造一個(gè)良好的股市生態(tài)環(huán)境。本次改革在發(fā)行審核、定價(jià)、時(shí)間、方式等方面充分體現(xiàn)了市場化的特點(diǎn)，在發(fā)行人的信息披露、相關(guān)中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任和監(jiān)管等方面更加嚴(yán)格，對“三高”發(fā)行和“圈錢”有許多抑制措施，利于形成價(jià)值投資的氛圍。此外，市場供應(yīng)量的增加將對高市盈率的股票形成沖擊，殼資源變得無足輕重，有利于抑制盲目炒作、內(nèi)幕交易，長期來看也有利于股市的穩(wěn)定、健康發(fā)展。
優(yōu)先股推出助力資本市場完善發(fā)展
近來，市場對優(yōu)先股的推出探討不斷，而《國務(wù)院關(guān)于開展優(yōu)先股試點(diǎn)的指導(dǎo)意見》的正式發(fā)布，無疑又再度激起市場本已狂熱的興趣。優(yōu)先股股票和債券相結(jié)合的產(chǎn)物，它不但具有相對較高的較穩(wěn)定收益、而且在公司破產(chǎn)時(shí)可以優(yōu)先于普通股票獲得補(bǔ)償、稅收優(yōu)勢、較高的信用等級等特點(diǎn)。
泰信基金認(rèn)為，優(yōu)先股的推出可以緩解新股IPO壓力，提升A股價(jià)值投資，傳播理性投資的健康理念，將成為支持我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的有效融資工具。并且在當(dāng)前情況下，又有利于股票市場的規(guī)范和穩(wěn)定，不但增加了融資渠道、緩解再融資壓力,而且對改善公司治理結(jié)構(gòu)起到積極作用。同時(shí)，對于看重現(xiàn)金紅利的投資者，投資優(yōu)先股既可以拿到高于銀行存款利息的股息，同時(shí)又避免其盲目地追逐高風(fēng)險(xiǎn)投資市場，引發(fā)資本市場泡沫，這將促使資本市場健康發(fā)展。
從長期來看，優(yōu)先股的推出對完善資本市場發(fā)展有著舉足輕重的作用。優(yōu)先股不僅對銀行、大型央企、民營企業(yè)優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)具有積極的意義，而且更是一個(gè)信號，這表明資本市場急需在金融改革中加速創(chuàng)新，以更好地滿足優(yōu)化社會融資結(jié)構(gòu)的需要。此外，優(yōu)先股的推出對去杠桿、降低社會融資成本也具有重要的意義。
2013-12-05
